CMC Markets高级市场分析师Colin Cieszynski周四发布报告称，眼下推动黄金走势的重要影响因素是欧元区货币供应紧缩和经济增长，而美联储的货币政策对黄金的影响其实有限。

　　Cieszynski在报告中提出一个问题，为什么美联储依然在持续向市场注入资金，为什么今年的黄金却不升反降？他认为，目前黄金走势与欧元区的货币政策有着强烈的相关。

　　“今年开始，这种关系显得越来越强烈。QE1和QE2曾经强势助推了金价上扬，但自QE3推出之后，黄金却开始稳步下降，这看起来太奇怪了。然而，分析欧洲的货币政策后，你会发现，相对于美联储，市场实际上是在对欧洲央行停止宽松做出反应。”

　　Cieszynski指出，尽管欧洲央行在11月初以外降息，但大趋势上一直是减少货币供应。正是因为货币供应少了，央行才不得不降息。

　　“黄金在2011年中期涨至历史最高位，随后欧洲央行就推出了旨在稳定欧洲银行系统和减缓债务危机的LTRO。自2012年9月开始，黄金就进入了稳定的下行轨道，与欧洲央行减少资产负债表的轨迹正好吻合。各大银行正是从去年年底开始加快偿还LTRO贷款，欧洲央行的资产负债表以每周数十亿美元的速度缩减。”

　　Cieszynski补充说，这种相关性显示，全球经济正在开始对欧洲的“金融力量”作出回应。随着欧元区经济的持续增长，金价最终下降至1000美元/盎司。

　　在11月初降息的新闻发布会上，欧洲央行主席德拉吉表示央行有很多不同的刺激经济的工工具。Ciesznski表示，如果欧洲央行再次推出LTRO，金价将有可能掀起一轮涨势。

　　昨天欧洲央行数据显示，欧元区10月私人贷款同比下降2.1%，预期降1.8%，9月下降2%。10月M3同比增长1.4%，预期增1.9%，9月增2%。10月欧元区家庭与企业贷款规模缩减速度加快，这意味着欧元区经济复苏困难加剧，欧洲央行更有可能采取新的宽松措施。

　　至于美联储政策对黄金的影响，Ciesznski认为由于人们从5月份就开始讨论削减QE，市场已经将该因素部分计入到价格。如果美联储真的宣布削减QE，那么黄金将遭遇又一轮下跌。