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往年惯例走强，经济面上也支撑日元走强
进入8月份，外汇投资者就会提出一个传统的问题，即是否8月份日元一定会上涨。由于每年9月份之前，会有一些日本机构将在海外投资的收益兑换成日元汇回日本，一定程度推动了日元汇率的上涨，所以通常在八九月份投资者都格外关注日元。
根据境外机构最近报告中的数据，自1991年起8月份日元一般都获得不错的表现，而过去的8年来，日元8月份平均升幅3%.从基本面来看：日元今年经济增长理想，国际货币基金组织（IMF）的报告称，日本经济今年将连续第三年增长突破2%，是1991年以来的最好表现。与此对应的是日本央行不顾日本政府的压力，在上月14日提高了日元利率，显示了日本经济可能正在一个稳定的中期的扩张周期中运行。
截至本周一东京市场收盘，日元比较年初仅仅上涨了2.55%.而同期欧元就上涨了8.6%.日元上涨的幅度明显落后于其他货币，笔者预期全年来看，日元上涨的幅度将是欧元上涨幅度的50%-65%，从这个角度看日元的汇率仍旧存在一定被低估的可能。
从资金角度看，根据美国财政部数据，包括日本财务省在内的日本投资人截至5月底为止，拥有6379亿美元的美债。而根据日本央行的数据显示，过去8年来，日本投资人8月平均海外债券利息收益6838亿日元（60亿美元），较其他月份高25%.这些债券收益无疑对日元汇率有一定支撑，但是能否推动日元上涨还要依据市场的气氛而定。若整个市场气氛中性或看空美元，日元确实可能在8月份出现一定上涨。
总之，由于经济面上比较理想，若日元在本月初期出现回落，118水位是具有一定短期投资价值的区域；同时若市场有看空美元气氛，日元也可能在8月份最终获得一定涨幅。年内日元的强阻力是109，突破该水位之前不应对日元中长期的走势过于乐观。
□招商银行北京分行首席分析师 王晓萌
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