"救市主" VS "大老虎"

老虎之证监会发行部处长李志玲

2015年6月20日消息，因配偶违规买卖股票，证监会发行部处长李志玲被开除，同时因涉嫌职务犯罪，李志玲已被移送司法机关。李志玲成为“股灾”中首位落马证监会官员。

主管工作：再融资财务审核

落马关键词：职务犯罪、内幕交易

【分析】业内人士称再融资的水很深，有无必要再融资、再融资用途等，都要经审核方能批准容易滋生腐败。

反思&现状

反思：发行、上市等核心权力部门一直以来都是腐败重灾区。股灾后巡视组表示，证监会存在包括对重要权力部门、关键环节和敏感岗位监督制约不够有力等问题。

现状：再融资审核全面收紧，对于融资必要性和合理性的审核更加严格。

救市主之公安部孟庆丰

2015年7月9日消息，公安部副部长孟庆丰带队到证监会，排查股市恶意卖空线索，沪指反弹。7月12日调查发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索。

救市关键词：职务犯罪、内幕交易

【分析】在股市持续暴跌的关键时刻，由公安部副部长带队高调介入股市异动，这还是股市开市25年来第一次。专家认为，这是政府围绕如何形成监管合力、康复投资信心的重大举措。是创新资本市场治理的重要举措，也能起到立竿见影的效果。

反思&现状

反思：一行三会监管模式弊端在股灾救市过程中表露无遗，分业监管真空遭受质疑，协调性有待评估。

现状：公安部今年表态，严厉防范、严厉打击证券期货领域、地下钱庄、金融诈骗等犯罪活动坚决维护资本市场秩序和金融管理秩序。同时，有关一行三会合并的消息此起彼伏，据传中国金融监管机构曾去英国取经，学习“超级监管”。

老虎之刘书帆、欧阳健生

8月25日，证监会发行部三处处长刘书帆、欧阳健生协助公安调查，涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查。8月31日，刘书帆供述了其犯罪事实。

主管工作：刘书帆主要负责创业板发行的法律、财务审核；欧阳健生曾负责打击内幕交易、操纵等

落马关键词：内幕交易、伪造公章

【分析】证监会发行部是内幕交易重灾区，主导企业IPO“生杀大权”的发行部利益链条复杂，易滋生腐败。

反思&现状

反思：中国股市IPO的核准制诞生了审批大权，难免会产生暗箱操作、利益寻租空间，所以实施注册制是一个避免违规腐败的最有效途径。

现状：新任证监会主席刘士余曾表示，鉴于中国股市环境，注册制肯定要推出，但不是现在推出。同时临近股灾一周年，市场对注册制的呼声越来越弱。

券业首位落马老虎之中信徐刚

2015年8月26日，中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚被公安机关带走协助调查。同时，25日晚间新华社称中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动被要求协助调查。

主管工作：负责中信证券经纪业务和研究业务

落马关键词：违法从事证券交易活动

券业大老虎之程博明

2015年9月15日，中信证券股份有限公司总经理程博明、运营管理部负责人于新力、信息技术中心副经理汪锦岭等人因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被公安机关依法要求接受调查。

主管工作：中信证券二把手，主管公司日常经营工作

落马关键词：涉嫌内幕交易、泄露内幕信息

【相关资料】程博明谈救市:失灵市场需救助

                    程博明曾表态救市场就是救自己

【分析】中信证券作为中国券商“一哥”，自然而然成为了股灾护盘先锋，其参与的高管所接触的救市信息有着主导市场走向的性质，相关责任人难免会成为内幕交易的操纵者。同时，在护盘过程中，中信证券还曾卷入过与国际巨头联手做空A股的“绯闻”中，公司随后进行澄清。

反思&现状

反思：分析称“救市国家队”在利益面前，几乎放弃了对基本面的研究分析，转而把心思放在‘赚国家稳定资金的钱’上边，这种做法成为伤害市场稳定的主要因素。他们利用职务之便和所处位置的核心性，攻击市场的软肋，与政府维稳行动对赌。

