美股评论：微软股票依然是金鹅
导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)认为，Surface 3 Pro的发布是微软[微博]在正确道路上前进的最新证据，与此同时，他们传统的强势依然存在，再加上合理的估值，就形成了一支绝对值得考虑的科技股投资对象。
以下即里弗斯的评论文章全文：
本周对微软来说可是段意义非比寻常的时间，他们的纽约发布了Surface 3 Pro。
对这一发布的目标，公司副总裁潘奈伊(Panos Panay)的表述可谓是言简意赅恰如其分——新Surface是“用来代替你笔记本的平板”。
从许多角度看去，Surface 3 Pro都应该说是微软(MSFT)在之前机型基础上迈出的一大步。新产品屏幕更大，重量更轻，支架设计也更好，使用更方便……就像笔记本那样。
新产品的售价是799美元，价格不菲，因此我还没有购入，没有尝试过在Surface 3 Pro上工作的感觉。从这个角度说来，企业和消费者是否会买微软的账，用这款平板来替代笔记本，我当然是没有发言权的。
不过，我虽然没有买微软的最新平板产品，但是我已经决定购买他们的股票了。
这是因为，微软的股价现在已经来到了40美元左右的水平，这种情况在2000年互联网泡沫时代以来还是首次出现。这支股票的表现领先于大盘，也领先于近期步履艰难的科技板块。考虑到微软目前的强势，以及他们在移动领域的潜力——Surface Pro 3就是他们努力的成果之一——对于这支股票，我们显然有理由寄予更多期待。
以下我就来说说看好微软股票的具体考虑。
新领导层的新希望
去年8月至今，这支股票的价格上涨了近25%，相当于标准普尔500指数同期涨幅11%的两倍还要多，今年年初以来，该股涨幅大约6%，也明显好于大盘。
这一轮的涨势恰好开始于去年夏季，开始于曾经长期担任首席执行官的鲍尔默(Steve Ballmer)宣布辞职之时，这绝不是偶然。
当然，高层管理团队的变化，纳德拉(Satya Nadella)2月间就任首席执行官的事实固然都是很吸引媒体眼球的，但单单这些本身还不足以构成股票获得超越表现的理由。因此，我们必须从更深层次去着眼，研究领导方针和策略的变化，才能明白问题的关键。
微软的转型从鲍尔默宣布自己的离职决定时，其实就早已经开始了。深层的组织变化2013年年中就已经宣布，大规模的重组将公司分成了五个业务单元，各有其领导力量。
甚至在鲍尔默宣布要去职之后，这一改变的脚步也没有因此放缓，相反倒愈加是大踏步前进了。去年晚些时候，他们收购了诺基亚[微博](NOK)的设备和服务部门，这是一个重大的举措，标志着公司不仅仅立足于个人电脑和软件，而更加专注于移动业务的大发展。3月间，他们发布了针对iPhone和iPad的Office软件，这标志着公司为了获得未来的成功，已经在改变自己的思考方法。哪怕在一定程度上向移动巨头苹果(AAPL)低头也没关系，只要能够确保公司的旗舰软件产品未来不会边缘化就好。
艰难但正确的选择
对于微软股票过去一年左右时间当中的表现，投资者的观感显然是非常满意的，而且实际上，让他们满意的还不仅仅只是表现。
让自己的产品进入iPad，专注于商用平板如大屏幕的、更像是笔记本的Surface Pro，这些当然都不会让他们一夜间大红大紫，但是至少，这些都是正确的步骤，对于微软这样一家很大程度上说来依然是追赶者的公司而言，这至关重要。
以这样的势头发展下去，微软在移动领域当中就将是真正有潜力的。黑莓[微博](BBRY)日渐憔悴，微软已经是全球智能手机软件领域的第三号玩家，考虑到他们在企业市场上的强大存在，Windows Phone[微博]操作系统显然是大有可为，有望在企业和政府市场上大展拳脚。
