商品期货价格将如何变动

http://finance.sina.com.cn 2006年05月22日 04:06 第一财经日报

　　特约评论员那复祺

　　今天上午，许多交易员也许会有以下困扰：期货价格会在今天下跌吗？或者是在本周之内？

　　这个问题与最近国际金融市场的走势密切相关。期货价格(贵金属和原材料价格)可

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能是世界经济现存的两大泡沫之一(另一个泡沫则是新兴市场的债券价格)。

　　下面我们会通过介绍最流行的几种投资工具来探讨这个问题。

　　期货最近成为投资者资产组合中的主要组成部分。中小型投资者投资期货的途径至少有以下三种：

　　第一种就是期货基金。你可以委托基金在期货市场上投资，基金价格每天更新一次，你只能在一天结束时了解你的盈亏情况。

　　第二种是投资与期货指数挂钩的基金。它们的买卖就和

股票一样，由基金把钱投资到与期货指数挂钩的债券。这是一种透明且多元化的投资途径，而且和股票相似，基金的价格在一个交易日内会持续变化，如果某一天期货市场变化很大的话，那它们对投资者来说就很有用了。

　　第三种是个人投资者直接投资期货市场。这样投资者可能不能在很多市场中投资，因此也就不能通过多元化的投资组合来分散风险。同时这样做还很花费时间，并且需要相当的专业知识。

　　根据《银行家》的数据，基金经理们已经在期货指数和与期货挂钩的证券中投资了700亿~2000亿美元，而这个数字在五年前仅为100亿美元。从数字的变化你可以看出这种投资有多火了。

　　然而，上周的市场却以期货价格的猛烈下跌收盘，投资者在上周五抢着脱手金属、石油和农产品期货。对于许多期货指数而言，上周经历了三年来最大的市场跌幅。请看以下数据：

　　上周五铜价下跌了6%，美国铜期货自5月11日创出纪录高位后已下挫超过10%。

　　纽约6月金价跌至每盎司656美元,这是1983年2月以来最大的周降幅。它还影响了白银和铂金价铬。金价在上周下跌了约8%。

　　现在的问题是：这种下跌是否会愈演愈烈，还是说当前是买入的良机？

　　虽然上周期货价格剧烈下挫，但与过去3~4个月中的涨幅相比，它们则显得相对微小。事实上，现在许多期货价格仍旧比3月初的价格要高。

　　笔者认为，未来期货价格仍具一定的下跌空间，许多对冲基金也这么认为。

　　也有许多分析人士认为这次下挫只是市场的一次调整。牛市也需要间歇，对于

能源和铜期货来说也是如此，毕竟在过去四周中它们已连创新高了。这些分析人士认为，世界经济将持续快速增长，为此期货的需求也将继续保持坚挺。直到现在期货基金的投资者仍以此作为长期策略，所以他们不会急促清仓的。

　　但这是不是买入良机呢？或许很快我们就将看到更剧烈的市场变化。

　　(从今天开始那复祺专栏将每周三次与读者见面，讨论全球金融市场中的最新事件及动向，在第一时间传达他的观点)

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