●观点一：判断1949点是否历史大底还为时尚早，但估值应到底

　　●观点二：当前行情仍具备可参与性，投资者应把握好结构性方向

　　羊城晚报记者 吴海飞

　　昨日有消息称，社保基金自三季度以来已多次对委托基金公司管理的社保组合增资。去年此时，正是社保基金新注入百亿入市资金之后的一两周，沪指迎来2132点阶段底部，而社保基金在A股历史上更是屡次精准抄底。有分析认为，社保基金的上述动向侧面印证了1949点有望成为扎实底部。但也有分析师认为社保基金累计结余每年在增加，划拨部分资金入市只是配置需要。

　　当前行情仍具备参与性

　　此前中登公司的数据显示，社保基金在11月份继续零开户，从而使其连续未开户月数增加至六个月；而另一方面QFII、险资、基金专户、信托等在11月新开户数却明显增加，QFII新开户数增长尤其显著。这一度被市场解读为社保基金对当前位置积极性不高。但显然，对股市的积极性并不一定要通过新开账户来体现。昨日《上海证券报》便报道称，全国社保基金今年三季度以来已分多次对基金公司委托管理的社保组合进行增资，社保基金也因此在第三季度期间即对A股的低估值蓝筹板块展开“抄底”。报道还称，部分社保基金当前维持了较高的股票仓位。

　　有着近20年股龄的资深投资人王先生认为，社保基金如果确实从三季度便开始新注入市资金，说明在2100点附近时社保已对市场估值比较认同，“现在跌到1949点市场强烈反弹，侧面印证了1949点底部比较扎实”。但王先生认为要判断1949点是否如998点和1664点这样的历史大底还为时尚早。

　　广州万隆分析师认为，被誉为国家王牌军的社保基金，在股指经过大涨后仍坚定看好A股，说明了当前行情仍具备一定的可参与性，投资者应把握好结构性方向。A股经过5年的下跌，其估值已经到了历史最低水平，甚至比发达国家的估值还低了。如此低廉的估值，是社保基金对于A股后市仍乐观的一大原因。

　　社保抄底逃顶功夫精准

　　回顾进入A股市场已8年多的社保基金，虽然亦有失手之时，但多数时候还是展现了精准的抄底和逃顶功夫，其一举一动也备受市场关注。

　　2006年10月，上证综指徘徊于1700-1800点期间，社保基金大举增仓中国石化等大盘蓝筹股，2007年A股迎来空前大牛市。而2007年下半年社保基金减仓，2008年市场大跌；2008年下半年社保基金加仓入市，2009年市场大涨。2010年7月初，社保基金入市加仓，此后沪指单月涨幅高达10%；9月份社保基金又一次加仓，国庆节后A股市场大涨。而2011年12月社保基金向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，总额达百亿元，A股在两周后的2012年1月6日见到2132点的底部。

　　日前财政部公布的数据显示，2011年全国社保基金收支结余6881亿元，而截至2011年底，全国社会保险基金滚存结余已达29818亿元。对于明年股市，社保基金持何态度？或许从全国社会保障基金理事会理事长戴相龙本月初的公开讲话中可窥一二。戴相龙表示，今年由于A股市场低迷，影响整体投资，预计2012年全国社保基金投资收益率可达到5%左右，并相信明年股市会更好。

　　广文视角

　　提防金融股做多激情退潮

　　上证指数自12月4日探至1949点反弹以来，至12月20日的13个交易日中涨幅累计达到10.84%，其间最大涨幅为12%，成为今年最后且反弹最快的一次上涨行情。本轮行情是由低估值且权重较大的行业上涨带动，其中影响市场最大的是金融服务行业。金融服务上市公司的平均涨幅更是高达21.43%，成为唯一整体平均涨幅超过20%以上的行业。

　　金融指数在12月5日、12月14日分别出现了7.12%、8.84%的两个单日巨大涨幅，这在历史上非常罕见。从资金流向来看，本轮上涨是机构为主，启动金融指数存在拉动指数的可能。从成交金额来看，金融服务板块在12月14日创下本轮单日成交50.9亿元的最高，本周4天中有3天的成交金额超40亿元以上，继续呈现放量滞涨迹象。在此情况下，预计年内所余约一周左右的行情，较大概率将是在连续放量至不可持续后，做多激情退潮。投资者需谨慎市场放巨量后转向缩量，或是调整出现的征兆。

　　从未来2-3个月的中期角度看，反弹仍然有望持续，但可能会相对反复。判断基于以下原因：经济连续3个月复苏，短期不存在较大负面影响因素，市场大幅下行风险可能性较小；近期市场关注重点在于决策层关于改革的言行定调和未来将推出的措施与细则。在金融指数本轮涨幅逾20%的情况下，指数已有调整压力，机构年内继续推动其上涨的动力将有所减弱。

　　预计在金融股冲高调整的影响下，市场整体也将在冲高回落后小幅调整，指数未来一个月市场短期受年末资金偏紧和创业板解禁高峰影响或有所振荡回调，但判断调整幅度不会太大。市场中长期机会逐步显现，特别是明年一季度，市场波段上升可能性较大，建议在其回调时逐步加仓。

　　(张广文)