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本期嘉宾
黎建强：香港城市大学管理科学系讲座教授、商学院副院长
余乐安：香港城市大学管理科学系研究员
周城雄：中科院系统科学研究所博士生（经济聊斋成员）
余乐安：其实，目前中国企业走出去的日子并不好过。海尔曾经作为中国企业的开拓者最早在美国建立自己的工厂，但现在看来效果并不好。联想一下日本上世纪80年代末期的大并购，最终证明大部分都是失败的。因此我在想，中国企业海外并购是否太急躁了？你们看，现在虽然中海油收购优尼科、海尔收购美泰还没有最终落定，但是我感觉中海油与海尔的收购价格很可能偏高。
周城雄：是啊，中国企业的跨国并购确实存在这样的问题。因为国内企业在公司战略方面并不是十分成熟，即使是国内的并购，盲目操作的都很多。而跨国并购更为复杂，一旦企业不能摆正心态，就有可能吞下苦果。
黎建强：通过跨国并购的方式，中国企业节省了到国外投资建厂的时间，对海外销售、经营、管理的国际化都有好处。这对中国企业也是一个练兵，关键是管理、理念等可以与世界接轨。但是，现在我觉得中国企业存在一个问题，就是大家都盲目跟风、一哄而起，没有很好的准备。这样的后果就是可能最终使公司的并购失败，遭受巨大损失。即使成功，效果并非原来想象。例如联想并购IBM的PC业务，不仅以现金和承担债务的方式向IBM支付了17.5亿美元，还让IBM获得高达19%的联想股份。这是难以让人想象的。
还有一点我认为中国的制造业企业进行跨国并购是非常不理智的，正是因为中国制造业的强大压力，中国生产的巨大成本优势，这些国外的制造业经营不下去了，所以需要找人来收购。像明基收购西门子，不是明基掏钱买手机，而是西门子掏钱送手机。西门子将向明基支付2.5亿欧元，以让出手机业务，另外将支付5000万欧元获得明基象征性的2.5%的股份。国外企业为什么要这样，主要是为了退出不盈利的业务。中国企业收购国外这些没有任何发展前途和比较优势的制造业，实在有些得不偿失。要收购也需要收购国外具有比较优势的公司，但是收购这些公司我们有实力吗，别人愿意卖吗？例如TCL收购汤姆逊的电视机业务时，电视机中最值钱的元件显像管的生产却被排除在交易之外。
余乐安：我同意您的意见，中国的企业中现在确实存在这样一种急躁的心理，特别是国内还没有形成一定产业集中度的行业，看到别的行业的企业忙着并购，自己也想跨国并购，而不顾行业的具体情况。比如目前在中国市场上，没有一家家电企业形成了绝对的优势，占据了绝大部分的市场份额。我认为他们应该先整合国内市场，收购国内一些经营不善的企业，在国内形成绝对性的优势之后再进行海外扩张。因为相对而言，国内并购无论是并购成本还是并购风险要比跨国并购小得多。
周城雄：我同意你的看法，中国企业现在先要在国内做大，而国内做大可以先并购国内企业。目前国内家电企业的整合空间还相当大，就看谁出手快，估计现在的几十家知名的家电企业将来会整合到4-5家，像现在的日本，虽然家电产业规模那么大，也就剩那么几家了。
黎建强：我倒认为海尔这次并购在战略上应该没有大问题，因为这与他们以前在美国投资办厂是两码事。而且，海尔收购美泰，可能并非为了借壳上市，而是希望通过美泰拓宽欧洲和美国市场，解决其渠道问题，这也许是其最主要的目标。因为此项收购如果成功，将使海尔获得16%的美国市场，提高它与零售商的议价能力，并使它从低端市场转移到中高端市场。（明日请看“跨国并购为什么成功的不多”）
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