美股评论：银行业新危机酝酿中
导读：财经撰稿人艾特沃特(Peter Atwater)在MarketWatch撰文指出，一旦经济出现状况，美国银行业很可能面临融资阙如的麻烦，而由此爆发新的银行业危机。
以下即艾特沃特的评论文章全文：
说起来，银行业的分析师和监管官员们真是一群有趣的家伙。他们总是紧盯着最近的一次银行业危机，坚信历史将会重复自身。然而，现实永远不会是他们想象的那样。
在上一个周期当中最糟糕的放款，在下一个周期当中常常会是最佳，这道理不必多说，而且它其实也是用于银行资产负债表的众多不同领域。尽管这些银行的资产负债表总是会受到一次又一次打击，但是他们总是能够在接下来的复苏当中重新强化自身。可是，过去五年当中，我却从来没有看到过谁在专注于银行资本本身，这就太要命了，因为下一次丑陋的银行业危机其实已经在不远处等着我们了。
下一次银行危机究竟何时开始，我当然不能准确预言，但我相信，它必然是开始于那些在上次危机当中看上去没有任何问题的地方。在放款一端，未来的问题将是发生于商业信贷、汽车贷款、学生贷款和私人银行放款。这些领域也正是我们近期复苏当中标准放宽最为明显的所在。
事实上，很可能最重要的是，在各种放款行为当中，最大的冒险家还不是在银行这边，而是在银行之外。当信贷环境发生变化，那些受到影响最严重的放款者其实是资产经理人和对冲基金等，但是大众却不见得能够看清，首当其冲的还是银行。近期，这些人正是企业信贷最主要的提供者，而且设定的门槛低得惊人。联邦政府在发放学生贷款时其实也一样。
不过，我这篇专栏文章要着力讨论的，其实还不是信贷问题。对于今天的银行业，我有太多需要担心，而信贷只是排在这名单的最后。
对于今天的银行业，我最担心的其实是他们的融资。在我看来，银行存款正是危机一触即发之地。上周末，在《巴隆》杂志，施特劳斯(Lawrence C. Strauss)专文探讨了Regions Financial(RF)的情况。他写道：“ Region净利息差第一季度提升的关键就在于融资成本。Regions的存款当中，90%都被列入低成本门类，意味着那些客户的账户并没有将资金锁定在期限较长的定期存款当中。这些存单的平均成本只有0.12%。”
由于联储在漫长的时间当中始终坚持零利率的政策，Regions和其他每一家美国银行一样，一直可以游刃有余地运用自己获得的储蓄，确保自己的净利息差。和施特劳斯一样，他们都很乐意看到存款成本的降低。
在我看来，施特劳斯和银行分析师及监管官员们一样，都忽略了一个重要的事实，即目前银行业的主要融资源头其实是热钱。目前，银行业所吸收的存款，90%之多都没有任何控制其离去的机制。这些存款都是流动性极高的，并没有六个月、一个月，甚至两周的期限，一夜之间就可以提取。总之，银行可以利用这些资金，只不过因为后者现在恰好在这里而已。
进一步说来，如果Region的12个基点存款成本是该行业目前一种代表性现象的话，那么一旦风吹草动，储户肯定眉毛都不会皱一下，就可以轻松做出离开的决定。毕竟，他们没有任何财务面的理由继续留在银行这边。对于储户而言，风险回报比现在是创纪录的低，而其结果就是，一点点的不安心就可以让他们轻易放弃微不足道的回报。
最后，更要命的是，许多储户现在对银行已经是满心恶感，觉得自己沦为了这个行业的牺牲品。由于极端低的利率保持了太长时间，储蓄者实质上等于遭受了无情的惩罚。想要让储户支持，甚至救援只给他们提供12个基点利息的银行，这简直是滑天下之大稽。
考虑到上述这些，我的感觉是，一旦央行[微博]的流动性游戏规则改变，整个银行业脚下的地基就将剧烈震动。
当然，必须指出的是，银行业并非完全没有看到这一点，许多银行的资产债务规划当中已经在考虑更高存款利息的问题了。单单从净利息差的角度说来，大多数银行现在都已经准备好了支付更多利息。可是，我真正害怕的是，一旦出现更有挑战性的局面，他们的计划还是不足以应对的，即，在储蓄成本上扬(因为储户要求这样)的同时，长期国债利率却在下跌(因为经济增长速度减缓了)。在这种情况下，他们的净利息差很容易就会被彻底吞噬。
当然，有些人可能会不以为然，因为现在银行业的贷款对存款比率其实是很低的。相反，他们的投资组合都非常可观。在必要的时候，他们可以出售自己持有的证券，来解决迫在眉睫的问题。
尽管这样的说法不能说没有道理，但是考虑到当前信贷市场的状况，我们只能说，它依然有点天真。当经济遭遇麻烦，不单单是信贷市场会枯竭，投资银行持有的资产也会随之贬值。再考虑到行业集成和资本要求的变化，单单指望交易部门来解决问题，显然是不那么现实的。
于是，我们自然要说到，一旦下次信贷危机到来，债券基金会有怎样的表现。考虑到债券基金目前所承担的风险，以及其创纪录的高价格，我显然无法指望银行可以从债券基金获得急需的流动性。事实上，我感觉，固定收益资产经理人和银行司库同时抛售债券，来满足赎回需求的一幕，发生的可能性还是很可观的。
毋庸赘言，在我们今天这个还在被流动性淹没着的世界上，没有谁会去想象这样的景象，哪怕是那些已经想到的人，也会觉得一切都是太遥远的事情。和2008年不同，流动性已经不再成为问题，资本也是如此。既然资本水平现在已经超过了2007年，一段时间内，似乎流动性都不会带来麻烦。可是，如果你意识到银行更高的资本比率其实很大程度上是更多的贷款损失准备金，以及更高的固定收益资产价格使然，你就不会这么想了。
总之，银行业分析师也好，媒体也好，或者监管部门也罢，现在与其拍手庆祝创纪录的低存款成本，还不如好好想想90%的随时可能逃离的存款意味着什么。当然我并不希望，但是资金链断裂的威胁确实存在，完全可能成为下一次银行业危机的源头。(子衿)
