最近，人民币对美元汇率一直涨势不停，不到一个月时间频繁地刷新纪录。有关专家指出，相比其他经济体，投资者对中国经济前景比较乐观，这是人民币升值的一个重要原因。未来中国经济转型带来的不确定性和美元走强的可能性都在加大，人民币不可能强劲持续升值，预计在相对均衡状态下会双向波动，即使升值也是温和上升。

　　■汇率迭创新高

　　4月15日：人民币对美元汇率中间价突破6.25关口 报6.2454

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，4月15日人民币对美元汇率中间价报6.2454，较前一交易日继续大涨52个基点，再创汇改以来新高。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.2506。

　　4月12日：人民币对美元汇率中间价报6.2506

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，4月12日人民币对美元汇率中间价报6.2506，较前一交易日大幅反弹72个基点，再创汇改以来新高。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.2578。

　　4月10日：人民币对美元汇率中间价报6.2548

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，4月10日人民币对美元汇率中间价报6.2548，较前一交易日大涨91个基点，再创汇改以来新高。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.2639。

　　4月2日：人民币对美元汇率中间价首破6.26 报6.2586

　　人民币对美元汇率中间价2日首次升破6.26，创出历史新高。分析人士指出，随着中国经济企稳回升，未来可能面临一定程度的资本流入压力。但人民币目前不存在大幅升值基础，预计今年人民币汇率将继续保持双向波动、小幅升值格局，汇率弹性可能有所增大。

　　4月1日：人民币对美元汇率中间价报6.2674

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，4月1日人民币对美元汇率中间价报6.2674，较前一交易日继续上涨15个基点，再创自去年5月2日以来的新高。

　　3月29日：人民币对美元汇率中间价报6.2689 创近11个月新高

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月29日人民币对美元汇率中间价报6.2689，较前一交易日大幅上涨53个基点，创自去年5月2日以来的新高。

　　3月25日：人民币对美元汇率中间价报6.2692

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月25日人民币对美元汇率中间价报6.2692，较前一交易日继续上涨19个基点，再创两个多月以来新高。

　　■升值动力何在

　　为什么近期人民币汇率走势“一骑绝尘”？业内人士认为，中国经济的持续复苏、日本和欧洲量化宽松政策的持续以及美国经济复苏的不确定性，均给人民币带来了升值压力。

　　恰好前日，欧洲央行发布月度报告显示，仍将在必要时维持宽松的货币政策立场，市场风险情绪受到提振，美元指数继续回落，人民币则相对走强。而中国央行公布最新统计数据显示，今年一季度中国外汇储备增加近1300亿美元，为2011年二季度以来单季增量新高，2月金融机构外汇占款增加2954.26亿元，海外资金流入中国的势头再现升温迹象。

　　外部资金涌入推动升值

　　“目前美国持续实施货币宽松政策，整个经济有一定复苏但很微弱，而欧洲等其他经济体状况也不怎么样。比较而言，中国经济虽然有问题，但在投资者看来，其前景还是比较乐观的。”中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚在接受本报记者采访时分析说，这是人民币汇率最近持续升值的一个重要原因。

　　曾刚指出，最近中国物价水平一直比较稳定，实际利率水平高于美国国债收益率，资金在中国有套利的机会；同时，中国外汇储备在增长，显示外部资金流入加大。这些因素对人民币升值都有推动力。

　　多项最新数据显示，外部资金流入中国有升温趋势。央行最新统计数据显示，3月末中国广义货币供应量达103.61万亿元，首次突破百万亿元大关。今年一季度中国外汇储备增加近1300亿美元，为2011年二季度以来单季增量新高，2月金融机构外汇占款增加2954.26亿元。

　　日本“加倍宽松”成诱因

　　造成此轮人民币升值的一个直接诱因，是日本最近宣布推行“加倍宽松”的货币政策，在世界汇率市场引起了强烈震荡，人民币更是首当其冲。4月以来，日元兑美元的汇率连续走低，4月12日已经逼近100日元关口，下一交易周内突破这一关口已无悬念。日元的加速贬值亦导致人民币兑日元先于与美元的汇率出现了大幅升值，4月8日的升值幅度甚至超过5%。人民币兑日元的这种剧烈波动自然也会反映到人民币兑美元之上。

　　本轮金融危机爆发以后，美国不断推行QE版的量化宽松政策，并引起一些国家和经济体积极跟进。日本此前在这方面表现得一直比较克制，但是在安倍于去年底组阁以后，安倍政府在短短几个月里出台了一系列刺激经济的政策组合拳，日本央行也在新任总裁黑田东彦的决策之下，一改过去的保守形象，以“一步到位”的气魄推出一揽子货币举措，“加倍宽松”是其中火力最猛的一个措施，它要求在2014年底前将基础货币增加至270万亿日元(折合2.9万亿美元)。但是，由于日本和中国的双边贸易存在很大的互补性，尽管因为钓鱼岛事件的发生，两国贸易有所下降，但在各自的对外贸易总额中仍然占有相当高的比例，因此，日本开动印钞机推动日元贬值，与人民币在近期表现出的加速升值有直接的关系。

　　■未来路在何方

　　人民币汇率未来有反向波动可能

　　人民币涨势能持续多久？未来走势如何？专家认为，目前人民币已渐近均衡水平，未来国内国际经济发展具有一定的不确定性，人民币汇率不可能强劲持续升值，也有反向波动的可能。

