樊纲：当前市场的调整是正常的相对及时的

　　记者：您好，樊老师，来自华夏时报，我有两个问题，因为您刚刚提到为了应对现在特殊的一些情况，货币政策进行了大量的对冲，我想货币政策对冲是不是有很大成本？第二个问题，您认为现在资本市场主要风险有哪些，近期A股的大跌您认为受到国际国内有哪些影响？

　　樊纲：股市我不多说了，我也不研究股市，但是我个人的看法，这个调整还是很及时的。

　　当前市场的调整是正常的相对及时的

　　我觉得是一个正常的相对及时的调整，它还没有像日本当年到了4万点再调整，一下子跌到7千点，还没有像台湾当年那样到了1万2千点跌到2千点，六、七十倍的市盈率是一定要调整的，而且一定可能会调整过度，你的泡沫越大，你的倍数越高，它还会调整过度，才能够矫枉过正，才能够逐步回来。所以这个调整我说咱们别讲什么天下的因素，先不讲天下的因素，就是我们自己过去有点脱离基本面，脱离的太远了，早晚要实行调整，现在调整比到以后再调整损失还小一点，对整个经济的负面影响还小一点。

　　不应对政策的作用期望太高

　　所以我个人看法，你也别说政府这个那个，这个我觉得我不想争论这个事情，我想说的一句就是你也别把那个政府作用看的太大，这些市场上基本的东西要做完，它基本的调整要自己有规律的，你说政府有多大作用，去年5.30之后大家都嘲笑政府政策，没用啊，你看我们继续涨，继续多少点多少点不是梦，说明政府的调整是有限的，他的那个作用也是有限的。现在出台政策你说能有多大作用，能持续多久，所以本身有市场规律，政府的政策即使有政策，它的作用也是有限的，我们还要看市场本身基本面这些东西，去思考问题，不去想那些刚才你说多少因素，我也说不出多少因素，但是市场本身的规律是值得我们研究的。

　　强调控制风险的问题

　　回到控制风险的问题，我想资本市场是一个大家预期的问题，一到预期的问题风险问题就突出出来了，如果大家都忘了风险，在世界上所有的投资者都忘了风险这件事情了，都忘了泡沫要破的这件事情了，都不相信泡沫是会破的，在这种心态下这个市场风险就会越来越大，而且恶性膨胀，这个市场就会风险越来越大，大家就开始说胡话，胡话说出来了，该说的话没说出来。现在大家都在那儿说大小非的事情，大小非的事情不是新政策，大小非的事情前年大家都知道，几月几号哪个要解禁，去年股评家们怎么没说，这会儿说出来了，这些事情不是新政策，这些事情是原来就在那儿，但为什么现在这么起作用，为什么去年没起作用，我说这就是风险问题。

　　提高风险意识 下一轮股市会更稳定

　　就是当忘记风险的时候，当忘记了各种因素的时候，人们心态开始失衡的时候，这时候就会出问题，所以制度上的风险，制度上对风险的监控是一个问题，我们每一个人对风险的意识，我觉得在股市上也很重要，我觉得所谓股市风险教育，每个人都要有这个风险意识，我们的市场就会稳定一点。当然了，我不是说重要的问题在于那些制度建设，怎么来控制，但是所有的市场，特别是资本市场，因为资本市场都是对未来预期的，一旦预期的这个因素在那儿，每个人的预期，对风险的意识就非常重要。所以咱们也面对大量的股民，我们大家都提高风险意识，我们下一轮的股市就会更稳定一点。

　　樊纲：对冲是会有成本的，但是这块我就说，外汇进来以后也不是趴在那儿没用，它投在国外的债券上也是有点收益的，如果债券的收益比对冲的成本要高的话，从道理上也还是可支付的，现在美元是在不断贬值，这件事是一个损失，但是现在有一个因素大家也要看到，就是利率下降使得美元债券的价格上涨，这些因素都得考虑进去。

　　对冲是为了创造稳定的增长环境

　　我们在目前情况下对冲还是应该说有能力的，从成本角度来讲，也不是说完全人民银行要亏损了，我想我也不知道是不是，但是我个人估计还不至于到这种情况，即使亏损，如果为了稳定经济必要的话，财政就要出钱，这是国家的宏观政策是公共服务，是个公共品，是为了创造整个稳定的增长环境，也是该做的，都是支付这个成本的。所以这个是要思考这个问题，但是我觉得现在应该说这个问题还不是一个马上现实的问题。