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尽管大盘持续低迷，但沪指却迟迟拒绝跌破1000点
近期有两个现象，提醒人们对大盘不能看得太淡：1、目前市场中，已经很难找到看多的投资者，特别是前期对市场还抱一线希望的，现在对大盘上涨已经失去信心；2、最近不少基金仓位下降很快，偏股型基金平均持仓有8%－10%的降幅；3、一些基金在下半年策略报告提出“把仓位降到50%以下”。但沪指却迟迟拒绝跌破1000点，那么应该怎样理解现阶段的
A股市场呢？
政策面支持非常坚决
在1000点附近，管理层出台了一系列利好政策。从今年6月7日至15日，管理层连续推出了九项利好政策；到7月初，央行表态：1.银行系基金将发股票型基金，2.对部分券商注资；再到上周一，管理层一口气推出11条利好。上述表明管理层维护A股市场稳定的决心，向市场发出强烈的政策做多信号。投资大师吉姆·罗杰斯曾说：“当一个政府反复强调一件事情时，必须给予充分的重视，否则投资者可能吃亏。”在股权分置改革试点中，管理层需要A股市场保持稳定。
货币政策有放松迹象
从基本面数据上来看，经济增长速度回落、固定资产投资增速放缓、CPI指标持续走低。经济运行过程中的一些负面矛盾也浮出了水面，体现为工业利润增长大幅下滑，企业亏损面加大，企业资金紧张等。国家统计局邱小华副局长表示，暂不宜出台新的紧缩性调控措施。短期内，我国加息的可能性在降低。
今年6月底，M2同比增长15.7%，今年以来首次超过央行设定的15%的目标，此前M2增速一直徘徊在15%之下。这意味着，央行在实际操作中已适度放松了货币供应，以防止潜在的通货紧缩的风险。其实，央行公开市场操作的力度近两个月有所缓和，这是中央银行象征性地在向外界表明放松银根的态度。6月份各项统计数据明了后，估计管理层将对货币政策做适当的调整，由以前的“适度偏紧”转为“中性”或“适度放松”。如果货币政策出现调整，对A股市场将构成实质性利好。
券商度过最困难时期
近三年，已有大连证券、鞍山证券等七家券商在被托管后相继被关闭，还有南方证券、德恒证券等十一家券商被先后托管。但今年5月以后，管理层对券商的态度已从“放任”到“救助”。7月15日，央行副行长吴晓灵表示，央行将推进证券公司改革重组。
目前看，管理层对于券商的救助计划，是诸多救市步骤中的一步。管理层已有一套思路，包括向部分券商提供流动性资金、允许券商发行短期融资券、推动券商进行股票质押贷款、通过汇金公司或建银投资向券商直接注资等，透视出管理层在拯救券商的行动上再次往前迈了一大步。7月12日，央行已经决定向中国证券登记公司提供100亿元的再贷款，由该公司向中国证监会指定的券商提供流动性支持。
资金匮乏期已经过去
上周一推出的11条利好中，涉及到增加入市资金的措施有6条。随后，沪深交易所决定推出开放式基金场内申购、赎回业务，此举意在拓展基金的资金来源。再有，社保基金再次“选秀”，招商、易方达、嘉实、长盛获准推出四个新的配置型组合，社保新增资金两周内到账，总量估计40亿至50亿。而2005年，社保基金确定可用于股票再投资的资金总量将新增88亿至178亿元。
7月13日，银行系首只基金———工银瑞信核心价值基金获准募集，将在本月率先发行。而交银施德、建银信安也在加快入市的步伐，估计也将在三季度分别推出首只基金产品。由于银行的客户资源非常丰富，预计每只首发规模将超过50亿元，至少给市场带来150亿元增量资金。增加60亿美元的QFII额度，也将给A股市场带来近500亿资金。另外，保监会也在挖掘保险资金的入市“潜力”。再考虑到券商因素，中期将至少给A股市场带来1000亿增量资金。
国企资金拟重回股市
从2004年4月起，随着国企委托理财资金撤离股市，市场中大量中、长线买家陆续离场。同时，还影响到国企资金对基金的投资，令新基金发行不振，老基金频频遭遇赎回，使得基金作为股票市场最重要的买方力量元气大伤。国企资金撤离市场一年多来，股票市场饱受资金匮乏之苦，重心不断下移。
在股权分置改革进行的背景下，允许国企资金入市有利于重建流通股股东的信心，国企也有望成为继保险、基金之后重要的机构投资者。目前国资委态度的变化，使得国企重新入市成为了可能。历史上，对国企资金投资股市，主管部门的态度也是几经变化，而国企资金也是几进几出，每次出入都在市场上掀起波澜。
看淡观点趋同需小心
对于跌破1000点，各类投资者已经没有分歧，目前看800多点已属乐观，不少机构已下看500点、600点。最近笔者一直在思索，各类投资者一致看淡后市，是不是一个“正常”的现象？历史经验显示，当大家观点“太”一致时，错误往往同时伴随。在基金等机构不看好的情况下，中国石化、宝钢股份、长江电力、招商银行、浦发银行等权重股稳健的走势，表明有长线资金在悄悄地吸纳，且这部分资金并不为我们所熟悉。既然这些机构“有备而来”，不得不重视它们的出现。
在一片看空声中，笔者不愿随波逐流。沪指已进入日、周循环低点时间之窗，短期内跌破1000点的概率不高，即使跌破也将形成“政策性”空头陷阱。单从技术面看，沪深股市已具备中期反弹的条件，但需要资金的持续注入，大盘走势真能与之配合吗？对此虽然笔者信心并不充足，但对后市还是抱有一分期待！（编辑：刘洋）
作者：北京青年报徐一钉
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