朱熹妍

　　最近一周，中诚信托涉矿产品陷入“危局”犹如投向信托圈的一枚重磅炸弹，在业内引起轩然大波。“对行业、对公司反响都很大。”一位不愿具名的矿产信托产品经理表示，公司开始对现存的矿产信托进行一系列严控措施，比如要求各个矿业信托经理对项目进行自查，并严格落实阶段性审查、对矿产信托方现金流严控。“以前是每两个星期下矿一次，现在要求每周下去一次，以求做到风险早报。”

　　不过，小心谨慎并不影响信托业对资源型产品的热情——多家信托公司对记者表示，这一领域的投资仍然是今年下半年的重点。

　　中诚退路

　　出事的是中诚信托旗下一款名为“诚至金开1号”的集合信托。该款信托计划成立于去年2月1日，募集规模达到了30.3亿元，其认购起点为300万元，存续期达3年，预期年化收益率为9.5%~11%，募集资金通过股权投资方式投资于振富集团的煤炭整合。

　　目前，有消息称振富集团实际控制人王平彦，因为涉及50亿元的民间借贷已被限制部分人身自由。同时，振富集团并购的部分煤矿未能如期复产，上述信托产品面临不能预期兑付的风险。

　　消息一出，业内一片哗然。

　　一位接近中诚信托的人士告诉记者，该款产品的实际兑付并不会出现大问题。在可能的解决方案中，中诚信托的股东背景将带来强有力的支持。

　　中诚信托是由成立于 1995年11月的中煤信托改制而来。公开资料显示，目前中诚信托现有股东14家，前三大股东分别是人保集团、国华能源投资有限公司和兖矿集团，三家分别持股32.25%、20%和10%。“国华能源、兖矿集团都是大型的能源公司，对山西煤矿的情况很熟悉。”上述人士介绍，同时他表示“这也是中诚敢做振富集团产品的原因”。

　　政府的介入也为事件的解决带来希望。6月26日，中诚信托发布临时公告称，其第一时间向监管部门及有关部门汇报了相关情况，当地政府极为重视，并成立了由政府牵头、相关部门参加的专门风险处置工作小组。在工作小组统筹下，中诚信托积极参与核实民间融资情况，清查资产，在法律法规框架下稳妥解决此事件。

　　不过，让已有5万亿规模的信托行业忧心的，绝不是单个产品的兑付问题。

　　行业担忧

　　目前大多数信托公司均已“涉矿”，中诚信托的信托产品危局让他们心有戚戚然。

　　数据显示，仅2012年一季度，就有21家信托公司参与发行矿产资源信托，机构参与度为32.31%，其中发行数量最多的是吉林信托，共发行7款产品，发行规模为10.49亿元，而发行规模最大的是中信信托，发行3款产品共募集资金68.85亿元。

　　自2011年开始，矿产资源型信托就已经成为各家信托公司追逐热点，当年共有36家信托公司参与发行了157款矿产资源类信托产品，发行规模同比上涨了约254%。这一增长在今年一季度得到了延续。用益信托工作室发布的数据显示，今年一季度共发行 41款矿产资源类产品，发行规模144.13亿元，数量同比增长86.36%，规模同比增长148.84%。

　　据多位信托业内人士介绍，与房地产信托类似，矿业信托火热具有深层次原因。

　　去年开始房地产信托的受限、票据信托业务的暂停，信托公司开始寻求新的业务增长点。另一方面，国家开始对采矿业进行整治——一些国企、私企开始进行大规模技术升级和并购整合，这加大了矿业对资金的需求。然而，因为行业独特的高风险，金融机构特别是商业银行对矿业设置了十分苛刻的融资条件。

　　这种需求的急迫性从收益率可见一斑。矿产信托的收益率相当可观，现在投资矿产的产品收益率约为10%至12%，基本达到房地产信托的水平。这种高收益率也被银行、渠道所看中，他们纷纷为矿业信托介绍项目、分销产品。在中诚信托事件中，工商银行就被爆收取了4%的渠道费用。

　　年初出现的信托产品被秒杀的情况里，就有多款属于矿业信托。然而在这种热销中，风险则很少被提及。

　　矿产信托一直被认为是高风险行业，一位信托风控官表示，因为“看不懂，所以自己公司并未涉足矿业信托”，法律风险、项目估值、经营风险所需要的门槛都很高。

　　中国利得财富管理研究院指出，矿产信托主要是通过采矿证抵押、股权质押、担保等形式来保证本息安全。但是这些抵押质押物，在产品评估和变现环节仍然存在不足。

　　按照历史发行规模推算，矿产资源类信托大多期限为一到两年，今年下半年和明年将面临几千亿元的兑付高峰期。

　　一家现存多款矿业信托的公司负责人表示，“中诚信托事件仍属个案，并不能由此判断矿业信托都有问题。”不过他表示，公司内部也在对矿业信托产品进行核查，目前大宗商品量价齐跌让煤矿公司资金更加紧张，这确实为整个矿业信托构成流动性风险。

　　“一些矿产公司的整合，其实是为了再交易。一旦资源市场价格下降，也势必会影响矿产估值，继而影响到已经投向整合的信托资金投资回报。”该人士担心。