导读：美国企业研究所经济政策研究部主任、《彭博资讯》专栏作家凯文-哈塞特(Kevin Hassett)5月17日发表专栏文章，称试图拯救希腊的欧洲国家包括德国在内，其自身的债务问题不容忽视；目前的拯救方案很可能导致对主权债券的信任普遍下降，从而引起新一轮全球性经济危机。以下为文章摘译：

　　调拨1万亿美元以避免希腊债务违约的方案本身就存在潜在问题，有可能导致又一次更加严重的全球经济衰退。尽管乐观主义者认为这次救援行为将成为全球债务危机的终结，然而纵观债务危机的历史，可以发现这只是第一次发作的结束，后面还有更加漫长的路要走。

　　作为救援的一部分，希腊被要求采取严厉措施以恢复财政，例如削减政府工作人员的工资和津贴。这实施起来很难，因为希腊长期以来一直高额奖励出去工作的人。但是问题还远不止这些。这项计划的重大缺陷在于，试图救援希腊的欧盟各国——即使是德国，其政府负债已经达到国内生产总值(GDP)的八成。他们都面临着同样的预算问题，却没有采取同样的严厉措施。

　　这项计划寄希望于借贷者不会注意到这些。然而他们最终总会注意到的，到那时，全球将充满对政府债券市场的不信任情绪。换句话说，绝望的濒临破产的借贷者主动去帮助另一个绝望的濒临破产的借贷者的债务，这对债权人来说绝对称不上是好消息。在金融危机期间，对大型金融机构的信任得以恢复，就是因为不良资产最终换成了政府公债。如果政府公债变成不良资产，那就没有什么有效的处理方法了。所引起的崩溃将是没有底线的。而且崩溃将会在任何时刻发生。如果债权人现在集体认定西方政府的债务无法持续，且没有足够的政治意愿去解决问题，那么也许明天就会发生崩溃。

　　可能面临的风险

　　实际上全球的政府每天都必须从新的债权人手里借钱来偿还到期债务。例如美国，也许一年前从中国借了100亿美元。今天它必须从其他的债权人手里借到100亿美元来偿还中国。如果债权人开始醒悟的话，他们很可能会决定不买政府债券，因为不知道这些债权到明天会贬值多少。这样的话，需要不断得到新鲜资金的政府就会陷入绝境。

　　如果希腊或其他主要国家出现这种问题的话，不用太久就会蔓延到全球各个国家。

　　1982年8月，墨西哥政府突然发现自己无力偿还债务，从而陷入了巨大的债务危机。墨西哥的GDP在1983年下降了4%，之后用了6年才使GDP回到1982年的水平。

　　有一件事是必然会发生的，即债权人注意到欧洲人想要借钱来偿还持有希腊债务的实体，但他们自己的债务风险也好不到哪里去。也许会先出现希腊债务拍卖失败，然后很快影响到每一个试图借贷的西方政府。如果发展到这一步的话，可能连美国也难免被殃及。尽管到目前为止美国一直处于争论之外，国际货币基金组织2003年发布的一项工作报告显示美国也不是安全地带。

　　这项报告由经济学家、博洛尼亚大学(University of Bologna)教授保罗-马纳塞(Paulo Manasse)以及纽约大学教授努里尔-鲁比尼(Nouriel Roubini)撰写，他们研究了历史上的大规模债务危机，特别是西方国家希望避免的情况。他们发现外部债务水平，即对外国人的欠款，一旦超过5成的警戒线，则很有可能发生债务赤字。

　　现实情况是，在他们所调查的国家里，按照占GDP的比例来计算，平均外债在危机发生前一年达到了54.7%，在危机发生当年达到了71.4%。美国的外债在2009年12月31日达到了13.77万亿美元，几乎是GDP的100%。对于大多数欧洲国家来说，情况更糟。提高外债率的一个关键因素是政府借贷的增加。在奥巴马上台的第一年，当局给2019年的预期债务增加了8万亿美元，现在估计要达到17.5万亿美元。

　　即使最乐观的估计也只是拖延时间而已。短期内债权人仍然在愉快地购买政府债券，尽管如此，现在相对健康的美国在10年内也会变成希腊现在的情况。唯一的出路是，主要的发达国家集体制定长期的债务调整，在危机到来之前缓解市场的恐慌情绪。考虑到现在唯一致力于减少赤字的国家只有希腊，这条路几乎走不通。

　　现在我们只能从现在的恐慌和将来的恐慌之间进行选择。(路璐)