别只看收益 7成基金抗风险能力弱

　　3月即将过去。这一个月深沪两市的行情演绎可谓既波澜壮阔，又扣人心弦。两会、加息这些影响股市的重大基本面因素在一个月时间里纷至沓来。然而，这似乎都没有动摇A股市场上扬的决心，就在昨天上证综指以3180.33点刷新历史纪录。

　　在这一个月的时间里，被市场给予深切期望，一度被投资者踏破门槛的基金表现如何呢？下面我们就予以一一回放。

　　24只股票型基金跑赢大盘

　　3月的行情可谓一路坎坷，尚未开局便遭遇2月27日的那场罕见调整，8.84％的日内跌幅，创下2005年底行情启动以来的最高纪录。不过，市场的牛市气氛并未因此消散，在稍事修正后股市又迈起向历史新高挺进的步伐。

　　以上证综指2月28日的2881.07点收盘点位计算，至昨天最高3180.33点，上证综指在将近一个月的时间里上涨了299.26点，涨幅10.387％；更具有代表性的沪深300指数，从2月28日的2544.57点启动，至昨日最高2806.08点，期间上涨261.51点，涨幅10.277％。

　　记者通过对来自基金互动网的净值数据进行统计发现，在114只股票型开放式基金中，仅有7只跑赢同期大盘，它们分别是华夏大盘、华夏中小板、德胜精选、兴业全球视野、易方达成长、巨田基础行业、华夏上证50。其中，华夏上证50净值增长幅度10.02％。因此，也将其勉强归入跑赢大盘基金的行列。

　　考虑到开放式基金股票仓位需要严格控制在80％以下，如果将净值涨幅打个8折，则又有17家基金进入跑赢同期大盘的行列（见表）。

　　7成基金抗风险能力差

　　其实，在对基金业绩的评价体系中，净值增长率仅是其中一个评判指标，风险系数也是考核的重要内容。它的含义是，一只基金在收益一定的情况下，其承受的风险要尽可能小。

　　由于风险系数计算比较复杂，记者采用一种更为简单的评价方法，即在市场出现调整的时候，看看谁的净值最先恢复。它实际上考核的是基金持仓结构的抗风险能力。

　　2月27日的那次深幅日内大跌，为我们提供了难得的机会，记者将考核的时间由3月1日改为2月27日。以上证指数2月26日3040.60点收盘价开始计算，至昨日3180.33点高点，期间指数涨幅为4.60％；同期，沪深300指数由2707.68点上涨至昨日最高点2806.08点，涨幅为3.63％。

　　统计数据显示，即使在考虑持仓比例限制的情况下，也仅有7家跑赢同期大盘，它们分别是华夏大盘、华夏中小板、兴业全球视野、德胜精选、巨田基础行业、德胜优势、金鹰成份，数据较前一种统计方法减少7成。这意味着下榜的基金均存在不同程度的风险承受力差的弱点。

　　此外，统计显示，在114只参评基金中净值增长的也仅有54只，超过半数基金在同期大盘创新高的情况下出现阶段性亏损。

　　我们在表中还发现，期间出现高比例分红的基金净值增长均排名靠后，如融通行业景气基金，期间分红高达每单位1.11元，扣除分红影响因素后，其净值增长率为－6.72％。这说明，大比例分红对基金的持续盈利能力的负面影响不容忽视。

　　本月基金前三强

　　华夏大盘：月度涨幅16.13％。华夏基金管理有限公司旗下，契约型开放式基金，2004年8月11日成立。基金经理：王亚伟，经济学硕士，曾任中信国际合作公司业务经理，华夏证券研究经理。1998年加入华夏基金，历任兴华证券投资基金经理助理、基金经理，华夏成长基金经理。