11月以来，美国次级贷按揭危机再起，A股的持续下挫，这两座大山令港股很难翻身，并连续三周持续大幅下挫。昨日，受到美国股市上周五反弹的提振，中移动与中石化为首的中资股齐发威，带领港股大幅反弹。业内分析认为，港股短期内的大幅调整已经基本到位，目前的成交额也在逐渐回升，表明市场信心已经逐渐在恢复，已经出现买入良机。

　　高折价H股再度受捧

　　截至下午收盘，恒生指数大幅上扬1086点，收报27627点，全日成交1101亿港元；H股指数全日上扬851点，收报16542点，升幅高达5.42%，成交放大至384亿港元。昨日领涨港股市场的主要是中资石油石化股以及电信股，其中仅中移动与中石化就贡献恒指237点的升幅，为指数上扬的主要推动力。

　　国际原油价格急升，以及市场预期内地成品油定价机制将改革，中资石油石化股表现非常出色，成为领涨两大指数的主要动力。中石化涨9.5%，子公司上海石化7.84%，中石油升6.02%，该三只股就贡献H股指数愈三成的升幅。同时，中海油与中油香港昨日也分布升近5%及7%。中资电信股昨日也集体反弹，中移动与中国电信的涨幅超过4%，联通和网通的涨幅也分别为8.5%及2.34%。

　　值得注意的是，高折价H再度成为市场追捧的板块，上海石化与仪征化纤分别抽高7.84%及8.02%，江西铜业及中国铝业的涨幅也分别达到5.71%及4.1%，而大唐发电和华能国电的涨幅也约为4%，兖州煤业与中国神华也分别上扬8.58%及4.91%。

　　由于市场整体气氛不佳，近期上市的新股也受到了市场的冷遇，不过随着市场的好转，新股开始逐渐回暖。上市首日就跌破发行价的中外运航运昨日也反弹3.23%，但仍低于发行价。瑞银认为，中外航运能否加快扩充船队，是支持未来股价的关键，若未来两年再收购8艘干散货船，股价将可能有70%上升空间。此外，据悉，即将于下月7日登陆香港市场的中铁股份，目前H股的招股已录得365亿港元的孖展额，即公开发售超额认购逾17倍。

　　外资投行纷纷看好

　　雷曼兄弟昨日发表研究报告表示，近期市场的悲观情绪已反映到股价的大幅回落上，该行认为港股经过一轮沽压后，现在已为入市良机。截至11月22日，H股指数已由10月份高位向下调整了24%，相信H股市场不可能会再经历如1994年通胀期、1998年亚洲金融风暴和2004年经济过热时的市场冲击。该行建议投资者逢低介入多只中资股份，包括中石化、上海石化、工商银行、招商银行、华电国际以及华能国际等。

　　同时，摩根大通昨日也发表中国投资策略报告表示，中资股经过11月的调整后正是买入时机，认为外围经济增长放缓有利减低中国推出严厉的宏调措施，为中国可持续增长创造了健康环境，建议增持消费、金融、地产、能源及煤炭、原材料等行业的中资股。

　　摩根大通指出，预期内地2008年落实税改将税率由33%降至25%，而且加上人民币升值预期，将令中资股的估值更加合理。中资股目前市盈率并不便宜，但动态市盈率仍较低。内地政府近期打击非法资本进出，显示当局拟加快及扩大内地投资海外的正常合法渠道，以满足其投资海外市场强烈愿望，该行估计内地未来数年通过QDII及个人境外投资者流出的资金每年将达1000亿美元，并重申加快人民币升值，是对抗通胀及资动性过剩的最佳方法。

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