来源：星石投资

　　7月份CPI同比上涨2.7%，与6月份涨幅持平，环比上涨0.1%，略低于市场预期，通胀无忧，货币政策收紧的压力减小。

　　7月份CPI同比上涨主要受食品价格的拉动。7月份食品价格同比上涨5.0%，带动CPI整体上涨约1.61个百分点；对食品价格影响较大的是肉禽及其制品以及鲜菜，其中肉禽及其制品价格上涨5.9%，带动CPI整体上涨0.42%，鲜菜价格受天气原因影响，大幅上涨11.8%，带动CPI整体上涨0.32%。

　　7月份PPI同比下降2.3%，环比下降0.3%。PPI同比持续为负，显示工业品需求仍然不足，工业领域通缩风险仍在，宏观经济弱势延续；降幅收窄显示工业领域和宏观经济趋势开始趋势性向好，经济企稳回升，与7月份官方PMI数据传达出的信息相一致。

　　7月份CPI数据略低于预期，通胀再起的担忧得到缓解。温和的通胀形势使货币政策收紧的压力减小。经济运行逼近“上限”的压力缓解，政府政策措施空间有所放大，同时 PMI和外贸数据显示宏观经济开始企稳，政府稳增长的压力有所缓解，推出大规模刺激的可能性降低，预期政府将进一步加大改革和经济结构调整的力度。宏观经济在“下限”附近稳住，流动性保持中性偏紧状态，股市整体仍然机会不多，年初以来飙涨的成长股估值相对较高，未来或面临回调风险。