现状：股灾中中信证券12名高管被查，董事长王东明退休，中信证券陷入危机。今年3月份，新任董事长张佑君表示，官方从未确认公司涉及内幕交易。同时，他强调目前公司内部正在全面自查和业务梳理，完善内部控制，公司整体运营稳定。

今年2月中信证券发布的公告中称，此前协助调查或接受调查的徐刚、葛小波、刘威等7名员工已经陆续返回工作单位或住所。

今年4月29日消息，程博明等人被依法批捕。

救市主之外汇局李超

2015年8月初有传言称传外汇局副局长李超调任证监会副主席，曾负责打击热钱。9月15日，国务院正式任命李超为证监会副主席，庄心一被免。

救市关键词：打击热钱

【分析】就职于外汇局的李超曾负责打击热钱，早在2011年为了应对可能的“热钱”进入中国股市，当时外汇局相关部门进行了多层次的准备。本轮股灾中，一些外资对冲基金通过贸易公司等途径进入A股市场进行套利交易，所以李超的任命跟救市不无关系，李超拥有丰富的外汇、资本项目管理经验。

反思&现状

反思：资本市场就是金钱博弈的市场，股市的大幅上涨必然是资金推动上去的，去年高杠杆加速热钱进入股市，留下股灾隐患，这或许源于监管疏漏，或是源于机制缺失，总之有效控制融资、杠杆等必然是我国股市发展的重要一步。

现状：李超上任分管机构部、私募部，联系证券业协会、期货业协会、基金业协会，近期参加活动与讲话均与股指期货、公私募基金有关。

李超任证监会副主席后，公开谈论内容包括程序化交易、基金业风险意识、股指期货、谈股灾、注册制、私募、养老金入市。

证监会主席助理张育军落马

2015年9月16日，证监会主席助理张育军因“涉嫌严重违纪”接受调查。熟知张张育军的人如此评价他：“迷恋证券理论研究”、“双料博士”、“鼓励配资到暴力配资”、“真正把证券监管搞懂弄透的人”等。

主管工作：主导救市

落马关键词：严重违纪、渎职

【相关资料】中信证券与张育军合演无间道:贼喊捉贼

                    传张育军身边人涉嫌做空A股

【分析】本次股灾中，张育军在监管层面存在一定的责任。牛市启动之初，张育军主抓创新业务，大力发展高杠杆业务，包括券商两融和场外配资，但从4月以来，张育军似乎意识到杠杆的危害，对场外配资态度出现明显转变，随后暴力去杠杆成为股灾导火索。同时，救市主力中信证券则深得张育军欢心，此前落马的程博明，为张育军同门师弟，两人私交甚好。

反思&现状

反思：股灾中备受诟病和质疑的高杠杆业务，都在张育军负责的监管范围之内。同时，股灾后是张育军主导召集业内几十家券商开会商讨救市，作为救市总指挥其掌握的资源成了股市运行的命脉，一旦牵涉个人利益，必触犯法律。

现状：目前股市杠杆率均低位运行，伞形信托、场外配资系统等高杠杆产品均关闭。

2015年10月13日，张育军被免去证监会主席助理职务。11月份，证监会党委会开会表示，要从张育军的反面案例中汲取教训、引以为戒，不断加强党性修养和道德修养。

救市主之中财办方星海

2015年10月20日，中央财经领导小组办公室任国际经济局局长方星海出任证监会副主席，接棒刘新华。分管会计部、国际部、信息中心、行政中心等。至此，证监会一正五副两助理配齐，同时姚刚方星海互为AB角。

救市关键词：改革、A股新气象

【分析】方星海来自中央决策机构，在此节点空降证监会凸显了高层的股市改革决心。方星海曾在多个金融部门担任重要岗位，被认为是金融界拥有国际视野的全方位监管经验人士，曾被刘鹤邀请帮助起草金融改革方案。分析人士称，刘鹤选择方星海是为了实现放松对跨境投资的限制这个目标，因为方星海在上海任职时曾帮助使资金进出中国变得更加容易。

