中债融资券收益率曲线增加至七条

　　胡进之

　　短期融资券成为银行间市场的主流品种之一后，市场对于短期融资券的价格与信用级别之间的关注也在不断加深。与其他债券类似，收益率曲线也是反映短期融资券价格变化的重要工具。中国债券登记结算公司昨天公告称，将对中债银行间短期融资券收益率曲线进一步细分，由原来的三条曲线增加为七条。

　　中债银行间短期融资券收益率曲线去年3月推出，刚开始仅一条曲线，后来增为三条并延续至今。之前采用的三条曲线也是按照短期融资券的质地来划分，包括发行价格、评级等多种标准来分成三条曲线。

　　根据中国债券登记结算公司的公告，细分后的七条曲线，按信用等级的高低分别为：AAA、AA＋、AA、AA-、A＋、A、A-。之前的短期融资券收益率曲线(一)的收益率水平基本对应于细化后的短期融资券收益率曲线(AAA)；(二)的收益率水平基本对应于细化后的短期融资券收益率曲线(AA)；(三)的收益率水平基本对应于细化后的短期融资券收益率曲线(A)。

　　相关人士表示：“随着短期融资券在市场中的分量越来越重要，细化的收益率曲线可以帮助投资机构对短期融资券更加准确地估值。”

　　短期融资券的特点决定了收益率曲线的编制远远比国债、金融债等品种要复杂得多，因为短期融资券的发行主体之间差别很大，导致了每只券之间的差别也很大，因此短期融资券收益率曲线编制更困难。据《第一财经日报》记者所知,目前为止除了中国债券登记结算公司以及北方之间债券分析系统之外，尚没有其他专门针对短期融资券的收益率曲线。