行情回顾：

　　国际宏观面系统性风险尚未有明确定位，隔夜美豆再度出现恐慌性下跌，基金继续大笔抛售多单。连豆粕受美豆下挫拖累今日低开于3750元/吨，开盘后持仓急速增加，期价行至3800一线上方，在一天的大部分时间里，多头似乎占据了主动，最高行至3831元/吨，但尾盘近远两合约快速下跌，伴随着日内多头的离场，尾盘收于当日低点附近3744元/吨。今日M1301成交量较昨日增至477.2万张，1305合约达288.4万张。持仓上，今日资金日内交易明显，持仓量大起大落，M1301合约今日最高持仓达206万张，尾盘急速下滑至176.4万张，M1305合约则从100万张跌至90.2万张。

　　行情分析：

　　国际方面，美国干旱气候或将有所好转，虽然USDA美国农业部已再度下调美豆优良率至31%，新季美豆单产下降或成定局，但气象模型推测未来6－10日的降雨仍打击了美豆市场多头的信心，因在此关键时期的降雨将使美豆大大受益。欧洲方面，德国、荷兰和卢森堡的评级展望调降的消息始终没有得到有效的回应，国际金融市场信心短期仍将受到打击。目前美豆已回落至1560左右，美豆短期已形成下降通道，1530一线是阶段性的第一支撑位。今日连豆粕市场在走势上继续强于美豆，多头继续延续低开后拉高的策略，市场成交量则有所活跃，投资者需警惕主力多头的离场。今日日内资金极为活跃，造成连豆粕走势大起大落，尾盘豆粕合约的跳水，从一定程度上证明了多头暂时规避风险的欲望。

　　今日国内沿海大部分油厂豆粕价格大幅下调。吉林大豆油厂43%蛋白豆粕价格较昨日持平，为3960元/吨。山东地区豆粕价格大幅下跌，报价4050元/吨，较昨日下跌150元/吨，无成交；江苏地区油厂价格较昨日下调150元/吨，报价4100元/吨。受买涨不买跌的情绪影响，豆粕市场今日成交清淡，基本无成交。需求方面，由于夏季肉类食品需求下降，生猪价格继续略有回落，养殖业回暖尚未呈现，据悉，近期饲料厂出货较为艰难，且普遍认为豆粕现货价格过高，补货积极性不高。投资者仍应时刻关注下游需求的动向，如果养殖终端表现无法回暖而持续低迷的话，未来下游需求的限制对豆粕价格的遏制将与日俱增。

　　盘面上看，连豆粕合约阶段性头部已经建立，短期仍将以调整走势为主。由于美豆基本面有切实变化的可能性存在，该轮回调的空间因此无法有效确定，因此连豆粕的趋势走向短期内仍无法明确。此外，豆粕受日内多单的强势拉升，短空操作也困难重重，因此建议未有仓位者观望为主，短空者轻仓继续持有，回调中第一支撑或在3700一线。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)