访中国国际金融有限公司董事总经理贝多广

　　本报记者 唐 玮 北京报道

　　华尔街风暴，吹倒多少投行？10月21日，中金公司董事总经理贝多广在为自己亲自审校的新书《半路出家的投资银行家》做推广时表示，投资银行业已经终结，但投资银行业务并未消亡，未来美国的格局将是大型金融超市、小型精品投资银行、私募股权投资基金三分天下。而尚处于初级阶段的中国投行业，在失去学习榜样之后任重道远，应该及早确定自身的发展方向，更不能因噎废食而停滞不前。贝多广还回答了记者一些其他的问题。

　　《华夏时报》：华尔街著名的投行，或破产，或投入商业银行，投行真的已经终结了吗？

　　贝多广：我作为多年的业内人士，可以肯定地说，就整个行业来说，投资银行业确实已经终结了，但投资银行业务还存在。

　　具有讽刺意味的是，全球的投资银行业，始于危机也终于危机。从1929年的大萧条开始，却在2007年-2008年这轮金融危机中消失，这是一段非常值得回味的历史。实际上在1929年大萧条之前，投资银行并没有成为独立的行业，1933年产生的《格拉斯—斯蒂格尔法》，禁止公司同时提供商业银行与投资银行服务，才创造出了投资银行业。

　　由于对投行的监管一直比较松散，到了上世纪八九十年代，投资银行的势头已经超过商业银行，在全世界范围内呼风唤雨。于是商业银行也要求进入投资银行领域，但没想到商业银行一做投行业务，凭借着雄厚的资本金，对投资银行产生了巨大压力。

　　投行怎么应对？上世纪90年代，投行纷纷创新，资本上处于下风，就致力于产品取胜。在这种环境下，投资家的行为越来越短期，这也是造成金融危机的一个重要原因。最后投资银行走向了极端，被自己所创造出来的所谓的高杠杆、新产品所消灭了。

　　《华夏时报》：有人用“分久必合，合久必分”形容商业银行和投资银行的关系，你认为未来的格局会是怎样？

　　贝多广：投资银行业作为独立的行业消亡了，但是投资银行业务还存在。我认为无论是高盛、摩根还是花旗，都会做原来的业务，也可能会变成金融超级市场模式，即在银行的控股公司底下，分为投资业务或资产管理的业务。但可能有资本金要求，会对杠杆倍数有制约，产品不能无限制地创新。预计一年之内，美国国会会制定新的法案，限制新的投资银行的业务，尤其是衍生产品。未来商业银行与投资银行是分是合，还得视具体发展而定。

　　《华夏时报》：中国的投行业发展应该吸取什么教训？

　　贝多广：美国创新过度，我们创新不够。中国的创新并不是创新，一直只是在学习国外先进的东西。中国投行没有形成自身的文化，而当我们开始全力学习美国榜样时，它们已经成为了“堕落”的一代，只注重短期行为。

　　中国的投行到底应该怎么走，现在还没有一个好的思路。基本上仍是产品创新，以此来增加利润空间，但还没有完整的规划。远景还是美国投行的经验。

　　我翻译了乔纳森·尼先生的《半路出家的投资银行家》。一边在翻译，一边在反思，人性要么贪婪，要么恐惧，而这一点突出表现在华尔街人身上，做投行的人，他们是贪婪的时候最贪婪，恐惧的时候也最恐惧的。我们也应该想想，怎样建立具有竞争力的中国投行。

　　《华夏时报》：中国有充裕的外汇储备，你怎么看待现在热议的“抄底”说？

　　贝多广：我个人认为让政府抄底的话，并不明智。但这个时候，确确实实是一个非常好的机遇，可以放开，让市场去做。包括中国的企业，甚至个人。如果能抓住机会，是非常难得的，应该放到议事日程上。我所指的抄底，是看好美国的房地产市场，认为美国房价不会再大幅下跌，可以进行适当的投资，可能是一个很好的投资。

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