国内券商打造国际化投行帝国

　　高盛、摩根士丹利……这些响当当的国际化投行近年来都把目光投向了中国地产市场，并取得了巨额利润。而在外资投行普遍看好中国房地产业，并纷纷组建针对中国市场的房地产投资基金的同时，国内券商也开始蠢蠢欲动，向国际大投行看齐，试点构建包括房地产金融业务在内的多元化业务发展模式，同时也在金融地产市场上与国际投行并肩竞争，打造国际化投行帝国。

　　本土优势有待挖掘

　　相比而言，国内创新类券商开展房地产金融业务，具有良好的前景。一方面，国内券商不仅有着雄厚的资本实力以及在此基础上所具备的投资能力，且在中国资本市场长期实践中，国内券商积累了丰富的投融资经验，并形成了先进的投融资理念。另外，国内券商拥有强大的终端销售网络，以及丰富的股东资源和客户资源，具备强大的资源整合能力。

　　另一方面，在信贷紧缩和限制外资的背景下，房地产金融市场正在发生深刻变化，融资渠道多元化已成必然趋势，房地产金融市场需要新的市场主体，需要结构优化，需要金融创新，这就为券商开展房地产金融业务提供了广阔的舞台，昭示着一个美好的前景。国内券商开展房地产金融业务，可以分享房地产业成长的利润，进一步扩充资本实力，从而壮大中国金融业的整体实力，形成与外资投行相抗衡的基础。

　　独揽金融优势

　　券商本质上是一类金融机构，其业务范围和市场行为必然受到国内诸多金融法规的约束和限制，比如《证券法》规定，券商不能直接投资房地产，但这并不是说券商不能为房地产业提供金融支持。实际上，券商一直在从事房地产业的金融服务活动，包括为众多房地产企业上市融资。

　　笔者认为，国内券商可以通过三条途径进入地产行业，分得这一市场的强劲增长利润。首先，券商可以作为房地产投融资顾问，利用自己在资本市场上的资源整合能力以及长期积累的丰富经验，为房地产企业的股权融资和债券融资提供全方位服务，如房地产项目融资、房地产金融产品设计与承销、融资结构设计和交易规则拟订等诸多方面。

　　其次，券商还可以参与阶段性股权投资。尽管券商不能直接投资房地产，但是对于房地产企业的股份制改造、房地产企业上市融资，券商可以作为策略投资者参与其改制和上市过程，待到房地产企业上市之后再退出，即“Pre－IPO”。

　　此外，国内券商还可以发起设立并管理房地产基金，利用自己强大的研究能力、在资本市场上的操作能力以及庞大的客户网络和资源，成为房地产基金管理者。

　　转型迫在眉睫

　　目前中国房地产市场正在发生深刻变化，房地产企业正在实现从高杠杆负债经营向融资渠道多元化转变，以及从单纯的项目开发向金融运作转变。在这个变化过程中，房地产的金融属性得以凸显，这就为国内券商抓住市场发展机遇、开展房地产金融业务提出了多方面的要求。

　　从国际经验来看，知名的投行巨头一般都是采取“两条腿走路”，既从事

　　随着中国快速融入世界经济体系，中国即将履行入世承诺，全面开放金融业，国内市场已经国际化。在这种背景下，国内券商，特别是具有相对规模优势的券商，由于站在国际化竞争的第一线，直接面对来自国际大投行的竞争压力，因此应尽快与国际接轨，借鉴国际大投行的经验，在业务模式和竞争战略上抢占先机。