　　曾刚分析说，从国内看，在经济转型调结构背景下，经济发展的不确定性加大；从外部看，日本持续实施宽松货币政策，铁了心让日元贬值，美元今后走强是大概率事件。这样的外部环境对中国外贸形成了挑战，所以，人民币持续升值也不符合我国经济利益。总体来看，未来人民币不可能长期大幅升值，也有向下走的可能，即使升也是温和的。人民币将保持双向波动、弹性增强的运行格局。

　　但也有分析认为，人民币依然存在一定的升值压力。日前发布的《复旦人民币汇率指数报告》认为，随着中国经济的持续复苏，日欧量化宽松政策的持续，美国经济复苏的不确定性，给后续人民币带来一定的升值压力。

　　宏观调控困难增加

　　应对国际市场上因宽松政策推行而出现的货币贬值，最有效的办法当然是将我国的货币政策也改为宽松，以加印人民币来对冲外围货币的贬值。但是，中国由于自身的制约，不可能采取这种“以毒攻毒”的策略，银根一旦大规模放松，新一轮涨价狂潮很快会出现，特别是房地产调控的成果将毁于一旦，房价势必将出现“井喷”行情。未来中国的宏观经济管理，一个首要的任务是为货币发行规模“瘦身”，但是如果这样做了，在外围市场货币不断因为推行宽松政策而贬值的情况下，一个必然的结果便是促使人民币出现速度更快的升值，从而增加国内经济调控的难度。

　　人民币不断升值的一个直接结果，便是使出口导向型企业承受越来越沉重的汇兑贬值压力，使得出口创汇的实际价值降低，以往几年人民币持续的升值已经给我们上了直观的一课。外围市场频繁出现的货币宽松使我们的经济前景变得很不确定，因此，我们能够努力的一个方向是在这场没有硝烟的“货币战争”中尽可能减少被动性，不让外围市场牵着我们的鼻子走。就远期来说，我国应该加快推进人民币的国际化，让人民币在国际市场上建立起更广泛的话语权，减少美元等目前的国际主要货币贬值对人民币的不利影响，而就近期来说，还是应该抓紧进行经济结构转型，挖掘内需市场对保证经济增长的潜力，要改变我国长期存在的对外贸的过度依赖，以此来规避国际市场交易中的汇率风险。

　　完善汇率形成机制 摆脱美元指数对人民币影响

　　为缓解未来因人民币继续升值带给进出口企业的压力，复旦大学报告建议，中国应该进一步完善汇率形成机制，将汇率政策目标从稳定人民币对美元汇率转换为稳定人民币实际有效汇率，使人民币与美元真正的脱钩，摆脱美元指数波动对人民币有效汇率稳定和进出口贸易的不利影响。

　　■西方政府眼中的人民币

　　美国财政部报告称人民币汇价仍被低估

　　据英国路透社今晨报道，美国财政部12日向国会提交最新一期《国际经济和汇率报告》指出，尽管人民币汇价目前仍然被明显低估，但美国政府仍无意将中国这一全球第二大经济体列入“汇率操纵国”名单。

　　美国财政部表示，虽然人民币的升值幅度仍然受到了强力控制，但这不足以满足被列为“汇率操纵国”所必需的条件。

　　英法先后要求与中国货币互换 争抢人民币“西方中心”

　　法国央行正在准备与中国央行建立货币互换关系。

　　14日，有媒体报道称，法国央行行长诺亚表示，法国央行一直在探寻于欧元区设立人民币流动性安全网的途径，考虑与中国央行就货币互换达成协议是顺理成章的事情。

　　此前英国央行——英格兰银行发表声明称，将与中国人民银行尽快签署三年期人民币－英镑互换协议，目前双方正在积极就此进行谈判。

　　澳大利亚高官说人民币将扮演更重要国际角色

　　澳大利亚副总理、国库部长韦恩·斯旺12日表示，中国经济增长和日益扩大的全球贸易和投资往来正在改变国际贸易和全球金融市场，而人民币也将扮演更重要的国际角色。

　　当天，首届“澳大利亚——(中国)香港人民币贸易和投资对话”在悉尼举行。斯旺在对话会上表示，中国香港作为通向中国内地的人民币贸易和资本流动的门户，在人民币国际化进程中扮演着关键角色。

　　■市场影响

　　三大行业估值可望提升

　　从A股市场相关的行业来看，人民币升值将直接利好造纸、航空以及金融行业等。

　　首先就造纸行业看，人民币升值对造纸行业利好主要体现在三个方面：一是原材料进口实际价格下降。其二是进口机器设备的成本下降；其三是造纸企业现有外债偿还成本下降。

　　其次是航空业，航空公司同样受益于人民币升值。航空公司购买飞机，具有较多的美元外债，人民币相对美元升值，对净利润影响最直接和确定的是人民币升值带来的汇兑损益。安信证券测算，人民币升值1%，南航、国航、东航、海航2011年净利润分别增加4.2亿元、4.9亿元、2.9亿元、0.9亿元，EPS约为0.042元、0.041元、0.026元、0.023元。

　　此外，银行业也是受益者。某券商认为，人民币的逐步升值会带动以人民币计价的资产价格的持续上涨，使得银行的资产得以重估；而资产的重估将提升银行股的估值中枢，对整体银行业形成利好。