无论你是否相信，许多挑剔的科技评论家都对Windows Phone和使用这系统的手机给出了不错的评价。
与此同时，微软还在持续推动创新(或者至少是模仿)，发展自己的Cortana声控界面。他们最近还允许印度手机制造厂商免费试用Windows Phone系统，希望以此推动自己在这一迅速成长的市场上的份额增长。
当然，整体而言，今日的全球智能手机市场上，谷歌[微博](GOOG)超过70%的市场份额是难以撼动的，但是必须指出的是，今年第一季度，全球智能手机销售数字当中，Windows Phone也已经有8%，断断不能小觑。
当然，我并不是说微软已经“王者归来”，也不是说他们对于企业和消费者的意义依然有十五年前那么重大。
不过，无论如何，过去几年以来的发展确实显示，微软已经意识到了科技市场正在发生一些重大变化，而他们自己也在尽力追随着变化的脚步，哪怕这意味着做出一些艰难的决定。
这是一种正确的态度和策略，即便一些具体的举措未能如愿，也不能抹杀其意义。
犯错的空间巨大
是的，我已经听到太多人谈论类似的话题，说微软正在转型为一家移动公司，极件玩家们，或者是脱离实际的评论家们都在喋喋不休，讨论微软是否能够成功的问题。
可这样的说法都忽略了一个基本的事实。事实是，微软目前所取得的全部进展，其实都只是蛋糕上面的奶油，而蛋糕本身个头更大，更靠谱。我们应该说，微软虽然被低估，但依然是一只会下金蛋的鹅，有资格在任何一个投资组合当中要求属于自己的位置，哪怕他们的软件没有进入iPhone。
我们还是来看看具体数字吧：
——微软去年的运营现金流为288亿美元，账面上的现金和投资总规模接近1030亿美元。
——微软的股息收益率为2.8%，每股派息从2004年的8美分到现在的28美分，增长了250%。
——相对于2015财年的盈利而言，派发的股息只占据36%的比例，意味着未来的加息是完全可能的。
——2013年晚些时候，微软承诺将在现在派发的股息之外，再额外投入400亿美元，用于股票回购。
——无论你是否相信，过去六个财季当中，微软有五个财季都实现了营收同比增长。
有些投资者，尤其是短期投资者，或许会觉得我在这里大谈微软的所谓“艰难的选择”，其实没有什么意义。某种程度上，他们的想法不能说没有道理，因为微软对于他们的魅力确实有限。
我之所以看好微软，最主要的原因还是在于他们的股息和坚如磐石的资产负债表。正如我的一位同行朋友所说，哪怕只为了股息，微软现在都值得购买，而一旦Surface Pro和Windows Phone真的起飞了，你就等着进账吧。
反过来说，哪怕微软的移动业务继续在纠结中挣扎，投资者也不必惊慌，因为他们可不是一家在悬崖上孤注一掷的公司，相反，他们资本充足，有强大的产品阵容，也有足够的转寰空间。
不久前，Raymond James分析师图里茨(Michael Turits)和魏斯曼(James Wesman)就在研究报告当中指出，微软那古板的Windows早早就被许多人宣判了后个人电脑时代的死刑，但是实际上，公司却有潜力以此为基础，向投资者提供更多。
“我们预计将会发生一场雄心勃勃的，同时也是戏剧性的改造，让Windows能够支持微软的应用程序和服务，同时也成为传递这些服务的众多平台之一。”
换言之，Windows将不会如许多人所认为的那样变成过去式，而是会被集成进一个更广阔的软件平台，帮助微软执行更宏大的任务，为客户——尤其是企业客户——提供服务。
哪怕上涨之后，微软基于盈利预期的市盈率也不过只有13，应该说，这是一支价格相当合理的，稳健的科技股。
考虑到其他科技股的表现，其实单单这一点就足够投资者对微软重新审视一番了。(子衿)
