缩量反弹 很难走远

　　几条均线在高位出现死叉，预示中期调整正进一步强化

　　周二沪深两市受到国航发行量减少消息刺激，大幅反弹，成交量变化不大。上证指数收盘1580点，上涨33点，成交126亿元；深圳成分股指数收盘3869点，上涨88点，成交73亿元，九连阴后终收光头光脚长阳。银行股出现集体上涨，两市涨停个股达27家，个股涨跌比为30：1。

　　国航调整发行方案

　　中国国航昨日发布公告，公司决定将原定的27亿股发行量缩减至16.39亿股，网下(包括战略投资者认购的3.5亿股)和网上各发行8.195亿股，发行价格为2.80元/股，创出全流通IPO以来发行价、市盈率和市净率新低，其融资规模至少降低30亿元。近期大盘持续下跌对国航网下发行影响较大，很多询价对象放弃了网下申购。该公司决定减少发行量，有利于缓解市场资金面的压力。

　　由于国航缩减发行规模，引发市场对

　　昨日沪深两市受到消息刺激大幅反弹，经过近3个小时的艰难抉择后，多方终于在14：00发动集中攻击，两市日K线几乎以光头光脚中阳报收，收盘时两市股指均站在5日均线上方。

　　由于市场传闻中石化对其A股上市公司的私有化可能在9月份再度展开，同时中石化尚未股改，从股本结构看也有推出良好方案的可能性，所以，中石化、上海石化这几日在大盘调整中十分坚挺，昨日再度强势上攻，并带动了大盘反弹。而中国银行也基本企稳，虽一度冲高回落，但午后在石化板块的带动下，大盘再度上攻，力度也有所加大。

　　观望气氛非常浓厚

　　在没有较大的突发性事件下，短线市场的宽幅震荡都是由于参与者的心理变化决定的，5月份的持续暴涨是上升趋势运行接近一年后增量资金的疯狂进场推动的，6月、7月的两次单日快速跳水是丰厚获利盘的羊群效应带动的，而近期的持续下跌则是越来越多的投资者认识到中期调整的趋势而减仓的结果，昨天的阳线则是短线暴跌之后，市场凝聚的反弹动力拉抬的。

　　从成交量上分析，目前可认为这只是短线的行为，因为在沪指涨幅超过2%的状态下，单日金额仍然保持在非常低的水平，两市相加只有区区的200亿元，这充分说明投资者仍在继续观望，在没有出现明显的调整结束的迹象之前，期望资金再度大举进场是不现实的。

　　从热点来看，指标股群体作出了自己应有的贡献，中国石化一度涨幅超过3%，G招行引领银行板块走强，上海本地重组股全线上扬，部分小盘股也有较好的表现，涨停个股的家数也大幅增加，达到了27家上市公司，个股普涨的迹象明显，在前期的调整过程中，个股跌幅普遍较大，一般都超过了20%，部分个股甚至超过了30%，也存在一定的反弹空间。市场处于全面反弹之中，但市场成交还是不活跃，表明投资者观望心态比较浓厚。这种机会是属于激进投资者的范围，短线快进快出，不可恋战方能保存实力。

　　反弹高度还得看量

　　在大盘连续下调多日后，终于出现反弹。这个反弹是再自然不过的事了。毕竟大盘从1701点跌至1547点，跌幅高达9%，无论如何短线较大的乖离率需要有一次技术性反弹来修正。但从市场表现来看，一是量能不大；二是热点没有。这就使得大盘此次反弹形式可能以“时间式(横盘)”的概率偏大。即：大盘形成动态平衡后，板块个股轮番反弹。

　　当然也不排除因为中报制度的原因，后期IPO有一段暂缓时段（但不会太长），市场主力借此机会稍微发力，形成一次“空间式”反弹，不过既是如此，反弹高度依然有限。重新回到1630点以上的可能性较小。从中线均线系统来看，几条均线在高位出现死叉，预示中期调整正在进一步强化。

　　在成交没有同步放大的情况下，5日均线将构成多方的第一阻力。短期股指仍以震荡为主，多方的任务是在个股普涨中寻求集中突破的力量。投资者操作中仍要回避破位过程中的基金重仓股，谨慎对待反弹。

　　金美林投资认为60分钟随机指标和形态均显示大盘仍将震荡反弹，关键是后市量能能否积极地放大，否则在1630点左右压力很大，应该注意波段减仓的处理，对于操作要逐级地控制仓位。