美股评论：德国央行死磕欧洲

　　导读：MarketWatch专栏作家马什(David Marsh)撰文指出，虽然欧洲央行[微博]将要降息几乎已成定局，但是在各种直接援助方面，拥有强大影响力的德国央行似乎已经注定不会妥协，使得欧元区经济乃至政治遭遇重大的困难。

　　以下即马什的评论文章全文：

　　欧洲央行几乎是全体一致地通过了决议，计划在下个月的会议上将贷款利率调降到零，并将存款利率调降到负数，而在这一过程当中，德国央行行长魏德纳无疑被逼到了窘境。

　　上周，魏德纳在柏林明确表示了对欧洲央行行长德拉吉和这一计划的不满，因为他担心这样的安排对德国意味着不小的风险，会让德国储户的利益受到损害，同时也会使得德国房地产等资产价格的涨势火上浇油。

　　是的，局面已经发展到了这一步。欧洲央行的降息，或者说全球重量级央行当中第一次将利率压低到负数的先例，正在按照预设的路线图前进。德国央行可能会选择静静地妥协，也可能会选择公开抗议，大声抱怨，但是所有这一切都只有政治意义，只有未来的经济历史学研究价值，然而，对于决定是否能够贯彻实施却不会有什么改变。

　　可是，在那些旨在直接帮助受到偿付危机威胁的欧元区国家的措施上，德国央行却有着更强大的影响力。现在已经有迹象显示，德国央行的不妥协姿态将带来整个大陆层面的挑战。

　　除了对相关企业的信贷帮助之外，在下个月的会议上，我们很可能还会看到，欧洲央行旨在让遭遇危机的外围国家中小型企业重获贷款的措施，也将成为一个重要议题。

　　第一季度的欧元区经济增长数字令人失望，步履蹒跚的复苏，其速度依然迟缓到危险的地步。许多经济体都再度开始收缩，而通货膨胀还不到欧洲央行2%官方目标的一半。

　　众所周知，在宽松与否的问题上，欧洲央行的处境非常艰难。诚然，包括欧洲央行自己在内，恐怕都没有谁会真心实意地相信靠这些措施就可以让欧洲重新繁荣昌盛起来。问题在于，如果德拉吉和欧洲央行管理委员会的其他成员们在下个月无所作为，那这位行长就将真的颜面扫地了，毕竟，他和同僚们一直以来已经做出了太多暗示，许下了太多半心半意的诺言，宣称要采取更多非传统的货币措施。如果这次他们无法拿出真正的行动来，人们自然就更加不会相信他们在未来能够有所作为。

　　在《世界报》和家族企业基金会联合主持的一次活动当中，魏德曼对一群企业家们发表了讲话，这次的表态比过去走得更远，称欧洲央行的一体化货币政策本身就存在缺陷，过去总是让各个不同的具体国家要么面对利率过高，要么面对利率过低的问题。他说，任何认为欧元区危机已经结束的想法都是自欺欺人，“我们还在半路上”。

　　他对法国政府进行了严肃批评，指责后者未能完成压低预算赤字的目标，说法国的表现处在更严格的宏观经济监督规则所允许的边缘之上。

　　不难想象，未来一周，我们还将在全欧范围内看到更多的削减预算的迹象，而这种不得人心的做法毫无疑问，会让各国支持欧洲一体化的党派在欧盟选举当中受到进一步的冲击。

　　糟糕的经济和政治环境已经将欧洲置于一系列无法解决的困局之中。

　　在整个欧洲范围内，经济改革所造成的政治结果已经称得上是灾难性的，但是依然不足以刺激增长或者降低债务水平。欧洲还需要在一些关键性的领域进一步集中化管理，才能让货币联盟顺畅运转起来，但是各国民间日益高涨的反一体化思潮却剥夺了政府通过这些措施的能力。

　　事实上，只有那些暗地里深信自己会成为未来局面实际掌控者的国家，才会愿意交出公共开支之类的主权事务，比如德国。正是出于同样的原因，其他国家就更不会愿意这么做，尤其是法国。

　　在这样一种糟糕的背景之下，上周媒体又曝光了魏德曼之前的一次进击。当时是2011年11月，魏德曼上任德国央行行长六个月之后，之前他的职务是默克尔总理的资深经济顾问。

　　在法国戛纳的二十国集团峰会前夜，魏德曼坚决拒绝了美国和法国以特别提款权来援救欧元区成员国的动议。《金融时报》关于欧元区危机的详细调查发现，当时魏德曼拒绝这一动议的理由是，特别提款权是作为德国央行的储备而存在的，没有央行的明确批准，是不可以借给政府的。

　　于是乎，希望欧元区各央行捐献1400亿欧元特别提款权用于欧元区救援行动的计划被彻底抛弃了。根据《金融时报》的记述，当默克尔总理告知奥巴马总统和萨科齐总统德国央行反对这种做法时，她几乎要哭出来了，恳求两位总统不要在这一问题上与德国央行针锋相对。

　　默克尔的劝告是非常切合实际的。事实上，在德国央行的历史上，国家总理想要动用央行储备来达到政治目的的前例颇有不少，而最终几乎全部都以政府的失利告终。

　　虽然当初，德国央行也曾经以意大利的黄金储备为担保，向意大利提供过20亿美元贷款，但这全都是因为时任德国总理的施密特成功地劝服了自己的朋友，央行行长卡森，进而绕过了央行理事会的缘故。

　　施密特还曾经试图动用德国央行的储备去向波兰、苏联和英国贷款，那些尝试悉数都在央行的强烈敌意之下偃旗息鼓。曾经是施密特亲密助手，后来也成为央行行长的波尔则说过，在德国央行的反对面前，政府是“无可奈何”的。

　　1979年，德国央行曾经击退了动用储备建立欧洲货币基金，作为欧洲货币体系一部分的计划，而欧洲货币体系正是欧元区的前身。还有一次近一些的例子，是在1997年5月，德国财政部长魏格尔提出重新评估德国央行黄金储备价值，以满足马斯特里赫特趋同标准的计划，也遭到了央行的杯葛。

　　目前，整个欧元区的范围之内，众多国家都债台高筑，这就意味着，重新确定债务期限的问题迟早会再度回到舞台中心，而代表着欧洲最大债权国的德国央行显然将拥有强大的话语权。现在，无论是上周在柏林，还是2011年11月在戛纳的表现，都足以证明，魏德曼一定会再度披挂上阵，坚信最终将是各国政府，而不是央行做出让步。(子衿)