均衡资产结构 促进市场稳定

　　允许基金管理公司开展特定客户资产管理(专户理财)业务，逐步开辟和扩大机构理财市场，既有利于解决资产管理业务结构失衡问题，也有利于提升我国基金业的综合竞争力，同时能够更好地促进证券市场的稳定和健康发展。

　　近年来，我国证券投资基金发展较快，但与发达市场基金零售业务和机构理财业务平衡发展相比，现阶段我国基金行业资产管理结构不均衡的问题较为突出。

　　据了解，发达市场大型资产管理机构同时开展公募基金业务和机构理财业务较为普遍，且管理的公募基金规模与机构理财规模基本相当，各占50%左右，同时具有成熟的运作模式和监管规范。而目前我国基金市场仍主要集中在零售基金市场，占比超过我国基金行业资产管理规模的90%，多数基金管理公司只能从事公募基金管理，业务范围单一，机构理财市场仅限于少数基金管理公司参与管理全国社保基金和企业年金。这种市场结构不均衡状况，一方面不能满足大型机构、企业的个性化投资需求，另一方面也不能很好地适应基金管理公司多元化业务发展的要求。

　　基金管理公司开展专户理财的对象主要是一些大型的机构和企业，其风险防范意识较强，对于低风险资产特别是固定收益产品的配置需求较多，这不仅有利于基金业全面可持续发展，也有利于推动我国债券市场进一步发展壮大，对于优化我国

　　目前，我国基金业已经形成了以《证券投资基金法》为核心的较为完善的法律制度框架，形成了包括证监会、派出机构、证券交易所、托管银行以及社会舆论监督在内的多层次监管体系。特别是资产管理业务中比较重要的托管监督制度、专业独立运作制度、风险控制制度、信息披露制度等都在基金业中得以逐步建立并越来越受到业界重视。这些都为基金管理公司开展专户理财业务试点积累了一定的监管经验。

　　总之，《试点办法》的颁布，既体现基金管理公司开展专户理财业务的自主性和灵活性原则，更体现了加强风险防范的监管原则，将为做优做强基金行业开辟新的天地。

　　(闫立良）