反思&现状

反思：中国股市发展时间较短，相关制度存在明显不足，包括IPO、退市、监管等机制还不完善，股灾让领导层看到了深化改革的必要性。

现状：证监会领导更迭后，监管加强是证券业一大变化，同时严控机构业务、收紧上市公司融资、打击股市题材炒作等促股市恢复健康发展的举措频出。

方星海任证监会副主席后，公开谈论内容包括深港通、战略新兴板、谈熔断、谈股灾、股市估值、股市监管、期货市场。

A股最大毒瘤“徐翔”覆灭

2015年11月1日，泽熙资本控制人徐翔被警方带走，被认定为通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪。至此，“徐翔时代”终结，也可以说是A股的一个时代终结。泽熙投资凭借着资金优势和信息优势在A股里搅弄风云，其投机之风让股市里的价值投资越走越远，让中国股民产生了“庄家为上”的投资思维。

被调查关键词：内幕交易、操纵股票

【分析】对于正处在改革期的中国股市来说，代表性人物徐翔的倒下将纠正股市里的投机氛围，也可能让整个私募基金行业引以为戒，规范投资行为。

【相关评论】新华网：监管层透严打决心 需补制度篱笆

                    徐翔被抓后私募备案申请已收紧

                    徐翔曾拒绝参与今年股灾期间救市

                    一个时代结束：有种涩涩的感觉

反思&现状

反思：徐翔式人物的出现让股民越来越不相信价值投资，转而去四处打探那些重组、题材、概念等，更有甚者上市公司为了抬高股价反而迎合市场追逐热点，违背了上市初衷，伤害了资本市场最基础的功能。徐翔式人物的出现是中国股市不断发展与成熟中产生的毒瘤，是由于监管、审批等不完善，让其钻了空子，导致目前A股投机盛行。

现状：私募监管风暴降临，私募募集办法、挂牌上市限制、鼓励私转公等一系列措施的出台足以说明监管层要规范私募行业的决心。

2016年4月23日，消息称徐翔被关在青岛乡下，4月29日官方消息徐翔涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，被依法批准逮捕。

证监会副主席姚刚被查

2015年11月13日，证监会副主席姚刚涉嫌严重违纪被调查。此前传闻称姚刚落马，随后有关证监会公布AB制分工、姚刚福建参会等消息的出现变相地澄清了落马传闻。但最终传闻落实，股灾后的金融反腐迎来最大老虎。姚刚主管发行多年，并在股灾期间和张育军联手组织救市工作。

主管工作：主管发行多年。但按此前AB制分工，分管市场部、期货部、债券部、人教部(组织部)、联系中国结算、期货市场监测中心、中证监测。

落马关键词：严重违纪

【相关资料】姚刚分管发行部达13年 被称最懂行领导

                    证监会提出完善权力运行机制

                    或涉方正高管腐败案与令计划案

【分析】姚刚掌控中国A股市场IPO发审大权，长达13年之久，其治下曾有不少诡异的IPO，分析人士表示姚刚落马或因拟为上市企业IPO提供便利，存在不正当利益输送关系。此前，其直接下属李量、前秘书刘书帆的先后落马或已是先兆。

【落马影响】2015年11月18日，证监会稽查总队副队长习龙生近日也被从办公室带走，目前尚不清晰是被调查或协助调查。习龙生曾为姚刚下属。

反思&现状

反思：中国股市IPO实行核准制，需要层层审批，这就为暗箱操作埋下了隐患，同时由于中国股市上市资源的紧缺自然会催生利益链条，为腐败埋下温床。所以监管层拟实施注册制改革，但由于市场行情等多方面因素，迟迟未动，目前有关注册制的呼声越来越弱。证监会新任主席刘士余曾表示要在适当的时候推行注册制。

现状：股灾周年之际，市场对注册制的呼声越来越弱，同时核准制下的IPO稳步推进并有意放缓审核，同时有消息称监管层更加注重IPO质量，对盈利、信息披露等审批要求更加严格。

2016年5月28日，国务院任命赵争平为证监会副主席，至此证监会“一正四副”框架已经填满。