周四国内铜市交投清淡，铜价高开后窄幅波动，下午部分买盘推高价格引发平仓盘出现。其中主力合约铜1402收于51560元，上涨410元或0.8%。总成交量34.1万手，总持仓减少1.8万手至51.9万手。

　　宏观上面，全球经济增长温和，下周三美联储会议仍是市场关注焦点，鉴于美国经济数据较好，且国会双方就债务问题达成共识，市场对下周美联储开始削减QE的预期升温，我们仍然认为这会是铜市的压力。评级机构标准普尔下调了美国的经济预测，预计美国经济明年增长2.6%，较之前预计的3.1%下滑，并警告称，联邦支出削减将给经济带来严重的下行风险。中国11月份社会融资规模为1.23万亿元，比去年同期多1053亿元，也较上个月的8564亿元大幅反弹，M2同比增长14.2%，由于M2增速仍高于年初目标，加之人民币升值预期犹在，预计年内货币政策放松可能性较小。

　　回到铜市来看，LME库存降至40万吨以下，为39.99万吨，但这一水平仍高于去年年底的32万吨。周四上海有色现货转为贴30至升60元，长江升水40元到升水80元，下游仍是按需采购，成交未见改善。近期铜市受到支持并且大幅反弹，市场报道，这与明年一季度中国进口量将会受到限制有关，主要是智利产量下降、印度出货减少，但我们知道，智利这几年精铜产量都处于下降之中，印度产量在第三季度已经恢复正常，并且明年还会增产，亚洲、非洲、美洲将是铜冶炼产量增加的主要地区。最新数据显示，中国11月精炼铜产出65.48万吨，同比增长22%，这是继10月份创历史产量63.8万吨后再创新高。加工费居高不下刺激了国内产能的全面释放。国际铜业研究组织ICSG称，全球2014年精炼铜预计供应过剩63.2万吨，因矿山新增供应将超过需求增幅。ICSG表示，今年精炼铜供应过剩38.7万吨。行业方面，中国铜电缆行业表现疲软，今年行业增幅不及以往，而且明年也不乐观，我们对铜市仍不看好。

　　我们仍然倾向于铜价反弹空单有限，中长线空单仍可继续持有，但应做好资金管理。

　　(车红云)