把你的脚放在门口

　　来自富达国际资深基金经理的投资建议

　　日前，来自全球领先的投资公司———富达国际有限公司的著名基金经理人安东尼·波顿来到北京，就全球资本市场现状和投资策略发表了他的看法。

　　安东尼·波顿已经有35年在金融业打拼的经验，是富达国际有限公司的董事兼高级投资经理，曾经获得“最佳英国基金经理”等荣誉。他所供职的富达国际为美国境外的个人和机构提供投资产品和服务，包括共同基金、固定供款养老金、独立投资组合和多元化基金产品，波顿管理的投资基金已经有28年之久，年平均投资回报率为20％。

　　作为一名资深的基金经理，波顿有许多投资心得，特别是在这样一个投资市场跌宕起伏的时候，保持冷静的头脑和独立的判断显得尤为重要。

　　从2007年开始，波顿管理的基金投资开始变得谨慎。他分析说，整个西方

股票市场已经持续了整整4年的牛市，现在好的投资机会已经越来越少，而大量投资者变得越来越喜欢追逐高风险的投资，商品以及基础设施的投资已经存在泡沫，结构性信贷领域的问题特别令人担忧。因此，波顿得出这样的结论：当前由美国次级贷引发的金融危机的某些影响将会持续一段时间，最坏的结果可能会出现在明年年初。现在没有人能够预测债市风波的市场传染效应有多大，尽管现在作出金融危机会影响实体经济的判断还为时过早，但波顿相信，这是迟早都会发生的事，至少要到明年才会知道这场危机的后果有多么严重。因此，波顿认为，现在投资者应该关注高质量的大公司，关注价格不高的增长型股票。

　　对于近来中国投资者通过QDII投资境外，波顿表示，中国的投资者在投资海外时，应该避免短视的问题，希望他们在做投资计划时，有长远打算。而对于目前正在中国A股市场上艰难打拼的中国投资者，波顿引用了一句来自英国的谚语：把你的脚放在门口。也就是说，随时做好撤出的准备。

　　一个好的基金经理的基本素质是什么？波顿认为，他应该有非常强烈的渴望，非常愿意进行分析，对任何事情都感到非常的好奇，并且每一个行业都能够涉猎一点，即是通才，又是专才。他必须强烈渴望成功，并且有很好的独立思考能力，敢于挑战主流思想，不随波逐流，但也不固执己见。无论成败，始终保有从容淡定的心态。

　　波顿认为，投资一家公司必须看重六大因素。首先是公司动态，公司的特许经营权，在行业内的竞争优势、主要竞争对手、业务模式以及推动公司发展的主要因素，总体来说，那些容易受到不确定因素（比如

汇率）影响的公司不太适合投资；第二要定期拜会公司的管理层，掌握第一手的而不是经过加工了的信息。他还注重了解管理团队的工作动机、回报，是否长期持有公司的股权等等，在他看来，坦诚公开的管理者更加让投资者放心；第三是公司的财务状况，要看公司两到三年的财务报表，看它的盈亏模型、现金流模型以及收益等等，同时基金经理人和分析师必须交叉检测公司的财务状况；第四是关注公司的技术面。比如是否很受投资者追捧，是否把收益再投入到本行业当中。波顿认为，要看公司结构表，这个数据可以帮助基金经理了解具体在什么时候对这家公司进行投资以及做多大的投资规模；第五要看这家公司的估值，那些在股市上未被正确估值的公司更值得关注，要从不同角度、不同方面对公司估值，看市盈率、资产现金流的回报和企业价值之间的比率以及自由现金流和资产现金流的回报率等等；第六要看公司所处行业的集中度以及公司对于竞争对手或者财务买家的吸引力，搞清楚这家公司是否有可能在未来

　　被并购。

　　波顿特别强调，投资要考虑长远，像下棋一样，走一步看三步，对投资者来说，好的公司不一定是当下最受追捧的公司，而不成功的投资总是在平衡表中表现最差的那些公司中出现。他建议投资者在作出决定之前，一定要多方了解公司信息，定期检视自己的投资策略，但是不要被股价变动所左右，最好忘记自己为股票支付的价格，并且坚定的相信自己投资的公司的价值，并以此来对抗股市中很多情绪化的东西。（26F4）

记者：　　　■本报记者朱艳燕