早报记者 施颖楠

　　货币基金在季度末常常会遭遇机构大额赎回的“流动性大考”，但本季度末或将是个例外。

　　早报记者昨日从多家基金公司了解到，目前各家基金公司旗下的货币基金产品均面临一定程度的机构大额赎回，但情况并不严重，“主要是因为6月底那波撤走的机构基本上没怎么回来，也就谈不上赎回潮了。”

　　与此同时，深度挖掘散户市场，也使得货币基金摆脱以往沦为机构冲规模排名的尴尬境地。早报记者了解到，货币基金的规模增长主要来自于散户，从三季度来看，散户是持续净申购的。

　　“散户的稳定性更高，几乎不会出现机构客户常见的集中赎回潮，这对于货币基金的操作有好处。”上海某基金公司分管营销的高管如此表示。

　　“机构赎回不再厉害”

　　让基金业记忆犹新的是，今年6月，受到“钱荒”冲击，债券利率、协议存款收益等各类利率相关产品的收益不断上升，机构投资者纷纷大规模赎回货币型基金，直接进入货币市场。

　　某大型基金公司的固定收益部总监对早报记者指出，彼时有许多机构购买了大量银行理财产品，其中又以半年期的产品为主，“这些锁进去的资金没有出来，所以9月底的货币基金规模相对平稳”。

　　“虽然肯定谈不上因祸得福，但这个季度末大家都比较淡定”。一位货币基金经理如此评价6月底赎回潮余波对目前货币基金市场的影响。

　　该基金经理表示，9月的资金市场面临节假日、季末因素等多重因素叠加，基金公司早已提前加大协议存款等高流动性资产的配置。更为重要的是，以往大额赎回的主力——机构客户，在一定程度上“缺席”了这场“赎回大战”。

　　“相对(以往季度末)赎回没那么厉害，主要原因不是机构转了性子不赎回了，而是因为机构6月走了之后就没回来。比如有的公司，6月底之前机构占有两三百亿元的规模，6月份被赎到只剩下十几亿元，然后目前只上升到几十亿元甚至没回来。我相信没有哪只货币基金能回到5月底机构占比最高峰的时候。所以，量这么小，它们赎回不赎回也就无所谓了。”前述固定收益总监表示。

　　上述总监指出，6月底市场资金价格比较高，因此各个期限的理财产品收益都比较高。“3个月或6个月的产品是当时机构投资的主流，所以目前这些资金很可能都还锁在里面。”也因此，机构资金在9月末并不对货币基金市场产生很大的影响。

　　该总监还指出，通常每年12月底之前，机构资金将大额释放至市场，但是否回归货币基金仍有很大变数。如果届时资金面仍十分紧张，机构或许仍会投资于银行间市场，“其实到时候是做回购、买债券，甚至买一些权益类的产品，非标的信托，都很难讲。”

　　基金紧抓“碎片化理财”

　　值得一提的是，机构“大户”缺席的同时，货币基金的规模却持续回升。

　　基金业协会月度披露数据显示，在6月份，货币型基金规模曾一度惨遭“腰斩”，从5640.48亿份降至3038.70亿份。但7月底，货基规模环比增34%，达4096.26亿份，而8月底，规模已为5098.93亿份，环比增24.47%。

　　对此，一位市场人士分析指出，散户是该轮货基规模反弹的主力军。上述说法得到多位基金业内人士的佐证。

　　业内人士指出，受益于今年以来资金面的持续紧张，货币基金的收益率高企，吸引了不少散户资金涌入。与此同时，基金公司也正想方设法，通过降低申购门槛吸引散户进入货币基金市场。

　　可见的是，以往传统货币基金的申购门槛为1000元，今年来多家公司已下调至1元，而近日，汇添富现金宝货币基金申购门槛已降低至1分钱，碎片化理财之争日益白热化。此外，传统货币基金15点之后的申购指令将作为下一个工作日的申请，一并再延迟一个工作日起才开始计息，而该基金24小时接受交易申请，无论投资者是否在15点之前提交申请，都将自下一工作日起计息。

　　提高流动性也成为重要揽客手段。鹏华货币A采用网上直销“双通道”的赎回机制，如果单次赎回金额低于20万元的客户可以实现即时到账；如果单次赎回金额高于20万元，鹏华货币A亦可实现相次日早上9:30加急划款。而汇添富现金宝则支持7×24小时实时赎回到账，单日限额最高500万元。

　　某基金业内人士指出，倾向于散户是基金公司被动为之。“机构自己的投研实力增强，倾向于做投资。”但他也指出，散户对于基金公司的规模效应贡献度不容小觑，“大家应该能看到余额宝的效应，所以利用互联网平台，抓住碎片化理财，已经成为花大力气在做的事情”。

　　有媒体援引知情人士透露，余额宝于今年6月13日上线，截至9月初的总规模已近500亿元，超越华夏现金增利，成为规模最大的货币基金。

　　◎ 相关新闻

　　货币基金季末收益仍有望走高

　　早报记者 施颖楠

　　尽管昨日央行宣布实施逆回购，节前放水以消解市场恐慌，但一位货币基金经理对早报记者表示，这并不影响货币基金收益率季末翘尾。

　　Wind资讯统计显示，截至9月23日，221只货币基金(含短期理财债基，A\B\C类分开计算)的平均7日年化收益率为4.09%。而今年的7月与8月，上述基金的区间7日年化收益率均值分别是4.29%与4.05%。

　　但昨日，央行发布公告，以利率招标方式开展880亿元6天期逆回购操作，该操作量创下近几个月来央行逆回购规模的新高。对此，受访基金经理表示，此次逆回购规模虽大，但期限较短，因此对降低资金价格作用“杯水车薪”。

　　“大多数货币基金在协议存款的配置都超过50%，而协议存款基本的定价基础一般是一个月和三个月的Shibor(上海银行间拆放利率)。从24日的情况来看，一个月的Shibor较前一上涨10.49个基点至6.11%，三个月的上涨0.14个基点至4.67%。”该基金经理表示，从这几个指标可以看出，除非央行持续逆回购，且期限跨节(如15天跨至10月8日)，否则短期之内，货币基金的收益将不会下滑。