从3万捏到8万暴利来自简单

　　编者按

　　大宗商品的牛市已经持续了较长时间了，至今仍在少见的高位勾着投资者的心弦。不过近期的震荡更让投资者心惊肉跳。总有人赢，总有人输。赢有赢的道理，输有输的轨迹。有的输家或许已经血本无归，有的输家还有“扳本”的机会，而对于那些还没有套现的“赢家”，也许正在遭受“对手”的诅咒，也许得到追随者的高呼，但是行情没有尽头，输赢要

看是否到手。行情曲线波澜壮阔，机构言论轰轰烈烈，但是，只有在投资者的个案中，我们才能知道什么叫做“如鱼在水，冷暖自知”。(本专题文章见B5、B6版)

　　本报记者 李俊 发自上海

　　从2003年下半年到现在，国际期铜价格从1700多美元涨至8000美元，每吨利润超过6000美元,一手铜(25吨)的利润高达15万美元。如果按照买入时的保证金每吨200美元计算，一手铜的保证金只有5000美元。三年不到的时间利润近30倍。

　　同样，2003年下半年上海期货交易所期铜价格在1.8万元左右，目前已经涨至8万元附近，每吨的利润超过6万元，一手铜(5吨)的利润高达30万元。当日买入一手铜的保证金不到1万元(低于总价值的10%)。三年不到的时间利润也高达30倍。

　　如此看来，在铜价上涨过程中，买入持有所带来的利润将是非常巨大的。但是对于绝大多数投资者来说，不可能一路持有固定的仓位到现在。张峰(化名)就是那些少数的投资者中的一员，他就以简单的买入持有把握住了铜价上涨所带来的高额利润。

　　小心买入大胆持有

　　“参与商品市场投资最主要的就是看趋势，如果趋势一旦形成，那么就可以买入好好持有，直到趋势出现改变为止。”张峰在谈到他做期货的心得时指出，“不过在确定买入前，一定要小心，匆忙的介入不仅不能享受趋势所带来的美妙感觉，反而还会被无序的波动弄得心神不宁。”

　　张峰这种小心的操作风格使他错过了2003年底到2004年初那波铜价大涨的机会，当时国内铜价从1.8万元快速上涨到了3万元,国际铜价从1700美元上涨至3000美元。不过也正是错过了那波行情，张峰有了更多时间研究铜价的趋势变化，通过对2004年全年的观察,张峰得到一个结论——国际铜市场真正的牛市已经来到，真正的上涨应该发生在国际铜价创出新的历史新高后。当时国际铜价的历史新高是 1989 年创下的3304 美元。

　　“2004年，中国开始采取宏观调控政策，铜价的反应是先跌后涨，这表明调控无法彻底改变供求关系，好戏还在后面。”这就是当时的想法。2005年4月20日,张峰等待的机会终于来到了,当天伦敦金属交易所(LME)期铜收盘价报于3313美元，于是他在4月22日上海期铜开盘后以每吨35550元的价格买入了10手0507合约的铜。

　　张峰通过不断移仓，将10手铜一直持有到现在，而他移仓的时机一般在下一个合约成为主力合约(持仓量最大的合约)时。不算移仓所产生的利润，张峰所获利就超过200万元。而在他买入10手铜时，保证金每手仅需要10%左右，10手成本仅16万元。

　　如何将期货看成股票来做

　　国内铜价从3万多涨到目前8万多的水平，其间出现过大幅波动，波动区间有时高达5000元,张峰又如何避免被这样的波动清理出去的呢？

　　他的回答是，将期货看成股票来做。

　　“如果一个投资者在投资股票，那么股价波动20%，这位投资者仍然可以继续持有。同样的我只是把资金中的10%投资在期货市场中，如果期价跌10%那我的损失也不过20%。虽然期货是保证金交易，只要将资金比例控制在一定幅度内，风险其实并不是很大的。”张峰指出，“在买入10手铜后，我的第一个止损点定在3万元，较我的买入价格低了5000多元，在这个幅度内的波动我是不会理睬的；如果一旦回调到3万以下，我就坚决离场，最多亏损为25万元左右。这样的亏损我是能承受的。”

　　张峰投入期货市场的资金一共有150万元，但是他只用了其中大约10%参与交易。

　　在把风险控制一定范围后，张峰关注的是什么时候获利了结。“只要趋势没有完全改变，我会一直持有。”张峰说，“我不去预测顶部会在什么时候、什么价位出现，我只是按照技术图形所表现出来的趋势去操作。至少到现在为止，图形仍然没有给出要离场的迹象。”

　　虽然，最近一段时间国内铜价在突破8万元之后出现过大幅回调，张峰依然紧握着他的头寸。“目前，铜价还没有跌破30天均线，这个均线在去年以来的上升行情中是非常有效的支撑，在还没有跌破这个均线的时候，我要做的就是继续持有。如果铜价真的回到这条均线位置，甚至跌破这个支撑，我的确少赚了一些，但是我并不在乎少赚一些，因为这是我看好后市应该付出的代价。”

　　正是这种前后一致的操作风格，让张峰能避免被大幅波动清理出场，在大趋势中赚到大钱。

　　“花样”容易失足简单获取暴利

　　买入持有是所有投资者最为简单的一种操作方式，但又是最为困难的一种操作方式。

　　从短期来看，买入持有所获得的利润远远低于那种低吸高抛，来回搏杀的操作策略；不过从长期来看，真正能获取暴利的操作往往是这种买入持有的策略。

　　“我有一个朋友，当初和我一起买入期铜，在小赚了一笔后他开始做空。那段时间他的操作很成功，在他做空后，国内铜价快速下跌，在一个月时间内，他就赚了一笔高达7位数的利润，而那时我的10手铜亏损了将近25万。”张峰告诉记者，“在他做空获利后，他又开始做多，而且也很成功，买入后铜价就开始涨了，不过他在做多时赚得不多，因为在铜价涨了1000多元后，他又开始做空了，而这一次做空就没有那么好运了，在输了200多万后，他退出了期铜市场。”

　　像张峰那位朋友一样，在期货市场中有很多投资者喜欢频繁操作，一会儿做多，一会儿做空。而且很多投资者在开始做多的时候往往是打算长线持有的，但是一旦有了一些小利润，这些投资者的想法就多起来。类似于“说不定会出现回调，我先抓住这波回调，赚了一笔，等价格重新上涨后，我再买入”的想法很多投资者都有过，可结果是回调没有抓住，反而出现大幅亏损。

　　“有一本书中说过，在期货市场中10笔操作中，赚钱的操作可能不超过2笔，过于频繁的操作带来的不是利润，而是亏损。”张峰坚持“少操作，多赚钱”的标准，“铜市场的上涨趋势非常明显，买入持有就够了，何必要去频繁的交易呢。”

　　投资大师斯坦利·柯勒在其《期货交易策略》一书中，提出了一个 KISS 理论——KEEP IT SIMPLESTUPID，也就是务求简单，简单到不用大脑的地步。对于投资者来说，这个理论或许值得参考，将大量的精力用于对趋势的判断中，一旦发现了趋势，那么就不用大脑直接买入或者卖出，安心持有，直到趋势变化。

　　用什么办法能达到长期持有而面不改色呢，那就是合理的资金控制，以及严格而前后一贯的操作纪律。张峰的投资正是符合了这些要素，他赚了钱而且是暴利。