证券时报记者 刘雁

　　基建类信托受政策限制以后，地方平台的融资大有转移至信用债市场之势。不过，近期以城投债为主的企业债市场发行却有所降温。

　　知情人士告诉证券时报记者，国家发改委正在考虑是否要收紧企业债的发行，因而放缓了审批节奏。

　　企业债发行减速

　　“我们最近也注意到企业债发行的公告没有以前那么频繁，可能是发改委放缓了审批节奏，因为需求端还是非常旺盛的。”一家中型券商企业债项目经理说。

　　今年以来，一路狂飙的城投债市场继续扩容。据Wind资讯统计，一季度各类城投债(含企业债、中票和短融等)累计发行2831亿，同比增长达104%。

　　然而，以城投债为主的企业债整体上却并没有呈现出相应的增速。最近两周，企业债一级市场有所降温。据Wind资讯统计，作为传统债券发行旺季的3月份，企业债发行量仅为848亿元，同比下降近两成。

　　“这一升一降说明地方平台融资向中票和短融转移，也就是说不用通过发改委审批，而是转向了银行间市场发行中票和短融。”前述券商项目经理称，“发改委此举可能与四部委去年末颁布的‘463号文’相关。”

　　“463号文”是指《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，该通知要求加强对融资平台公司注资行为管理，不得将公益性资产作为资本注入融资平台公司。

　　地方平台融资困局

　　目前，地方平台企业的融资以贷款、信托和债券三种方式为主。前两者受限无疑为债市发展带来机遇。业内人士表示，如果企业债门槛提高的话，地方平台融资无疑会受到影响。

　　“在平台贷方面，银监会并未放松政策，而各家银行也在逐渐压缩该类贷款的占比。”某国有大行深圳分行人士说。从已披露的银行年报看，去年各家上市银行普遍压缩地方平台贷款。

　　而曾经接棒的政信合作却在去年末遭到“点刹”，“463号文”坚决制止地方政府违规担保承诺行为，进一步规范地方平台的融资行为。

　　此外，监管部门近期的一系列举措又将矛头指向了城投债。3月中旬，银监会下发了《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见(讨论稿)》，要求建立全口径的融资平台负债统计制度，加强全面风险管理；在此基础上，银监会要求商业银行将城投债投资权限统一上收至总行。

　　中投证券研究所信用分析师王纯表示，“银监会近期连续发文直指理财产品和城投债，表明银监会有意对此前的灰色地带加大规范力度，不排除相关机构进一步收紧地方平台的监管。”