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A股三个月内跌破3000点http://www.sina.com.cn 2007年04月28日 11:27 生活新报
瑞信总经理陶冬 A股三个月内跌破3000点 新近流传一个笑话。一位大妈执意要买入某只银行股，理由是该股才5元多，“买斤猪肉还要8元——便宜，买！”看看基民们像抢钱那样认购基金，看看股民像菜市场买菜那样排队设立股票交易账户，不禁为要“健康发展的中国资本市场”捏一把汗。 中国A股2007年预计PE为37倍，远高于世界平均的18倍，不仅高过韩国的12倍，也高过美国的18倍。三个因素使得A股应该拥有相对较高的PE估值：1、中国快速增长的经济所带来的增长溢价；2、缺少海外投资渠道所带来的资金本土认同性；3、负利率所带来的储蓄资金移位。上述每一个因素可以为中国股市在世界平均水平之上增加5倍的PE。换言之，在中国资本项目未开放前，增长维持超高速，流动性泛滥的情况下，中国股市应该可以承受33倍左右的PE 资本市场不存在少数服从多数的原则。一亿股民未必敌得过四百位基金经理，四百位基金经理未必敌得过政府一个资本增值税。当市场情绪普遍高涨时，当恐惧被贪婪彻底击倒时，也许调整已经离我们不远了。 市场之所以成为市场，就是有人看多，有人看空。A股长期走强，不过在今后的三个月内有跌破3000点（33倍PE）的风险。 （陶冬是瑞信的总经理、亚洲区首席经济分析师） 本报记者
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