信息时报讯 (记者 叶静 胡秀) 被信托业内称为最著名“烂尾”的青岛凯悦中心房地产信托项目，将以被拍卖而告终，这成为年内首例以拍卖形式完成的信托资产处置。有信托人士在接受记者采访时表示，信托项目一般少有“烂尾”，像这种“烂尾”项目一般会导致收益减少。青岛凯悦案例的结局，无疑会给试图以“资金接力”的方式将信托“击鼓传花”游戏继续下去的信托公司和地产私募敲响了警钟。

　　首例遭拍卖的信托资产

　　近日，山东省高级人民法院已发布拍卖公告，将青岛凯悦中心房地产信托项目涉及的主要信托资产——青岛凯悦中心房产进行公开拍卖，提请拍卖的债权人正是为其提供资金的中融信托。而中融信托与青岛凯悦中心的结缘要追溯到两年前。2010年，中融信托发行成立了“中融·青岛凯悦”信托计划，为凯悦中心募集资金3.845亿元，该信托计划存续期限为18个月，在项目满12个月后可提前结束。

　　但是房地产销售市场变幻莫测，国家宏观调控政策变化，青岛凯悦项目自身的定位不准确，这都使得开发商青岛凯悦置业集团的销售情况一直“不给力”，因此也无法通过房屋销售回款来完成还款。据资料显示，凯悦中心共有住宅311套，2008年项目开盘后即遭遇销售不畅，今年曾有7个月的时间保持着售房数量为零的纪录，截至11月26日，还有数百套住宅未售出。

　　而现在的青岛凯悦中心很是萧条，有地产中介人士对媒体称，开发商已经撤离楼盘售楼处。而定位为大型高档城市综合体的青岛凯悦中心，其售楼处已经成为销售酒水和农产品的综合超市。

　　“借新还旧”戏剧性未遂

　　资不抵债，青岛凯悦也曾做出多方努力，但最终没有解决资金问题。2011年，青岛凯悦的项目运作方曾试图和四川信托发行“川信·青岛凯悦”的信托产品，试图“借新债还旧债”，但是由于发行渠道集体抵制，这个信托产品被迫中止。

　　2011年下半年，当“中融·青岛凯悦”的信托计划进入提前兑付的尾声时，信托发行市场上出现了由四川信托发行的“川信·青岛凯悦”信托计划。而两个信托计划的相同之处在于，其项目所在地都是“青岛市市南区燕儿岛路8号、10号”，这正是青岛凯悦中心的地址。从时间上来看，按照“中融·青岛凯悦”的合同规定，该信托计划满12个月时，中融信托有权要求开发商兑付并提前结束信托计划，那么10月份就是提前兑付期；而“川信·青岛凯悦”信托的募集期恰是2011年9月13日~2011年10月13日。时间上的撞车，让销售渠道不禁怀疑，青岛凯悦是试图“借新债还旧债”，该信托计划随后遭到发行渠道的集体抵制而最终搁浅。而由于青岛凯悦项目的现金流已出现问题，其他的银行以及第三方理财机构也不愿意接手该项目。开发商更是步履维艰。

　　昨日普益财富的有关信托专家谭智亮在接受记者采访时表示，随着经济增速放缓，一些原本隐藏在高速增长下的矛盾便显现出来，新屋销售在今年出现连续负增长，让房地产商大喊吃不消，随后信托产品接二连三地出现问题。谭智亮表示，目前来看，年内虽然已经有几单信托出现问题，但是最终都被大股东扛下，总算是有惊无险，像上述中融信托的例子，在业内还属首例。