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赤子之心合伙人莫姣:下一个潮水将起的可能是黄金市场

http://www.sina.com.cn  2015年04月08日 07:22  证券时报网

  证券时报记者 刘明 

  2014年1月,赵丹阳时隔6年重返A股市场,称A股已到20年最便宜时刻,将迎来史上最大牛市,语惊市场。彼时,熊了6年之久的A股市场依然弥漫着悲观情绪,而自2014年下半年以来,A股掀起一轮壮阔的牛市,赵丹阳和他的赤子之心这次“又猜对了”。

  赵丹阳上一次“猜对”大势,是在2008年1月,彼时上证综指5000多点,赵丹阳清盘了旗下所有A股产品,随后,A股市场暴跌。

  也许正是靠着对市场大周期的把握能力,赵丹阳创办的赤子之心资本,过往取得了不错的业绩。赤子之心资本最具有代表性的产品,是2003年1月在香港设立的赤子之心价值投资基金,这也是赤子之心的首只产品。截至今年2月底,赤子之心价值投资基金累计单位净值达14.06元,12年累计回报超13倍,复合年化收益率约25%。

  为了探寻赵丹阳的投资之道,证券时报记者近日采访了赵丹阳在赤子之心资本的合伙人莫姣。莫姣曾在国际四大会计师事务所和银行工作,现在是赤子之心的四个合伙人之一,主要负责投研工作。

  在市场低迷时入场

  梳理赤子之心过往的投资,不难发现,其总是在市场极度低迷时进场捡便宜,2014年1月重返A股发行产品是最新案例。

  2014年元旦刚过,赵丹阳回归A股路演称,上证综指2000点附近的A股,已经到了20年历史上最便宜时刻。此后不久,赵丹阳又表示,A股将迎来史上最大牛市。

  2003年初,赵丹阳创办赤子之心,当年1月份,在香港设立赤子之心价值投资基金,当时恒生指数在10000点附近,自2000年时的18400点高位下来已经跌了3年之久,在赤子之心价值投资基金设立后,恒生指数当年触及8331点低位后,走出一波延续了4年的大牛市,到2007年冲上32000点高点。

  2004年2月,赤子之心创设首只A股私募基金,也是选在A股市场较为低迷之时,上证综指在2005年6月跌至998点,此后2006年、2007年掀起一波波澜壮阔的大牛市。

  据了解,在海外市场,赤子之心也尝试着底部建仓策略,这一策略在美国、越南、希腊取得了很好的投资回报,但在印度惨败。

  不过,在上一轮牛市里,赵丹阳旗下产品其实早在2007年沪指3500点时就已低仓运作,这一点,赵丹阳也在致投资者的信中坦言,“回过头看过早地出局”。

  创全球历史兴衰体系

  莫姣告诉本报记者,从创立至今,赤子之心总体是在寻找便宜公司或者市场,并希望在泡沫严重时离场。经过多年历练,赤子之心的投资已经渐成体系,这一体系暂且命名为“全球历史兴衰体系”。

  “任何公司、行业、国家都有兴衰,我们在全球范围内寻找市场兴衰之转折点,衰落至极便是未来大之始;在潮水至低之处,我们进入,顺水之势滚滚向前;潮水大涨之时,我们退出,再次寻找下一个潮水之起落。”莫姣说。

  以潮水起落、历史兴衰来看待市场,是赤子之心的核心投资思想。2003年、2004年进入市场,2007年市场高潮时退出,是这一思想曾经的摸索;而2014年初的回归,则是这一投资体系的又一次实践。

  “在一个市场中,我们一生可能只能经历三五次的大周期。因此,在2008年离开A股之后,赤子之心在全球寻找投资机遇。我们希望在全球股票、黄金、外汇、商品市场建立坐标体系,这样我们一生就可能经历几十次大牛市。在每个体系兴衰之极建立部位,当转折来临就是大机会之时。”莫姣说。

  至于如何判断市场兴衰,莫姣并未直接透露具体方法,但2014年初,赵丹阳路演交流时曾称,A股跌得够多、时间够长、足够便宜,并且坚信十八届三中全会提出的改革会成为中国发展的重要转折点。或许他们正是靠着市场估值和宏观大势变化的观察, 把握市场大周期的兴衰。

  据了解,赤子之心资本目前有内地和香港两个平台,虽然都以全球历史兴衰体系为指导思想,但内地的私募产品还是以A股市场投资为主,香港的私募产品以全球投资为主。

  黄金价位将达到

  不可思议的高度

  从全球历史兴衰体系出发,莫姣认为,下一个潮水将起的可能是黄金市场。

  莫姣表示,判断黄金大牛市有以下四个逻辑。

  首先,黄金的货币属性将恢复,需求巨大。未来20年,中国的GDP必将超越美国,未来美国GDP在全球占比可能降到10%多,美国的国力将不足以支撑现在的美元体系。在未来美元大幅贬值,而人民币、欧元等全球基础货币地位尚未建立之时,黄金会恢复其货币属性。

  其次,中国未来会储备更多黄金。中国目前的外汇储备中,美元过多。未来人民币走向国际化,要与美元抗衡甚至取代美元,中国绝不能以美元储备作为背书,只能像美元取代英镑一样,以黄金作为储备进行背书,从这个意义上,人民币的“含金量”必须提高,这就需要中国国内储备大量黄金。

  第三,印度人对黄金的狂热追捧。目前中印两国黄金消费占全球黄金消费量的50%,现在印度GDP是中国的1/4左右,如果未来20年印度GDP提高到中国的一半,那么全球黄金消费量将大幅增长。

  第四,近年来黄金矿藏勘探缺少重大发现,新探测到的可开采黄金储量在下降,黄金开采成本上升,黄金价格将得到有力支撑。

  莫姣认为,黄金价格从2011年1921美元每盎司跌下来已有3年多,如果说从1999年252美元涨到1921美元是上涨第一浪,那么从1921美元跌到去年底的1131美元就是第二浪调整;未来将进入主升浪,黄金价位将达到不可思议的高度。

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