[刘杰汇评]日元维持震荡等待方向

　　2006年7月17日（星期一）今日汇评

　　上周五日本央行公布利率决定上提0.25％，升息25点的投票为全票通过，同时日央行将隔夜贴现率自0.1％提高至0.4％，隔夜拆借利率的投票比例为6：3。不过日央行表示若通胀水平不高，利率将维持在非常低的水平。随后日本央行在7月份经济报告中对经济状况的描述措辞有所升级，14年来首次使用了“扩张”一词。但央行对经济整体的评估仍维持不变

，因目前为止经济的运行与央行在4月份时作出的预测基本一致。央行在7月份月度经济报告中称，日本经济正在温和扩张。而在6月份的经济报告中，央行的措辞是经济在持续稳步复苏。尽管上周三公布的日本国内企业商品物价指数月率下跌1.0％，但年率维持了25年来的高点3.3％，近期其他的通胀数据也都看涨:5月全国消费者物价指数年率上扬0.6％，东京6月消费者物价指数年率也上扬0.6％。虽然在过去相当长一段时间日元一直保持着对货币市场套息交易的强劲吸引力，而且上周五日央行加息25个基点的预期已被市场消化，日元在日央行加息结束后不涨反跌，但如果日央行逐渐提高利率，可能改变其对美元的当前趋势，日元有望走强。上周四央行货币政策委员会委员、中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定认为，人民币应当继续稳步升值，这是改变我国内外部失衡状态的一个有效的方法，但人民币应当继续稳步升值，但升值的幅度不能太大。目前我国国内经济发展的状况使得外汇政策调整更为紧迫。但他同时指出，人民币升值并不是缓解全球经常账户失衡的一个灵丹妙药。全球应当相互合作，从而调整亚洲盈余和美国赤字的问题。国民经济研究所所长樊纲也表达相同观点即为了缓解全球收支失衡，中国应让人民币每年升值3%-4%。上周五中国央行研究部门的官员否认了将于7月21日人民币升值一周年时提高人民币汇率的传言。他说，央行不可能于7月21日有所动作，并补充到市场将决定人民币何时升值。本周初曾有大量传闻称，中国可能最早将于本周G8会议前提高人民币汇率。鉴于中国的经济发展现状，一些经济学家表达了中央行加息的必要性，中国社科院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任易宪容日前接受媒体访问时表达相同的观点，认为虽然尚无央行将于近期加息的准确消息，但加息无疑是十分必要的。因为有关资料显示，上半年中国经济发展依然迅速，GDP增长达10%。6月份中国贸易顺差达到145亿美元，再创年内新高；与此同时，1-6月，贸易顺差同比增长54.9%。而有预测说，今年中国贸易顺差将可能达到1600亿美元。这表明，我国外汇占款增长的压力继续加大，流动性过剩将继续存在。6月份，M2、M1分别增长18.4%、13.9%，新增信贷3600亿元，比上月略有好转，但仍处高位，信贷增速依然发出危险信号，所以上周有关“中央行已提交将于7月15日加息报告”的消息在市场流传，受此传闻影响上周四沪深股市出现大幅下跌，上证综指下跌84.23点，深证成指下跌201.75点。今年下半年人民币汇率上涨的预期和中央行利率将上调的预期将进一步支撑人民币汇率的上涨，人民币对美元的汇率很可能进一步走升至：7.80元，而近期虽然日元对美元直盘走势有点出乎市场预料，这很可能与日元对欧系叉盘始终维持在历史高位，目前很难改变其走势有关，不过如果随着日本经济进一步走强和日央行加息进程逐步加快，当前日元颓势局面将很快改观，还有人民币汇率进一步走升也会激励日元的上涨。目前将于本周二公布的美国净资本流入数据受到关注，市场传言该数据可能非常令人失望，4月此数据自3月的704亿美元下跌到467亿美元。目前美国疲软的经济数据及中东地区的紧张局势加剧降低了美联储再次加息的机率，从利率期货显示，8月份再次加息的机率为38%，如果美国在未来几周之内公布的数据继续低于市场预期，美联储8月份加息的机率将进一步降低。今日美指关注阻力位：86.40，若有效突破该阻力位将看：87.00、87.40，否则将继续下探支撑位：86.00、85.50。

　　上周以色列的战机轰炸了黎巴嫩南部的部分地区，包括贝鲁特机场，而且美国