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本期嘉宾（经济聊斋成员）
李建平：中科院科技政策与管理科学研究所博士
周城雄：中科院数学与系统科学研究院博士生
黄涛：清华大学公共管理学院博士生
科龙电器，中国名牌家电企业，香港上市的H股公司，其前身为1984年在顺德市创办的乡镇集体企业，1992年改制为广东科龙电器股份有限公司。2001年格林柯尔入主科龙。目前，科龙电器陷入重重危机：年报巨亏被证监会立案调查、德勤彻底退出、三位天价独董高调辞职、小股东严义明挑战顾雏军、从7月15日开始A股停牌……整个中国资本市场被科龙闹得沸沸扬扬。
周城雄：科龙为什么会走到今天这种地步？其中重要的原因可能在于我们的法律上面有漏洞。我认为目前企业的改制与重组方面存在一些漏洞，例如，企业改制容易一窝蜂。对于盈利企业和亏损企业谁应该改制不明确，谁先也不明确。什么样的企业应该改制，什么样的企业不能改制，一直没有一个明确的说法。另外，对国有资产的收购者不问来路也是一个问题。
黄涛：对。当年容奇镇政府持有34.2%的科龙股份，而当时科龙全部H股加起来也才占46.4%，股权分布又极为分散，再加上收购要约的限制，容奇镇政府在科龙的大股东地位几乎无法撼动。在格林柯尔入主科龙之后，大股东由地方政府变成了私人企业，从面上看，企业的运作机制应该不成问题，但是需要注意的是，格林柯尔给科龙带来的到底是什么？国务院曾经提出，要充分考虑投资者搞好企业的能力，选择合格的投资者参与国有企业改制的问题。当年格林柯尔表示收购科龙的一个主要目的是，以制冷家电为主业的知名企业———科龙电器，与具有优良性能的高新技术产品———格林柯尔制冷剂双剑合璧，从而使企业向制冷行业的纵深发展，打造制冷业巨子。然而，从现在的情况来看，理想的逻辑与现实的逻辑似乎并不一致。
周城雄：现实中的问题还不光如此，如果只是收购者不合格的问题，那在以后的运作中还可以发现。更为重要的是，目前的会计制度和评估机制也有可乘之机。例如，无形资产的价值，市场渠道的价值，人力资源的价值，这些不仅在资产负债表上无法反映完全，即使是资产评估时也会由于缺乏参照而难以准确定价。还有一点需要指出，目前的事后监督难以尽如人意。政府希望国企的收购者能够振兴企业、发展当地经济的善良愿望往往会被一些投机者所利用，实际上近年来已有各路资本运作高手纷纷染指国有企业，尤其是收购国有控股的上市公司，透支公司的融资能力之后再将企业转手，这些做法已经对于我国的资本市场、银行和社会稳定造成了极大的损害。
李建平：我赞同以上观点。当然，要仔细追究原因的话，还会有很多原因。从更为直接的角度看，我国上市公司的信息披露制度是一个重要的问题，如果科龙是在一个信息公开透明度高的制度中，大小股东的权益和地位比较公平的情况下，所被指责的诸如“关联交易”、“虚增收入和虚减成本”、“延迟预亏”等问题都会有更早的结果，而不会等到今天。还有一点值得大家注意的是，目前产权管理相关法律法规不健全，产权交易市场不完善，产权交易监管不到位，恐怕是一个源头原因。从近年来资本市场上出现的德隆系轰然倒塌，创维老总遭到调查，到本次的科龙危机，这些企业的遭遇，无不和这个有关系。
（明日请看“从科龙危机看独董制度”）
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