央行票据利率持平上证

　　国债指数止跌分析师表示，债市可能将有一段时间处于盘整阶段

　　胡进之

　　在经历了三天的回调之后，昨日的上证国债指数止住了下跌的势态，呈现了小幅的上涨。上证国债指数昨日收盘涨0.03%，至111.51点，全天成交金额为5.21亿元,较周三有所上涨。周三成交金额为4.42亿元。从成交品种来看，成交的37只国债17涨3平17跌。

　　自从10月27日达到110.62最高点以来，上证国债指数经历了连续四天的盘整。从成交量上看，由于资金的介入使得国债指数在盘整之后走高。交易员认为，在明年年初之前，对于宏观经济的判断会比较平稳，因此投资债券的风险不是很大，这使得有资金介入。

　　企业债市场也由于资金的介入有所上涨。上交所企业债指数同步反弹0.04%至120.63点。全天成交3788万元，前一交易日的成交量为1043万元。

　　央行的公开市场操作对于现券市场也有一定的支撑作用。昨日央行发行了人民币250亿元的3月期票据，中标收益率连续第四周持平于2.5023%。

　　有基金公司人士认为，目前的央票价格有一定的央行指导在里面，央行不希望央票利率下跌太过厉害。不管怎样，央票上市流通以后，还是可以通过对于短期债券利率的影响进而传导至整个二级市场。

　　银行间市场回购利率上涨势头也有所减缓。昨日银行间市场7天期回购加权平均利率为2.4837%，成交470.9016亿元左右，比前一交易日下降137.1115亿元。一天期回购加权平均利率为2.1979%，下降1.10个基点。全天成交657.8963亿元，也比前一交易日减少了87.9102亿元。不过回购利率反映的是机构间资金需求的情况，因此回购利率的下降受央票利率的影响不大。

　　回购利率下降的原因之一是新股申购已进行大半，机构对资金的需求减少，回购利率缺乏上涨动力，这点从成交量的减少可以看出。

　　对于后市，交易员认为在目前宏观基调已经明确的情况下，资金在年内不会过于宽松。而且目前的收益率曲线整体比较平缓，值得投资的品种已经不多。况且债市又已经上涨了很久，已经有了回调的需求。因此债市可能不会再上涨得过快。同时目前的宏观政策比较稳定，机构资金仍旧充裕因此也没有下降的理由。综合来看，可能会有一段时间处于盘整阶段。