一、物流与电子商务行业的市场表现

　　回溯2013年至2014年三季度以来，申万物流指数大部分时间跑赢上证指数。尤其是在2013年三季度和2014年三季度，申万物流指数的涨幅分别为35.87%和34.86%，分别大幅跑赢上证指数25.99%和19.45%。当大盘下跌时，比如2013年四季度和2014年一季度，上证指数分别下跌-2.7%和-3.91%时，申万物流指数分别上涨0.26%和3.42%。

　　图1   物流指数成立以来的市场表现

　　数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

　　回溯2013年三季度至2014年三季度以来，电子商务指数都跑赢上证指数，并且电子商务指数每个季度都实现正收益。尤其在2013年三季度，电子商务指数涨幅为49.45%，大幅跑赢上证指数39.57%。当大盘下跌时，比如2013年四季度和2014年一季度，上证指数分别下跌-2.7%和-3.91%，电子商务分别上涨1.28%和2.27%。

　　图2 电子商务行业的市场表现

　　数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

　　二、物流与电子商务行业发展及投资机会

　　物流业对于促进产业结构调整、转变发展方式具有重要意义，作为基础性、战略性产业的定位不断被认识和强化。去年至今，多个政府部门已发布多项通知、指导意见、分工方案、规划等政策，这些政策的核心思想在于制度建设、产业升级、技术提升。制度建设体现在需市场运作，政府引导；加强物流标准化建设等，并细化到具体行业、环节，若能逐步推进，将极大改善当前物流体系混乱的问题；产业升级体现在提升物流企业规模化、集约化水平，大力提升物流社会化、专业化水平，大力发展绿色物流，就是要促进传统物流企业向现代物流企业转变，能够提供一站式、门到门的物流服务，从而提升全社会物流运作效率；技术提升体现在加强物流基础设施网络建设，推进物流技术装备现代化，给未来物流企业信息技术水平提高指明路径。

　　数米基金研究中心认为物流行业将由“分散”走向“集中”，支持政策持续出台，该行业将迎来政策春天。看好的相关上市公司为象屿股份(将通过定增进入东北农产品一体化供应链管理业务，原有农产品贸易板块实力极大增强)、建发股份(业务规模较大、行业内有一定地位)、三泰电子(物流信息技术——速递易业务依靠智能快递投递箱解决物流配送最后一公里问题)、保税科技(提供煤炭、钢铁、铁矿石、化工品及其他一些大宗商品的供应链、仓储、物流服务)。

　　电子商务发展正处于起步阶段，但同时存在不少隐患，当中物品版权问题必然是投资者以及消费者考虑主要因素，但中国低物流成本同时为物品增加吸引度，因此电子商务的崛起也刺激了运输行业的发展，而相关电子商务运营商也会受到带动，此外网上购物和实体购物始终存在差异，消费者均未能真正享受到购物乐趣，但综合目前数据加上中国政府扶持政策，电子商务不能短期爆炸式增长但能稳步发展。

　　

　　数米基金研究中心认为移动互联时代网购消费习惯更为成熟，具备品牌专业化、购物体验等优势的垂直电商迎来浴火重生机会。看好的相关上市公司为重庆百货(跨境电商平台“世纪购”已上线，未来将依托重庆自贸区大力发展，初期以奢侈品为主)、苏宁云商(重点培育母婴品类)。

　　

　　三、物流与电子商务行业相关基金

　　重仓象屿股份的基金为华夏兴和，持股市值占基金净值比为6.95%，重仓建发股份的基金为申万量化，持股市值占基金净值比为4.05%，重仓保税科技的基金为诺德成长，持该股的市值占基金净值比为4.85%，重仓三泰电子的基金分别为长安策略、大摩资源、大摩消费、泰达市值、方正红利，持该股的市值占基金净值比分别为8.23%、6.18%、6.18%、5.89%、4.92%和4.86%。2013年以来业绩最好前三位是长安策略、大摩消费和申万量化，涨幅分别为37.07%、35.57%和28.24%。今年以来业绩最好的前三位是长安策略、诺德成长和申万量化，涨幅分别为25.86%、24.86%和22.97%。

　　表1  重仓物流行业股票的相关基金(截止2014年三季度)

基金代码	基金简称	股票代码	股票名称	持股市值占基金净值比(%)	2013年业绩	今年至10月底的业绩
519918	华夏兴和	600057	象屿股份	6.95	0.00%	14.56%
163110	申万量化	600153	建发股份	4.05	28.24%	22.97%
570005	诺德成长	600794	保税科技	4.85	14.01%	24.86%
740001	长安策略	002312	三泰电子	8.23	37.07%	25.86%
163302	大摩资源	002312	三泰电子	6.18	11.93%	13.25%
233008	大摩消费	002312	三泰电子	6.18	35.57%	14.85%
162209	泰达市值	002312	三泰电子	5.89	18.28%	-3.03%
730002	方正红利	002312	三泰电子	4.92	-11.24%	11.55%
730001	方正新动力	002312	三泰电子	4.86	6.94%	13.43%

　　数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

　　重仓苏宁云商的基金分别为富国天合、富国主题、光大行业、益民创新、华夏中小板ETF、易方达中小板，持该股市值占基金净值比分别为9.49%、6.48%、5.02%、4.98%、4.33%和4.05%。重仓重庆百货的基金为博时创业，持该股的市值占基金净值比为8.61%。2013年表现最好基金为富国天合，净值增长率为33.15%，今年以来表现最好的基金为富国主题，净值增长率为28.39%。

　　表2  重仓电子商务行业股票的相关基金(截止2014年三季度)

基金代码	基金简称	股票代码	股票名称	持股市值占基金净值比(%)	2013年业绩	今年至10月底业绩
100026	富国天合	002024	苏宁云商	9.49	33.15%	18.22%
100039	富国主题	002024	苏宁云商	6.48	5.54%	28.39%
360016	光大行业	002024	苏宁云商	5.02	-5.87%	13.32%
560003	益民创新	002024	苏宁云商	4.98	15.74%	7.17%
159902	华夏中小板ETF	002024	苏宁云商	4.33	17.90%	11.30%
161118	易方达中小板	002024	苏宁云商	4.05	14.86%	10.37%
050014	博时创业	600729	重庆百货	4.66	8.61%	15.43%