证券时报记者孙宗胜

　　即将面世的创业板应该什么样？本周六，美欧日韩等地的证券交易所负责人齐聚深圳，就创业板市场建言献策，提供了世界其他市场上的创业板建设经验。

　　据了解，创业板市场一度在世界许多国家和地区蔚然成风。据科技部火炬高技术产业开发中心主任梁桂介绍，欧美日以色列等国家地区为了扶持创新型企业，在上个世纪90年代开始创办各种特点的股票市场，包括美国纳斯达克、日本佳斯达克等，先后出现了40多个类似市场。

　　大浪淘沙，经历了一轮科技股泡沫之后，纳斯达克、日本佳斯达克、韩国科斯达克等市场最终脱颖而出，成为全球最成功的一批创业板市场。

　　美国———

　　创业板市场要有流动性

　　纳斯达克已经成为这些创业板市场中对科技企业最具有吸引力的市场。纳斯达克专家Eric D.Landheer介绍，他们的经验是，成功的创业板市场必须要有多层次的市场，能够让不同类型的公司都能够在资本市场上融资。

　　同时，创业板市场必须要有足够的流动性，还必须要有灵活有力的资金支持机制。私募股权、创业投资机构以及各种各样的知识性架构都必须能够支持这种市场的流动性和透明度，这样才能够让中小企业能够在市场上进行筹资。

　　韩国———

　　从危机中成长

　　韩国科斯达克总裁Sung-Shin Kwak介绍了他们从应对危机中得到的教训。众所周知，2000年科技股泡沫破裂给全球股市带来巨大冲击，创业板市场首当其中。Sung-Shin Kwak介绍，泡沫破灭后，科斯达克很多公司破产，发生的丑闻也让投资者失去信心。

　　之后科斯达克修改了规定，采取了简化上市程序、统一国内外企业上市待遇、加强上市公司管理、严格管理非法交易等措施终于让科斯达克脱胎换骨，重新成为东亚地区的重要创业板市场。

　　日本———

　　专注于寻找高新科技企业

　　日本的经验则是专业化。佳斯达克总裁Takashi Tsutsui介绍，他们建设的NEO市场，注重新企业家，提供新的估值机会。这个新市场专注于寻找高新科技和研发型公司，寻找有前景的、高增长型的公司。佳斯达克希望能够促进这种企业，能够让他们成长为大规模的公司。

　　值得注意的是，这种类型的公司往往过去没有长期的业绩纪录。因此日本NEO市场反其道而行之，鼓励上市公司管理层在上市后，要公布管理层的三年期商业计划，由于这些是未来的计划，因此这个信息披露制度被成为“里程碑信息披露”制度。

　　同时，交易所会对商业计划进行实时跟踪，并不断敦促公司披露进展。通过这种措施，日本佳斯达克允许技术创新型企业上市融资，同时又为投资者提供了评估创新技术公司的材料，以尽可能的确保对高技术公司进行估值。

　　英国———

　　企业上市不需监管局审批

　　目前，上市难是国内公司、尤其是科技创新型企业的一大困扰。为规避繁琐的审批程序，不少优质科技企业宁肯选择到海外市场上市。海外专家带来的经验是，对企业上市制度应该更灵活。

　　让不少国内投资者难以相信的是，英国AIM市场企业上市甚至不需要英国上市监管局审批，益华证券董事总经理Jim Zhang介绍，英国AIM市场成功原因之一是英国优秀的公司治理和市场环境，二是独特的保荐人制度。据介绍，在AIM市场，小公司上市必须要有一个保荐人，并且经常是终身保荐人，同时要有12个月的运营资金并对未来作一个预测。

　　在此条件下，保荐人会为公司上市作准备工作，并且速度很快。从递交招股书到正式上市，通常只需要3—6个月。Jim Zhang分析，正是这种便捷的上市以及再融资程序，使AIM市场成为受中小企业欢迎的融资市场。过去几年AIM上市企业增长速度很快，其中2005年差不多有500多家公司上市。

    相关专题：

    聚焦创业板

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。