[刘杰汇评]日央行被迫维持利率不变

　　2007年1月19日（星期五）今日汇评

　　昨天在重压下日央行货币政策委员会以6票对3票决定维持基准利率0.25％不变，并且维持月度政府债券购买量于1.2万亿日圆不变。大多数委员认为，因近期消费者支出和物价数据并不足以促使日央行决定立即加息，也不足以平息日本政府的关注，所以至少需要一个月的时间来进一步评估私人消费和消费者物价发展。目前市场关注日央行2月20日至21日会议是否加息。日本06年第四季度GDP数据将在日央行2月20日至21日会议之前公布，预计该数据将强劲。日央行委员们认为，日本06年私人消费疲弱是暂时的，日本经济将持续增长，并且消费者物价将持续改善。但这些委员对消费者物价增长幅度的认识可能存在分歧，特别是在近期全球油价下滑的情况下。随后日央行公布的1月经济月报维持对经济的评估不变，并重申日本经济持续温和扩张态势。经济月报显示，迄今为止日本06财年经济和物价形式略低于06年10月预期。日央行06年10月曾预计，日本06财年核心CPI和实际GDP中值分别为0.3％和2.4％。而且日本06年第三季度实际GDP折合年率仅为0.8％，日本06年11月CPI为0.2％，低于预期的主要归因于私人消费较预期疲弱。经济月报显示，日央行货币政策委员会06财年经济目标预期难以达成。但日央行仍预计日本07财年经济和物价将符合该行06年10月预期。不过日央行对日本经济前景持乐观态度。日央行预计，日本经济将维持温和扩张态势。昨天下午日央行行长福井俊彦表示，日央行将逐渐调整利率水平，并及时分析各种经济和通胀数据，在这一点上日央行立场没有改变。福井没有具体指明日央行下次将于何时上调利率，他称日央行没有预先设定任何计划，其将在适当时机调整利率，不会太早也不会太迟。福井俊彦称，日央行多数理事认为有必要对更多经济数据做分析。他强调称，日央行将根据其对经济前景的整体判断制定货币政策，不会受特殊经济数据和政治因素影响。福井俊彦否认市场对日央行因政治压力维持利率不变的推测，他称该决定未受任何非经济因素影响，而是基于日央行对经济和通胀数据的判断做出的决定。福井俊彦称，日央行货币政策不是由特定经济数据决定的，这暗示日央行将继续密切关注整体经济和物价走势，据此制定货币政策，如果消费者物价指数年率下降，那么利率上调将被推迟的说法太简单了。福井俊彦承认，日央行货币政策委员会在消费者支出是否呈上升趋势方面存在分歧。而且他表示，近期经济数据喜忧参半。且由于公司控制每月工资上涨，消费者收入增长呈温和态势。他对消费者支出前景持乐观态度，认为消费者支出仍呈上升趋势，尽管其间存在诸多困难。虽然福井对政治施压问题进行辩护，但欧元区主席容克在接受媒体采访时却坚称，日本央行维持利率不变的决定似乎是出于政治压力，而且欧央行表示日圆大幅升值有助于解决全球失衡问题，显然欧央行对日央行一味纵容日元下跌表达了不满。如果全球经济失衡问题仅靠正处在发展的中国一方用人民币升值来解决，显然有失公允，因为作为全球第二大经济体的日本更应该承担起这种义务，据联合国大学世界开发经济研究所发表的各国家庭经济资产统计资料显示，目前世界上最富裕的国民不在欧美，也不在盛产石油的中东，而是在日本。日本的人均资产高达18.1万美元，是美国人的1.3倍，德国人和法国人的2倍。昨天下午晚些时候欧央行在公布的1月报告中称，将密切关注物价稳定风险，这样中期物价稳定风险才不会转化为现实。月报还重申，欧元区货币政策仍具适应性，基准利率仍处于较低水平。欧央行表示将坚决及时地保证物价稳定，欧央行目标是中期内控制通胀在接近但低于2%的水平。另外月报还称，较低的利率和日益加强的经济活动仍刺激欧元区货币供给和信贷增长。在各项积极措施作用下，货币流动性依然充足。欧元区货币供给11月急速上升，创自1990年以来最高纪录。官方数据显示，11月M3年增长率从10月份的8.5%激增至9.3%。月报中称，欧元区货币发展仍需密切关注，尤其是在欧元区多数地区经济局势改善、房地产市场强劲发展的情况下。月报再次表示，欧元区通胀仍存在上行风险，这主要归因于高油价带来的效应，包括高油价向消费者物价渗透加强，间接税额外增长，以及工资增长高于预期。月报证实了之前预期，2007年和2008年通胀年率很可能维持在2%左右。关于经济增长，欧央行称，中期经济前景仍然喜人，欧元区经济将以潜在增速稳定扩张，但未来几年经济增长风险主要呈下行趋势。昨天晚上美国商务部公布的报告显示，美国12月新屋开工季调后月率上升4.5%，年率达到164.2万户；11月修正后月率上升6.4%，年率为157.2万户，初值为上升6.7%，年率为158.8万户。之前经济学家预测，美国12月新屋开工月率可能下降1.4%，年率为156.5万户。另外，美国2006年全年的新屋开工未季调为180.1万户，较2005年的206.8万户下降了12.9%。为91年来的最大降幅。报告同时显示，美国12月营建许可月率上升5.5%，年率为159.6万户，这是自2006年1月来首次出现许可上升。近期一系列数据表明，美国房产市场可能已经走出了低谷。去年受美国房产市场降温拖累，美国第三季度GDP增长率放缓至2.0%。同时美国劳工部最新公布的数据显示，美国12月消费者物价指数(CPI)月率上升0.5%，核心CPI月率上升0.2%，11月份核心CPI月率持平。这一数据基本与经济学家的预期相符。数据同时显示，美国12月CPI年率上升2.5%，核心CPI年率上升2.6%，这是01年来的最大核心CPI年率增幅。虽然核心CPI年率增幅仍然位于美联储设定的1%－2%的目标区间上方，但晚间伯南克在美国参议院预算委员会的一个听证会上却表示，美联储确实认为，标准的CPI确实将真正的通货膨胀率（如果真正的通货膨胀率可以测算出来）夸大了0.5-1个百分点。今日美指关注支撑位：84.70，若在该支撑位获得支撑将看：85.50、86.00，否则将继续下探支撑位：84.40、83.80。

　　

原油价格跌破支撑位：50.00美元/桶，最低时跌至：49.90美元/桶，关注原油关键支撑位：48.00美元/桶，黄金昨晚乘势冲击近期关键上涨阻力位：632.00美元/盎司，最高时涨至：636.30美元/桶，但未能守住成果，金价重新跌至：615.00—632.00美元/盎司区间，对目前金价走势看，我个人认为黄金价格只有成功冲破上涨阻力位：632.00美元/盎司才能确认涨势，否则依然有探筑底可能。