去年火爆一时的黄金基金，今年几乎归零的业绩让投资者唏嘘不已。曾经火爆一时的诺安全球黄金基金从去年的8月22日的累计净值最高位1.306元跌至今年8月15日的1.093元，整整一年就暴跌了16.3%，基金份额也从刚募集的32亿份遭到巨额赎回下滑到二季度末的14亿份。这样的成绩让诺安全球黄金基金的基金经理梅律吾因此调整离任，而转由宋青单独管理该基金。

　　业内人士表示，由于黄金价格的高波动性，以及目前市场上主要通过交易型开放式指数基金被动跟踪金价的管理模式，黄金基金已从去年高收益的神坛走下，只跟踪ETF黄金基金的管理弊端日益显现。

　　金价震荡，黄金基金净值跳水

　　从去年8月份以来，金价呈现出先扬后抑的趋势。去年最高峰一路冲破1900美元/盎司，但欧债危机的深化、利比亚内战、伊朗石油危机将黄金价格一路拉下，最低到1520美元/盎司附近，受美国推出QE3计划的预期刺激，金价又从低位拉起，但仍徘徊在1600美元/盎司。但从总体上看，今年以来黄金价格一直呈现震荡走势。

　　金价过山车，但黄金基金却呈现“跟跌不跟涨”的怪象。以诺安全球黄金基金为首的几只黄金基金今年的表现都跑输金价的涨幅。以诺安全球黄金基金为例，今年1月4日，其累计净值为1.104元，而8月15日的累计净值1.093元，下跌0.99%。但是，如果从去年8月份开始算，诺安全球黄金基金一年的下跌幅度高达16.3%。

　　记者查阅诺安全球黄金的年报和季报发现，由于基金净值的严重缩水，诺安基金份额也从刚募集的32亿份遭到巨额赎回，下滑到二季度末的14亿份，而基金收益也“灰飞烟灭”，从去年底的1.8亿元缩水到今年一季度的111万元，而到了二季度更是“大变身”，成为了亏损户，亏损430万元。换句话说，从去年购买诺安全球黄金的基民如果没有及时赎回的话，犹如坐了一趟极度刺激的“过山车”。

　　主动管理匮乏 误判黄金走势

　　为什么黄金价格出现正收益，但黄金基金却表现如此背离呢？一位不愿透露姓名的基金经理告诉记者，主要是因为目前的几只黄金基金并没有和黄金本身挂钩，也没有直接投资黄金概念股，而多是通过海外黄金ETF跟踪金价来运作，操作管理上以被动跟踪为主，黄金资产比例偏低，缺乏主动择时或选股的灵活性。当黄金价格上涨时，黄金基金净值不会跟随其上涨，而在黄金价格出现下跌时，由于主观调仓的不及时，外加其他资产表现不佳，最终净值可能下跌得更多。

　　诺安全球黄金的二季报数据显示，诺安全球黄金的ETF基金投资占到资产的93.12%，而以债券为主的固定收益部分占4.56%，银行存款和结算备付金则占2%。对比过往的年报和一季报数据，诺安全球黄金对ETF基金投资的投资比例逐季升高，去年底这一比例为82.73%，而今年一季度上升到88.74%，二季度则创记录达到93.12%。

　　一位不愿透露姓名的基金分析师指出，诺安全球黄金不断加大对于ETF基金的配置比例，其实是在赌金价未来的预期，金价会持续不断上升。如果如其所料，美国推出QE3计划，金价肯定摆脱震荡形势，一路飙升，冲破2000美元/盎司都有可能，诺安黄金基金也将大打“翻身仗”，重现去年的辉煌。但是，如果黄金价格朝着相反的方向运行，诺安黄金基金则会“雪上加霜”，损失更为惨重。

　　诺安全球黄金基金的份额变化

　　基金累计净值(元)

　　去年8月22日1.3060

　　今年8月15日1.093

　　基金份额

　　刚成立时份额32亿份

　　今年二季度1,403,312,749.58 份