第四期凭证式国债9月1日将发行，利率有所提高

http://finance.sina.com.cn 2006年08月31日 10:54 生活新报

　　加息后国债换手不划算

　　存款利率上调，新发行的国债利率也上调。9月1日将发行今年第四期凭证式国债，3年期票面年利率3.39%，5年期票面年利率3.81%。较之今年的前三期国债，两个期限利率上升0.25和0.32个百分点。但在加息预期下，国债较之储蓄存款的收益优势缩小。而专家表示，近两年发行凭证式国债不适合“换手”。

　　收益比同期定期存款高

　　央行刚加息，国债收益率也开始“水涨船高”。今年的前三期国债收益率都一样，3年期和5年期分别为3.14%和3.49%。9月1日起发行的国债，3年期5年期国债利率分别为3.39%和3.81%，收益比同期定期存款高。以1万元为例，存款3年利息收入为1107元，扣除利息税后实得利息为885.6元，如果去购买国债，实际收益为1017元，多得131.4元。1万元5年期存款和5年期国债，总收益则相差249元。同是3年期的国债，6月份买1万元，到期总收益为942元，9月份买收益有1017元，增加了75元，5年期则会增加160元。

　　国债收益优势缩小

　　在加息预期下，国债也有票面利率“被套”的可能。以今年第三期凭证式国债为例，新一次加息的收益优势与储蓄存款进一步缩小。在市场普遍预期年内还可能加息的背景下，第三期凭证式国债的收益优势有可能转为劣势。特别是第三期凭证式国债中的5年期品种，最可能被未来加息“拉下马”。

　　即将发行的第四期凭证式国债，同样是票面利率低于同期存款名义利率，但高于存款税后收益率。第四期凭证式国债中的3年期和5年期品种，分别比同期存款名义利率低0.3、0.33个百分点，高于存款税后收益率0.438、0.498个百分点。若再加息一次，第四期凭证式国债仍不会“被套”。但从央行操作看，为达到调控目的，中长期利率上升的幅度更大。本期国债发行的品种属中长期，未来较之储蓄存款的收益优势也可能缩小。

　　“换手”前多思量

　　央行加息掀起储蓄转存热，那么，国债是否也适合转存呢？

理财专家提醒，国债提前兑付，不但要扣除1‰的手续费，而且按照不同持有期减档计算利息，根据近两年凭证式国债发行情况来看，国债“换手”不划算。

　　以2004年7月1日发行的国债为例，3年期票面年利率2.65％，5年期票面年利率3.00％。假如市民杨先生当时购买了1万元5年期国债，2009年7月1日，杨先生到期收益为300×5＝1500元，今年杨先生想提前兑付，换成9月1日发行的3年期国债并持有到期。如今提前兑付，持满两年不满三年，按年利率1.44％计息，第四期国债3年期票面年利率3.39%。到2009年9月1日，杨先生到期收益约为（144×2＋339×3）－10＝1295元，与不“换手”差205元。

　　又以今年4月1日发行的国债为例，不满半年不计息，还要支付1‰的手续费，投资者的本金面临“缩水”。这样算来，投资者不适合“换手”。

　　相关银行理财师提醒说，每期凭证式国债，

财政部规定的提前兑付利率有所不同，是否适合“换手”，客户最好先请银行工作人员计算一下，以免损失利息。

本报记者苏雪瑞

爱问(iAsk.com)

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