谁是压死骆驼的稻草(2)

　　征收资本利得税

　　征收资本利得税，这是所有降温办法中最厉害，效果最大的办法，如果对证券投资所得利润征收20%的资本利得税，将会有大批投资者彻底离开市场，毕竟在一个涨1块赚8毛，跌1块亏1块的市场里，谁都缺乏战斗的勇气，如果开征资本利得税，股市很可能会演化为长期熊市。

　　侧击股市

　　也有从侧面影响股市的，比如严厉打击上市公司造假，这一方面可以直接打击一批依靠造假炒高股价的庄家，另一方面也能提示投资者，股价里可能含有水分，投资需谨慎，这种办法可以让股市更加规范，投资者保护也更能到位，但是也有其难度，比如发现造假公司难，举证难，所以，严查造假需要有技术上的配合。

　　查处基金公司老鼠仓，哪个基金公司说自己没开老鼠仓就好像管采购的说自己不收回扣一样可笑。关键还是取证，毕竟什么账户可以定义为老鼠仓缺乏法律依据，如果管理层能够掌握足够的证据，这样调控股市也有利于市场的健康发展。

　　严禁滥用会计估计，记得有人讲会计估计的作用，即使每股收益1分，也能成布成1块，全都合理合法符合会计准则，里面的变化全部来自会计估计，这样的会计估计对上市公司投资价值的评判将会出现天壤之别，难怪许多国外股市都采用现金分红作为市盈率计算的标准，而非每股收益，毕竟现金分红的波动性不会那么离谱。

　　市场声音

　　“泡沫很大需要调控”

　　银河证券首席经济学家左小蕾日前撰文强调“对于政策调整对

资本市场的影响，我们不应想当然而不以为然。”在她看来，如果市场刻意淡化政策的影响，不断推高市场泡沫，从防范经济危机、稳定社会发展的高度，也许会有更严厉的政策出台。我们不应误判政策决心，更不应低估政策的影响和作用。

　　与左小蕾的观点不谋而合，另一位经济学家谢国忠早在一个月前就呼吁出台政策调控市场。昨天，他又一次撰文表达了这一观点。“我觉得如果出台一定的政策，不要让股市涨得太快，对于经济长期稳定发展和社会稳定都是有好处的。”谢国忠说。

　　在他看来，中国股市上升的趋势还没有改变，但如果走太远再倒下，很多人所受的损害会更大，且这些人往往都是社会上最弱势的一些人，这对以后的社会稳定有一定的不利因素，政府应该更警惕一点。

　　“行政干预不是良策”

　　国务院发展研究中心研究员巴曙松日前在接受采访时就表示，对于抑制结构性的泡沫，行政性干预并不是最佳的手段，反而会给市场平稳运行带来负面影响。比较而言，解决这一问题最为直接有效的途径是增加优质资源的供给。

　　上海交大管理学院证券金融研究所所长杨朝军也认为，本轮牛市最初是靠政策推动起来的，行情发展到目前这一阶段，尽管指数确实涨得比较快，市场也有些过热，但尚不至于带来太大的恐慌，也不需要行政手段来降温。

　　“和1996年的股市调控政策相比，本次调控显得更为温和，更有技巧。”民生证券深南中路营业部总经理张志民认为，

证监会本次风险提示的着眼点，一是股民要有买者自负的风险意识，一是要及时惩处市场违法违规行为，并没有直接对市场是否存在泡沫进行评判。“这意味着管理层并不想直接打击新股民的入市热情。但同时也似乎向市场透露了政策面不希望股市涨得过快过猛的意图。”

　　机构建言

　　当前股市的三大风险

　　风险之一：从1000点到4000点只用了一年多的时间，增长速度过快。

　　风险之二：股市如此狂热，吸引了大多数对股市没有任何认识的新股民盲目入市，使投资从一种

理财变成了投机，甚至时尚。可以肯定地讲，凡是现在才想到进股市的人，将造成中国股市的一大风险。

　　风险之三：在多数大盘蓝筹股及权重股滞涨之际，而一大批毫无基本面支撑的绩差股、微利股也要凭借着稍微带有一丝一毫的交叉持股概念、券商股权概念等反复炒作，成为大红大紫的小“明星”股，“一人得道，鸡犬升天”。一旦后续资金跟进乏力，就极有可能会出现较大的调整，这都为大盘后续行情发展埋下了阶段性调整的伏笔。国信证券 何诚颖

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