本报记者 王超

　　银河期货总经理姚广昨日接受中国证券报记者采访时表示，期待进一步丰富期货市场农产品(000061,股吧)风险管理工具，推出农产品期权特别是棉花期货期权，将棉花价格风险通过期权交易进行转移和分散，以丰富我国资本市场风险管理手段，服务于我国棉花价格形成机制。

　　中国证券报：长期以来影响我国棉花市场的政策因素有哪些？

　　姚广：我国的涉棉政策总体上依循从计划经济向市场经济转变的主线开展，国家主要通过棉花收、抛储政策和棉花进口配额政策实现市场调控，并根据新的市场环境进行调整。自1999年棉花流通体制改革开始，我国棉花市场逐步建立起依靠市场机制与政府调控共同实现棉花资源合理配置的新体制。自2003年开始开展的“棉花质量检验体制改革”对我国棉花加工检验以及产业格局产生深远影响。2011年，经国务院批准后出台了棉花临时收储政策，这个政策连续实行三年后，于2014年3月底正式退出。从2014年开始，将在新疆地区开展棉花目标价格补贴试点。

　　中国证券报：服务好棉花产业链，期货公司需要从哪些方面开展创新工作？

　　姚广：以往，期货公司主要与涉棉企业基本以“点对点”的服务关系为主，期货公司为涉棉企业设计其套期保值策略，只做到了点对点、单环节的服务，并没有向上或向下进行延伸，没有把各方资源调动起来，对国民经济发展的帮助有限。

　　未来，为了更好地服务国民经济和区域经济，期货公司应该积极配合郑州商品交易所，配合棉花相关区域政府，联合棉花产业链企业与相关专业投资机构，共同创建棉花产业生态链，为服务国民经济发挥更大作用。期货公司服务产业需要整合包括棉花产业链的企业、期货公司、交易所、地方政府、政策性银行、商业银行等机构在内的市场各方力量，借助郑州商品交易所这个服务实体经济的优良平台，寻找专业的投资机构，利用其交易能力和投资策略，与棉花企业共同构建良好的棉花产业生态系统。

　　从落实工作的方式上来说，期货公司将主要从“传统模式”和“创新模式”两个方向着手，通过挖掘和创新，更好地满足企业的实际需求。第一，就“传统模式”而言，期货公司要深入挖掘传统期货服务内涵，做精做细对涉棉企业服务，帮助企业转移价格风险。期货公司可以对现阶段的客户服务进行深入分析，通过优化期货交易、交割、风控、投资者教育宣传等环节，方便用棉企业实现全产业套保，降低下游产品端的风险敞口。第二，就“创新模式”而言，在符合政策法规的前提下，期货公司以自身专业实力为基础，通过创新，开发出定制化、“打包好”的期货产品。这些定制化的期货产品将满足产业链各方对风险的不同需求，比如推出场外衍生产品、套保融资服务等。通过对“传统模式”的深入挖掘，和对“创新产品”的专业研发，贴近实体经济，贴近现货企业，根据实体企业的需求，不断提升服务质量。

　　中国证券报：请介绍一下银河期货服务三农的心得和体会？

　　姚广：第一，新“国九条”和相关国家政策为期货行业的发展提供了良好的市场氛围，为期货公司服务实体经济增添了信心与动力。对积极发挥期货市场作用，推进企业利用期货市场套期保值，取消对企业参与套期保值和风险管理的限制性措施等方面提出了明确要求。未来产业的调控也明确了：“把地方政府和各层次的企业主体纳入到国家调控体系中来，充分发挥各自的积极性和独特作用”，并强调“结合市场的新发展和新变化，综合运用更多的调控工具、更科学合理的调控手段，提升调控水平。”政策支持与行业创新机制的建立，有助于期货市场的发展，为期货公司服务实体经济增添了动力。

　　第二，期待进一步丰富期货市场农产品风险管理工具，推出农产品期权，服务于我国农产品价格形成机制。纽约期货交易所于1987年推出了棉花期权交易，很多棉商同时利用期货和期权交易套期保值，取得了良好的效果。引入期权交易机制，通过农产品期货和期权套作，涉棉企业和种棉农民可以更加有效转移风险，促进订单农业的开展，增加农民收入。将棉花价格风险通过期权交易进行转移和分散，以丰富我国资本市场风险管理手段，服务于我国棉花价格形成机制。

　　第三，期货公司对实体企业的服务规模与服务影响力，还有待市场的实践检验。这些政策期货公司在服务产业方面，最终能发挥多大影响力、能做出多大规模，除了刚才重点讲到的模式问题，还取决于期货公司的资本规模、能力和期货市场的流动性水平。从银河期货的情况看，试点新的业务和服务模式的条件是完全成熟的，我们将在实践中不断摸索，不断总结与积累经验。