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《中国证券报》对股市投资者2005年上半年收益状况的调查显示，中小投资者亏损面达85％，盈利面为4％，处于持平状态的投资者为11％；一些业内资深人士还表示，实际赚钱的人，甚至可能不足万分之四。与此同时，弱市却成为基金市场各大基金理财能力的试金石，虽然股市连续阴跌，还是有部分基金不亏反涨，普通投资者如何挑拣出这些好基金呢？
理财信箱
编辑：您好，我是一名相信专业理财的基金投资者，以前在选购基金的时候会较多考虑基金净值，但实践下来却发现未必能获得预期收益。现在解决股权分置的方案讨论得沸沸扬扬，大家都希望能从中找到机会，请问在这样的宏观形势下，我们选基金的标准到底应该是什么呢？
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嘉宾简介
田晶，嘉实稳健基金经理，美国布鲁克商学院MBA，8年证券从业经历。曾任职于美国花旗集团资产管理公司，美国信安资产管理公司，任基金经理，从事日本及亚太地区的股票市场投资。2002年12月加入嘉实基金，担任研究部副总监。
田晶所管理的嘉实稳健基金最近一年的总回报率18.53%，在52只配置型基金中排名第6位（morningstar评级系统）。
基金课堂
基金如何逆市攀高
问：听说我打算投资，朋友们都强烈建议买保本基金或货币市场基金，请问在目前行情不好的情况下为什么它们能获得收益呢？
答：今年以来，股市连续阴跌，基金经历了市场最严峻的考验。148只篇股性开放式和封闭式基金近三个月净值缩水达5.95%，只有银河银联收益和嘉实增长基金实现正的增长。与偏股型基金的持续疲软相比，低风险型基金如货币、债券和保本基金却成为弱市中难得的亮点，表现出强的抗跌能力。
为什么保本基金能够在弱市环境中脱颖而出呢？业内专家指出，不同于股票型和配置型这类偏股型基金较高的股票投资比例要求，保本基金抗跌的关键是它可以灵活按照固定比例投资组合保险机制（CPPI），来动态调整股票和债券的投资比例。在股票前景不明朗时，保本基金只要及时减轻股票仓位至合理底限，完全可以有效规避风险。
如何应对行情走好
问：现在大盘指数差不多是临近几年来的历史最低位了，大家都在等待行情转好，请问一旦股市行情走牛，保本基金又是如何应对的呢？
答：本期的基金嘉宾田晶女士表示，可以根据安全垫子和放大倍数（小于等于3）确定股票投资比例上限至20%，最大程度享受股市上涨收益。保本基金这种进可攻、退可守的特性，使得它能够分享股市和债市的双重收益，从这个意义上说，明显优于债券和货币基金。
从国际市场来看，在股市经历了大幅下挫后，保本基金往往会出现热销局面，香港就是一个典型的例子。在亚洲金融危机以后，香港相当多的银行储户转而投资保本基金。目前国内股票市场尚未完全走稳，对普通投资者来说，选择保本基金不失为明智之举。
如果您对基金投资有任何疑问或建议，欢迎email至基金信箱fundweekly@163.com，我们会邀请专业人士为您详细解答。
误区一 把基金当股票来投
基金在国外市场已经有很多年的经验积累，但在国内市场还不甚成熟，对投资人的教育并不多。很多中小投资者对自己购买的基金了解不透彻，并且把基金当作股票来投。总希望资金在入市后一个月甚至一周内就赚钱。其实对股票型基金而言，暂时的波动导致亏钱是正常的。
我们觉得对国内投资人的教育是个漫长的过程。对中小投资者而言，最重要的不是看一时的盈亏，而是要有长远的投资眼光。现在不少基金公司在发行的时候打出的口号是：伴随您的一生。这并不是一句简单的广告语，蕴含着长期投资的观念。对于投资者而言，一旦选出了适合自己的好基金，就值得长期持有，让自己的资产随着基金同步稳健增长。
误区二 只买投资领域单一的基金
在以往的基金理财中，我们已经介绍过目前市场上的基金，大致可以分为四种：股票型基金、混合型基金、债券型基金以及货币市场基金，它们各自的风险按所述顺序逐次降低。对于追求资金安全度很高又想最大程度获利的投资者而言，打“组合拳”是很好的避免风险同时兼顾收益的办法———也就是把不同风险程度的金融产品如债券、股票揉合在一起，给自己的基金做匹配。
尤其现在的A股市场，投资人信心还不足，进场意愿不强，所以风险没有释放完。这时候基金作为专家理财的优势就会显现出来，专业的匹配方式可以最大程度减少短期波动带来的风险。
我们以当前市场上一只投资于债券、股票的混合型基金为例，其一季报表显示，一方面它的股票仓位控制在2%以内，有效避免了目前股市的风险；一方面着力投资债券市场，与今年以来牛气冲天的债市相适应，这样的搭配放大了债券资产的配置比例，充分享受了债市成长果实。
误区三 只按净值选基金
基金在国内虽然发展时间不长，但目前基金公司的数量、产品都已不少，市民如何在种类繁多的基金中作选择呢？有些投资者只按基金眼下的净值来挑选，这种做法并不可取。因为有的基金虽然净值一度很高，但是所投的股票流动性很差，变现不了，投资人拿到的实实在在的回报很少。
所以投资者在挑选基金的时候，不能光看净值，要看基金成立以来给投资人带来过多少回报，要看分红。目前市场上表现比较好的都是成立时间比较长的基金，我们建议投资者参考基金成立一年半或两年以上的过往业绩，看看这只备选基金有没有给投资人带来过实实在在的回报。这一点在国外市场也非常盛行，在国外，投资者会观察基金以往三五年甚至是十年的表现。
另外，还要看基金公司本身的研发能力和抗风险能力。有的基金虽然涨，但它跌的时候明显比其它同类基金厉害得多，那么这类基金读者也要慎重购买。不少基金经理也表示，自己的基金表现得越好，反而被赎得越多，而面值以下的基金因为投资者还亏损，所以反而没有被赎，光看净值买基金是个误区。
误区四 把股权分置当投机机会
很多市民目前进场的意愿并不强烈，他们把钱放在货币市场基金里正在等待机会。如何提升市场信心是眼下市场的一大问题。
如果投资者是理性旁观，我们持支持态度。但有些人却把解决股权分置的方案当作投机机会，试图在众多公司的方案中搏一记。解决股权分置问题本来是桩大好事，现在经过不甚了解的投资者盲目听信或渲染，反而增加了市场的投机氛围。
对于股权分置的问题，建议投资者不妨关注公司在解决股权分置以后的治理结构，有没有期权等激励机制，在同股同权之后，不要看重一些公司所谓的“承诺十年不减持”，其实减持意味着盈利，好公司不怕减持。在任何国家都存在流通、减持的问题，只要有节奏有监控地减持，对投资者来说不会造成损失。
理财金语
能在熊市做“牛”的人，才更能体现其投资的能力，也更能体味到投资理财所带来的快乐。
资产是棵小幼苗，科学理财才能长成大树；必须树立长期投资观念，随意折枝，不兴反桔。
每个投资者都要及时调整筹码，把一般股票换成优质蓝筹股，并坚定长期持有，如此才能真正分享经济发展带来的收益。
投资看上去是很多人的游戏，其实是单人玩的，必须自己独立判断做决定。 作者:文 崔烨 图 photocome
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