节后基金开打“组合拳”

　　春节后的基金发行市场高调开场，其中最引人注目的是多家基金公司发行了债券类基金，且多是以80％的债券投资和20％的股票投资为主，其中包括易方达月月收益中短债基金转型而来的稳健收益债券型基金。转型后债券的投资比例提高到了80％，股票等权益类资产持有比例不超过20％，且股票投资部分以新股申购为主策略。

　　从了解到的销售数据来看，此类债券加打新的基金颇受市场的追捧。多数投资者意识到在市场震荡加剧、系统性风险增大的背景下，战略性配置低风险品种已是非常必要的选择。

　　过去两年，投资者在股票基金上获得了相当高的收益，很多风险偏好不高的投资者已考虑转向投资债券基金，以锁定胜利果实、降低整体投资风险。与股票基金相比，毕竟债券基金的波动性要低很多。

　　易方达稳健增长基金经理林海认为，就各类债券基金而言，可参与打新的品种波动性高于纯债基金和货币市场基金，但从长期来看，打新债券基金的收益还是比较稳定的，是投资者降低投资风险的一个很好的选择，既可以一定程度地分享股票上涨的收益，又可以抵御大部分股市下跌的风险。

　　尽管今年打新的收益不一定能同去年相比，但从目前来看，申购新股的总体收益还是要高于普通债券和融资成本。

　　相关数据显示，去年打新债券基金的收益率比较低的在15％左右，高的收益率在25％左右，收益差异比较明显。打新债券基金收益的差距主要源于打新中签的股票在组合中的存留期的不同。部分债券基金打中的新股必须在上市首日卖出，从而限制了基金组合的整体收益率。以易方达稳健收益为例，基金没有规定新股的存留时间，基金经理根据对市场和公司的判断选择保留什么股票以及在什么时候卖出，力争获得最大程度的收益率。

　　尽管打新债券基金的股票仓位不能高于基金资产的20％，但是，在申购新股时，债券基金不仅可以动用手中的现金资产，还可以利用债券回购进行融资，与股票基金和纯现金理财产品相比，债券基金申购新股的资金利用率相对来说更高一些。（25J4）