年前机构调仓布局方向

　　本年度仅剩最后的8个交易周，各类主流投资机构的投资重点不再是寻求短线行情，而是着眼于调整持仓，布局明年的行情。重点布局两类：一类是有业绩支撑的股票（包括业绩高增长或者是有业绩惊喜的股票），第三季报为发掘这类股票提供了机会；另一类是大盘蓝筹股。具体到行业有：钢铁、机械、石油化工、电力、农业。

　　钢铁行业

　　增长改写投资预期

　　利润逐月回升，钢铁行业利润环比出现了增长，目前重点大中型企业利润水平仍然维持在高位。中信证券认为，今年全行业利润水平有望超过去年，明年一季度钢铁公司的盈利能力也将超过今年。

　　可关注那些业绩有增长、动态市盈率低、重组并购提升价值的公司。比如宝钢股份、太钢不锈、鞍钢新轧、马钢股份、新兴铸管、韶钢松山等公司。

　　机械行业

　　1-8 月机械行业景气度依然高涨，随着四季度设备采购的传统旺季来临，预计机械行业景气程度有望继续走高。我国工业现代化正处于产业发展之重点由采矿、炼铁、挖煤等上游产业向装备制造业等中游产业转变的阶段，未来5-10年将是装备制造业的黄金发展时期。中国工程机械产品出口高速增长的趋势已经确定，估计可以维持很长时间。

　　公司方面建议投资各细分产品的龙头企业，如沪东重机、三一重工、安徽合力、柳工、中联重科、中集集团、振华港机、山推股份、沈阳机床、广船国际等。

　　石油化工

　　炼油全面转好

　　国际原油价格的大幅下挫，为经营艰难的国内炼油行业带来利好，中信证券认为国内炼油业有望从此走出困境。中信证券认为从目前的政策取向上来看，调低国内成品油价格可能性比较小。

　　中信证券认为目前油价的震荡区间仍在对中石化有利的范围内。中石化A股对价股份的上市使得A－H溢价大为降低，从历史经验来看，这种并不是由于基本面改变带来的溢价降低提供了较好的买入机会，建议投资者关注。

　　电力行业

　　成本冲击结束

　　基本面良好，煤炭成本冲击结束确认，并成为重塑市场投资信心的核心驱动因素。从周边市场看，8月份以来电力H股和美股已经率先触底反弹，其中的电力H股普遍反弹在15％以上，而A股电力指数涨幅仅为6.89％。

　　重点火电06-07年动态P/E分别仅10-12倍和8-10倍，行业处于被低估状态。重点公司关注漳泽电力、粤电力、国电电力、桂冠电力、华能国际、长江电力。

　　农业板块

　　工业化进程提升投资价值

　　纵观资本市场，食品饮料企业的估值明显高于农业企业。一般意义上，食品饮料龙头企业的估值水平在20-25倍PE水平，而农业龙头企业的估值水平大多在15倍左右。

　　根据农业产业链各环节的工业化水平和利润分布规律，可重点关注以下四个子行业：种业、饲料行业、玉米加工业、林产加工业。个股关注华冠科技、吉林森工、隆平高科、北大荒、新农开发。