B股趋暖：朦胧利好与估值洼地的无变奏重放

　　李保华

　　在A股不断震荡探底的时候，B股市场却走出一波上升行情。在过去的几个交易日中，B股指数的从316点最高摸高到了369点，涨幅近17%。“这一波的上涨没有什么实质性的东西支撑，只是出于市场的想象”，西南证券研究中心的张刚对本报表示。

　　B股似乎很久没有如此频繁出现在公众的视野中——12月5日，瑞士信贷通过在二级市场增持B股而举牌大众交通(600611、900903)；建设银行近期国内理财市场上首款挂钩B股的结构性创新类理财产品。

　　业内人士认为，在A股虚高而全球还是将目光投向

中国经济高速增长时，一切似乎预示B股是下一块可以分享中国经济增速红利的

蛋糕。

　　事实上，早在11月初申银万国研究所就发布研究报告推出了一个B股的投资组合，该报告认为未来半年内深市B股将是国内最好的投资市场，报告推出一个由23家深圳B股的投资组合。从本年度10月底算起，未来六个月内该组合的市盈率有望从11月初的24.62上升至35-37.59的水平，对应的预期投资收益率将在42%到52%之间。

　　广州

证券的研究数据显示，截至10月22日，深证B股平均市盈率为30.44倍，同期深圳A股的平均市盈率为52.25倍。深市B股的市盈率远低于深市A股的平均市盈率。

　　中金的研究认为，从08年的动态市盈率看，深圳B股指数08年市盈率更是约为16.7倍，而同期H股的动态估值为21倍，深圳B股指数从而成为A股、B股和H股中估值最低的一个指数。

　　申银万国分析师陆浩华认为，B股市场存在的政策利好预期是支持这波行情的主要原因。银行发行投资B股的信托产品在某种程度上为B股向境内机构投资者开放打开了一个口子，而部分纯B股公司提出的再融资问题有得到监管层同意的可能，市场预期这是B股加速改制的一个序幕。

　　同时，因为港股走势在受美股影响重挫之后，分析人士认为不排除部分外资转战B股的可能。

　　事实上，在低估值吸引了大量外资的同时，赚钱效用下的国内投资者也开始了这场围猎行动。在深圳新闻路银河证券营业部，本报记者看大批的咨询B股开户股民，工作人员告诉本报，B股最近一个礼拜前来开户的人数已经增加到了十几位。

　　但这会是一个真正的回暖还仅仅是昙花一现，似乎还并无定论。

　　自2001年开始实施的B股对境内自然人开放以来，B股已经渐渐成为境内自然人的投资市场，与A股唯一的不同就是有外汇管制。

　　一家B股上市公司的董秘告诉本报，市场的低迷造成公司丧失融资功能以后，上市对其更多的是造成了财务透明和信息披露所产生的负担。

　　国信证券资产管理部总经理蒋国云认为，机构投资者的缺失是造成B股市场低迷的一个重要原因，从而让A股和B股走势分化。机构投资者对做大市场和维护市场的稳定性有重要作用，在QDII已经推出的今天，B股市场对机构投资者开放已经没有根本性障碍。

　　陆浩华认为，B股的未来走向有三种可能，一是向机构投资者开放；二是B股增发A股将B股整体转换为A股，实现AB股合并；三是B股可以成为引入外资企业在境内的上市平台。陆表示，无论是AB股合并还是单独发展B股，对两市B股同样都构成政策性利多影响。

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　　来源：经济观察报网