|
低风险避险和高风险投机并存
继建行在上海地区率先推出带有外汇保证金性质的个人远期外汇交易后，招行近日在全国推出24小时网上交易的个人外汇期权，通过该业务，无论美元汇率涨跌，投资者都有机会获得收益。
看涨看跌都能赚
招行此次共推出欧元/美元、英镑/美元、美元/日元和美元/瑞郎四个货币对的看涨和看跌期权合约，均为欧式期权，即期权持有人仅在期权到期日才有权行使其交易权利。
期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利，而外汇期权买卖，也就是权利的买方有权在未来的一定时间内，按约定的汇率，向权利的卖方（如银行）买进或卖出约定数额的外币。与到期必须履行合约的期货交易不同，期权的买入方可以选择不履行这笔合约。故期权交易又称为“选择权交易”。
这其中又分为看涨期权和看跌期权，如果是看涨期权，当基础资产（比如外汇）价格高于期权合约的敲定价格（行权价格）时，期权价格会上涨；而如果是看跌期权，情况则相反。此外，基础资产的价格波动率和期权的到期时限都与期权价格呈正向关系。
利用期权合理避险由于期权是个选择权交易，它的诞生之初主要是出于避险的需要。以美元对日元为例，如果投资者用1000美元以即期汇率113购买日元获得了113000日元。同时买入10个美元看涨（日元看跌）期权合约，执行价格为113（期权费为1美元），到期日为2006年9月21日，支付期权费：USD1. 00×10＝USD10.00.这样有两种情况，如果投资者判断失误，到期日的即期汇率是1美元对120日元，投资者在即期外汇交易上的亏损是58.33美元（1000-113000/ 120=1000-941.67=58.33）。而由于购买了期权合约，期权费上涨到5.833美元，期权获利就是58.33美元（5.833×10= 58.33），总计才亏损10美元（期权费）。反之，若到期汇率为1美元对110日元，期权费就跌到零，投资者在市场上即可买入美元（113000/110=1027.27），盈利27.27美元，减去期权费10美元还赚17.27美元。
从上例看出，在外汇投资中，购买相应的反向期权，如果判断失误最多只损失期权费，锁定了风险；若判断正确，相应盈利也不影响，只是多支付了期权费用。
单纯期权买卖高风险高收益
但如果是单纯的期权买卖，就有明显的投机意味，而这种投机则具有明显的高风险、高收益的特点，适合于一些对风险承受能力更强的外汇投资者。
还是以上面的价格为例子。如果投资者看涨美元：即可买入美元看涨期权合约（USD/JPY看涨），买入10个美元看涨期权合约，执行汇率113，需要支付期权费：USD1.00×10＝USD10.00.这样如果到期汇率达到了120，期权费就上涨到USD5. 833×10=USD58.33，减去已支付的期权费USD10.00，纯赚USD48.33.也就是说，在判断正确的情况下，投资者10美元赚到了48.33美元，投资收益率高达483%.反之，如到期汇率为1：105，美元下跌，投资者判断完全错误，那么投资者的期权费从USD10.00跌到近似为零，则10美元费用全部损失，损失率100%.本报记者张诚
■专家建议
投资者要及时控制风险
招行北京分行有关人士提醒，外汇期权适合少数风险承受能力高、对市场有所了解的投资者，由于外汇期权买卖的风险比较大，投资者要树立风险意识，及时控制风险。而招行也采取了交易限制，每笔交易委托的起点份数为1份，单笔委托最多可买入1000份。
| 
