来源：好买基金研究中心 研究员：李歆

　　6月份，市场迎来今年以来第二次大幅下挫，沪深300全月下跌6.48%，上证综指下跌6.19%，深成指下跌6.32%。当大盘下跌时，一些今年业绩表现突出的私募纷纷落马，而另一些今年同样表现不俗的私募基金逆势上涨、脱颖而出。

　　一、 六月逆势上涨的私募基金

　　6月份市场大幅下挫，沪深300全月下跌6.48%，私募基金平均单月跌幅为1.93%，公募基金平均单月跌幅为3.31%。然而，有一些私募基金6月逆势上涨，表现出明显的抗跌特征。其中，尚雅11期6月涨幅高达10.80%，位居第一；仙童1期上涨9.95%，紧随其后。此外，王小刚管理的鼎锋8期和鼎锋4号凭借6月份的不俗表现，一跃进入今年上半年收益前十排行榜。并且这两只阳光私募产品由于近一年收益稳定，还在好买6月份私募基金一年期评级排名中位居第一和第二。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止2012年7月19日。

　　上海鼎锋资产管理公司基金经理王小刚管理的鼎锋8期和鼎锋4号，无论从近1月、近6月，还是近12月来看都表现优异。王小刚从去年开始在投资思路上有所改进，从“高小新”调整为高成长与能力圈原则相结合。而这种转变在过去的一段时间内取得了非常突出的成效。在能力圈范围内投资熟悉的上市公司，使得王小刚在投资上更加游刃有余。虽然说集中持股相对来说风险较大，但是在能力圈范围内的集中持股反而在一定程度上能够降低风险。

　　天津仙童投资管理公司董事长、基金经理张晓君，从事证券投资、研究、营销工作15年，长期研究宏观策略，并在国际比较研究、虚拟经济与实体经济关系等方面形成了独特的逻辑框架和思维体系。仙童属于策略驱动的价值投资者，结合宏观经济走向来调整仓位、配置行业，并选择具有超额盈利能力的企业进行投资。由于当前宏观经济尚处在衰退期，仙童看好防御性较强的消费板块。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止2012年7月19日。

　　二、 六月随市下跌的私募基金

　　尽管部分私募不受大盘影响，6月份取得正的收益。但仍有七成左右的私募基金净值6月随市场下跌。其中，跌幅最大的紫鑫五号单月跌幅达13.97%。结合今年以来收益可以看出，6月损失惨重的私募基金中两级分化明显：其中既包括今年以来取得了高收益的塔晶和德源安旗下的产品，也包括前期表现不佳的新价值系列产品。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止2012年7月19日。

　　德源安战略成长3号虽然6月回撤较大，但该产品今年上半年仍旧取得了27.95%的正收益，位居同类私募产品前列。作为坚定的价值投资者，德源安长期看好顺应生产力进步方向的行业和上市公司。这种价值投资的方法造就德源安今年大幅上涨的同时，也使其遭遇了市场回调中部分个股出现的补跌。

　　新价值今年以来基金净值损失较为严重，目前亏损的主要原因，也是2009年造就高额收益的方法：挖掘成长股并重仓持有。虽然罗伟广对投资策略有所调整——适当降低仓位，控制风险，但其整体投资理念和方法的变化并不大。对于此类风格激进的产品而言，如果市场出现大幅下跌，也必然会承担相应的系统性风险。近期新价值旗下基金的回调也是这种市场系统性风险承担的反映。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止2012年7月19日。