震荡市宜采用成本选股法

　　近期行情进入震荡阶段，相对于普涨阶段而言，赚钱似乎难多了。但是，只要投资者抓住了“成本”这一主导上市公司业绩的主线，选出黑马应该不难。

　　以造纸行业为例，进口木浆占造纸企业的生产成本约70%，进口废纸成本占造纸企业的生产成本约60%。目前，中国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，这意味着人民币升值后，造纸的进口成本将大降。据统计，目前造纸业用汇达27亿美元，比去年同期增长39.7%，按此水平计算，人民币升值2%，可直接节约成本6-7亿元人民币，成为造纸板块反弹的直接动力。具体测算如下：若人民币升值2%，进口木浆的成本将下降1.4%，进口废纸的成本将下降1.2%；假如人民币升值幅度提高到3%，进口木浆的成本可以下降2.1%，进口废纸的成本可以下降1.8%。这样，相关公司如岳阳纸业等的业绩将出现明显增长，股价反弹也就在意料之中了。

　　除了造纸行业外，我国电子信息产业的成本将随着

人民币升值而降低，投资者也可以从科技股中寻找黑马。

　　数据显示，2004年我国电子信息产品进口为1809.3亿美元，以当前人民币升值2%计算，进口支出将减少36.16亿美元，行业成本将下降约30亿美元。主要受益的产品包括个人电脑、DVD及

数码相机等电子消费产品及电子元器件，其中大部分产品为代工厂商。我们注意到，国内电脑厂商的市场主要在国内，而电脑的关键零部件依靠进口，因此人民币升值将使电脑生产成本降低，有利于国内的电脑定价和销售，经营电脑的科技股将从中受益。