四大资产类综合配置有利外币基金稳健增值

　　正在发行首只QDII基金的华安基金管理公司日前发布了最新的国际资本市场研究报告，对近期全球股票市场、固定收益证券、房地产信托凭证及商品基金四大资产类市场的走势进行了深入分析。

　　该报告指出，从全球股票市场来看，强劲的上市公司收益数据进一步对股票估值加以支撑。美国经济增长虽有所放缓，但其经济基本面尚未发生根本性变化，欧洲经济增长强劲，日本经济持续复苏，均有利于上述地区股票市场的进一步走强。

　　目前，美国股市市盈率比5年平均水平低6%，比10年平均水平低24%。根据Datastream的数据，标准普尔500指数2007年及2008年的预期平均市盈率分别为15.05倍和13.71倍。这两项指标均显示美国股市从估值角度看处于阶段性的低点。欧洲方面，欧盟委员会日前将2006年度经济的增长预期由2.1%调升至2.5%，这将支持

股票市场的上涨。而伴随日本经济持续复苏，日本股票市场延续了自2003年度开始的上升趋势，良好的公司盈利数据成为股市上涨的催化剂。同时，目前日本国内机构投资者大举入市，进一步推动股票市场的上涨。

　　从固定收益市场看，美联储于8月停止加息，维持5.25%的利率水平，利率倒置现象初显端倪(美国6月期债券收益率5.104%、2年期债券收益率4.803%、10年期债券收益率4.799%)。市场预期美国有望于明年进入减息周期，长期债券市场走势值得期待。欧洲的经济持续强劲扩张，欧洲央行行长特里谢重申需对物价保持高度警惕，欧央行有望在10月5日及12月7日连续加息，利率水平年底有望达到3.5%。

　　在美国

房地产信托凭证(REITs)市场上，根据REIS的预测，自2006至2010年，

写字楼、厂房、公寓和商业中心的租金处于上升态势，这一趋势将提高REITs下属资产的盈利能力。但是，REITs指数在过去几年回报较高，显著超越标准普尔500指数。虽然目前从估值角度看优势并不明显，但REITs可以抵御通货膨胀对资产价值的冲击。因此从整个投资周期的角度出发，华安国际配置基金给予了一定比例的组合配置。 周科竞