最近电讯盈科受到对冲基金的狙击，股价节节败退，17日跌破4港元，创下合并后新低，比合并前17元跌去八成，与去年2月28元高位相比简直天壤之别，令许多中小投资者深度套牢，人们不禁怀疑起新经济和小超人的魅力。对冲基金：故技重演

　　去年，当大东电报局所持有的第一批盈科股份预定在9月21日解冻，但早在8月中，对冲基金就在每股14-15元开始沽空，配合连串不利消息，将二级市场股票推至10元左右，最后向大东以每股9.88元购入平仓。据了解，这次部分对冲基金又开始蠢蠢欲动，在电讯盈科每股5.5元以上水平开始累积空仓，由于现在盈科的借货成本为1-2厘年息，沽空成本相当便宜，值博率比去年9月高。另外是次大东将放出的股票比上次多出五成。按照经验，三至四成的跌幅才能使对冲基金吸够货，因此理论上3.5元左右应该止跌。

　　但市场分析人士认为，从抛空成交来看，暂时未有大举进攻的迹象，今年以来的平均抛空成交额为1734万元，仅是去年的十分之一。电盈：还能逢凶化吉吗?

　　盈科收购香港电讯背负过重的债务，新公司前景尚不明朗，高利率的融资成本使其日常业务受到拖累，资金不足又难以拓展有盈利前景的业务，主干业务盈利不佳又造成资金匮乏，目前资金利用已陷入一个怪圈。

　　然而最关键的导火线却是大东的沽盘，由于大东拟定2月18日才正式解冻第二批16.3亿股电盈，剩余的10几亿股需在今年8月沽清，对市场构成很大的压力。最近市场传出大东本周将以每股3-3.5元提前售股，而电盈配股尚未实施配股，市场购买力不强，电盈股价难免持续受压。

　　合并前，盈动承诺过种种发展机遇，但随着科技股泡沫的爆破而相继幻灭。香港电讯本身的业务发展由高速增长趋向平稳，盈利前景日益黯淡，盈动的主要业务NOW的发展也因资金瓶颈收缩战线，如今全球以通讯及互联网为主要业务的公司正处寒冬期，盈动要冲出重围着实要走一段坎坷的路。(本报记者 甘玲)

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